#CFTC拟设加密资产市场新类别

#CFTCProposesNew���CryptoAssetMarket”Category

CLARITY ACT MUNGKIN MENGHADAPI JALAN BUNTU — NAMUN REGULASI KRIPTO AS TIDAK BERHENTI BERGERAK

Pelajaran terbesar dari perkembangan regulasi kripto AS terbaru adalah bahwa kegagalan atau penundaan legislasi kongres tidak selalu berarti kelumpuhan regulasi.

Sebaliknya, fokus tampaknya bergeser dari Kongres ke regulator itu sendiri.

Ketika perdebatan seputar Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY Act) menghadapi hambatan politik dan prosedural, pemerintahan Trump telah mengisyaratkan bahwa lembaga-lembaga federal harus memanfaatkan kewenangan berdasarkan undang-undang yang sudah ada untuk memberikan kejelasan lebih besar bagi industri aset digital.

Hal itu dapat menandai perubahan signifikan dalam perkembangan pasar kripto AS.

Alih-alih menunggu Kongres menetapkan kerangka yang sepenuhnya baru, SEC dan CFTC semakin mengandalkan pembuatan aturan, jalur pendaftaran, dan kewenangan penegakan yang sudah ada untuk membentuk pasar.

CFTC Bergerak Menuju Kategori Pasar Kripto Baru

Salah satu perkembangan terpenting datang dari Ketua CFTC Michael Selig.

Berbicara dalam seminar Fordham University yang berfokus pada blockchain dan regulasi keuangan, Selig menguraikan kerangka yang dapat memungkinkan bisnis kripto tertentu beroperasi di bawah struktur regulasi federal yang lebih terpadu.

CFTC telah mengusulkan inisiatif pembuatan aturan yang disebut “CTX”, di mana perusahaan mata uang kripto yang menawarkan produk perdagangan leverage atau margin kepada nasabah ritel berpotensi memilih untuk beroperasi di bawah pengawasan federal CFTC.

Tujuan yang lebih luas cukup jelas:

Menciptakan jalur kepatuhan federal yang lebih jelas tanpa memaksa perusahaan kripto menavigasi persyaratan transmisi uang yang rumit dan berbeda di setiap negara bagian.

Yang lebih signifikan adalah usulan pembentukan kategori “pasar aset kripto” baru dalam kerangka Designated Contract Market, atau DCM, yang sudah dimiliki CFTC.

Jika diterapkan, hal ini dapat memberikan platform perdagangan kripto yang memenuhi syarat jalur yang lebih jelas menuju pendaftaran regulasi.

Hal itu penting karena salah satu masalah terbesar yang dihadapi industri kripto AS adalah ketidakpastian mengenai regulator, aturan, dan kerangka pendaftaran mana yang tepatnya harus berlaku untuk berbagai aktivitas aset digital.

Namun, Kripto Spot Masih Menjadi Cerita yang Berbeda

Ada batasan penting.

Kerangka yang diusulkan tidak serta-merta mengubah setiap bursa mata uang kripto menjadi tempat perdagangan yang diregulasi CFTC secara federal.

Bursa mata uang kripto spot biasa akan tetap berada di luar kerangka khusus ini dan dapat terus menghadapi persyaratan regulasi tingkat negara bagian.

Namun, CFTC akan tetap memiliki kewenangan antikecurangan dan antipemanipulasian pasar atas aktivitas pasar spot terkait yang melibatkan aset seperti Bitcoin.

Perbedaan ini penting.

Kerangka yang sedang berkembang tampaknya tidak terlalu berfokus pada penciptaan satu buku aturan kripto universal, melainkan pada penetapan yurisdiksi federal tertentu atas aktivitas pasar tertentu.

SEC Juga Bergerak

CFTC tidak bertindak sendirian.

SEC sebelumnya bergerak menuju pendekatan yang lebih fleksibel dengan memperkenalkan mekanisme penerbitan sekuritas yang disesuaikan, yang menandakan bahwa lembaga tersebut juga berupaya memodernisasi pendekatan regulasinya tanpa harus menunggu Kongres.

Bersama-sama, perkembangan ini menunjukkan bahwa SEC dan CFTC mungkin bergerak menuju koordinasi yang lebih besar.

Pesan bagi industri kripto menjadi semakin jelas:

Ketidakpastian regulasi dapat dikurangi melalui tindakan lembaga meskipun legislasi komprehensif tetap mandek di Kongres.

David Tawil dari ProChain Capital berpendapat bahwa para penentang politik CLARITY Act mungkin telah meremehkan kemauan dan kemampuan cabang eksekutif untuk bertindak tanpa menunggu undang-undang baru.

Hal itu menciptakan apa yang dapat disebut sebagai strategi regulasi “eksekutif terlebih dahulu”.

Risiko Terbesar: Siapa yang Akan Menegakkan Aturan?

Namun, ada kelemahan besar dalam pendekatan ini.

Kekuatan regulasi hanya akan bertahan selama institusi yang menjalankannya mampu mempertahankannya.

SEC saat ini menghadapi transisi kepemimpinan signifikan setelah Hester Peirce pergi usai menyelesaikan masa jabatannya. Sementara itu, CFTC beroperasi dengan Michael Selig yang secara efektif menjalankan kepemimpinan komisi tersebut.

Pemerintahan telah mengindikasikan bahwa komisaris baru dapat dicalonkan, tetapi kurangnya struktur kepemimpinan yang sepenuhnya terisi menimbulkan pertanyaan tentang seberapa cepat dan konsisten kebijakan ini dapat diterapkan.

Yang lebih penting, tindakan regulasi agresif yang diambil melalui kewenangan berdasarkan undang-undang yang sudah ada dapat menghadapi gugatan hukum, oposisi politik, atau pertanyaan mengenai batas yurisdiksi lembaga.

Apa Arti Hal Ini bagi Kripto?

Bagi pasar kripto, saya melihat ini sebagai perkembangan yang beragam tetapi berpotensi penting.

Positif:
Jalur federal yang lebih jelas dapat mendorong partisipasi institusional, meningkatkan standar kepatuhan, dan mengurangi ketidakpastian bagi bisnis kripto yang sah.

Negatif:
Jika regulator memperluas kewenangan mereka tanpa dukungan kuat dari Kongres, industri ini dapat menghadapi periode ketidakpastian lain ketika perusahaan menunggu untuk melihat apakah aturan baru akan bertahan dari tantangan politik dan yudisial.

Jadi, meskipun CLARITY Act mungkin menghadapi penolakan, pertarungan regulasi itu sendiri masih jauh dari selesai.

Bahkan, pertarungan itu mungkin memasuki fase yang lebih penting.

Bab berikutnya dari regulasi kripto AS mungkin tidak akan ditulis oleh Kongres saja.

Bab tersebut dapat dibentuk melalui pembuatan aturan CFTC, perubahan kebijakan SEC, tindakan eksekutif, keputusan penegakan hukum, dan pada akhirnya pengadilan.

Bagi investor dan perusahaan kripto, pertanyaan utamanya bukan lagi sekadar:

“Akankah Kongres meloloskan CLARITY?”

Pertanyaan yang lebih besar adalah:

“Seberapa besar kejelasan regulasi yang dapat diciptakan lembaga-lembaga AS sebelum Kongres bertindak — dan seberapa tahan lama aturan tersebut?”

Jawaban itu dapat memberikan pengaruh besar terhadap tahap berikutnya dari pasar kripto Amerika.

#OneGate见证计划 #ShareWeekly #weeklyshare @Gate_Square