#美国30年期国债收益率2002年以来新高

#US30-YearTreasuryYieldHits5.595%,HighestSince2002

TREASURY 30 TAHUN BARU SAJA MENGIRIMKAN PERINGATAN BESAR KEPADA SETIAP PASAR BERISIKO

Imbal hasil Treasury AS 30 tahun baru saja mencatat salah satu pembalikan paling dramatis tahun ini.

Setelah naik ke 5,683%, level tertingginya dalam sekitar 24 tahun, ujung panjang kurva Treasury tiba-tiba berbalik turun setelah laporan lapangan kerja September jauh lebih lemah dari perkiraan.

Pergerakan itu berdampak jauh melampaui pasar obligasi.

Bagi saya, bagian terpenting dari cerita ini bukan sekadar imbal hasil yang mencapai level tertinggi dalam beberapa dekade. Yang penting adalah seberapa cepat pasar mengubah arah ketika data ekonomi menantang narasi “lebih tinggi untuk waktu lebih lama”.

Sebelum pembalikan tersebut, pasar obligasi global berada di bawah tekanan serius.

Imbal hasil Treasury AS 10 tahun mencapai 5,342%, sementara imbal hasil 30 tahun menyentuh 5,683%. Pada saat yang sama, Bund Jerman 10 tahun naik ke 3,653%, level tertingginya sejak pertengahan 2009, sementara selisih OAT-Bund Prancis melebar ke level ekstrem dalam 14 tahun.

Pesan dari pasar pendapatan tetap global sudah jelas:

Inflasi tetap sulit turun.

Bank-bank sentral masih menyuarakan kehati-hatian.

Ekspektasi pertumbuhan ekonomi membuat suku bunga tetap tinggi.

Dan investor semakin menerima gagasan bahwa biaya pinjaman dapat tetap tinggi untuk waktu yang jauh lebih lama.

Barclays bahkan memperingatkan bahwa imbal hasil Treasury AS 30 tahun pada akhirnya dapat mendekati 6% jika peningkatan produktivitas yang didorong AI terus mendukung pertumbuhan ekonomi dan mendorong ekspektasi suku bunga jangka panjang lebih tinggi.

Kemudian laporan lapangan kerja mengubah pembicaraan.

Ekonomi AS hanya menambah 29.000 lapangan kerja pada September, jauh di bawah perkiraan 84.000.

Pada saat yang sama, pengangguran meningkat menjadi 4,2%.

Hal itu cukup untuk memicu penetapan ulang harga yang tajam di seluruh pasar Treasury.

Imbal hasil 10 tahun turun hampir 6 basis poin menjadi 5,18%.

Imbal hasil 30 tahun turun sekitar 3 basis poin menjadi 5,57%.

Imbal hasil 2 tahun, yang jauh lebih sensitif terhadap ekspektasi kebijakan Federal Reserve, turun sekitar 6 basis poin menjadi 4,73%.

Pasar juga dengan cepat mengubah ekspektasi terhadap The Fed, dengan probabilitas sekitar 84% kini memperkirakan The Fed mempertahankan suku bunga tetap pada pertemuan Oktober.

Di sinilah menurut saya cerita yang lebih besar dimulai.

Imbal hasil Treasury jangka panjang pada dasarnya merupakan salah satu tingkat diskonto terpenting dalam keuangan global. Ketika naik tajam, kondisi keuangan menjadi lebih ketat bagi hampir semua hal.

Saham menghadapi tekanan valuasi yang lebih tinggi.

KPR menjadi lebih mahal.

Dolar dapat memperoleh dukungan.

Biaya pinjaman perusahaan meningkat.

Dan kripto serta aset beta tinggi lainnya dapat kesulitan karena biaya peluang memegang aset berisiko meningkat.

Namun pembalikan terbaru ini menunjukkan sesuatu yang sama pentingnya: perdagangan “lebih tinggi untuk waktu lebih lama” tidaklah kebal.

Pasar mendorong imbal hasil 30 tahun mendekati 5,7%, tetapi satu laporan pasar tenaga kerja yang jauh lebih lemah sudah cukup untuk menghasilkan pembalikan yang berarti.

Hal itu memberi tahu saya bahwa fase berikutnya dapat menjadi jauh lebih volatil.

Jika inflasi tetap membandel dan pertumbuhan tetap tangguh, skenario imbal hasil jangka panjang 6% dapat kembali dengan cepat.

Namun jika lapangan kerja terus melemah, puncak terbaru di 5,683% dapat menjadi titik tertinggi penting dalam siklus ini.

Untuk aset berisiko, saya akan mengamati tiga hal dengan saksama mulai sekarang:

CPI AS.

Keputusan The Fed pada Oktober.

Laporan pasar tenaga kerja besar berikutnya.

Pertarungannya bukan lagi sekadar antara “suku bunga tinggi” dan “pemangkasan suku bunga”.

Kini pertarungannya adalah antara inflasi yang terus bertahan dan pertumbuhan ekonomi yang melemah.

Dan pihak mana pun yang menang kemungkinan besar akan menentukan apakah imbal hasil Treasury 30 tahun kembali menuju 6% atau mulai mengalami penurunan yang jauh lebih dalam dari zona 5,5%–5,7%.

Menurut pandangan saya, ini merupakan salah satu sinyal makro terpenting bagi saham, kripto, dan pasar global saat ini.

#ShareWeekly #OneGate见证计划 #内容挖矿 @Gate_Square