#CorePCEandGDPFinalReading $XAUT $US500 $BTC $ETH

Judul: Lebih Tinggi Lebih Lama Sudah Diterapkan oleh Pasar Obligasi: Obligasi 2 Tahun Berada 90 Basis Poin di Atas Fed

Semua orang berdebat tentang apakah data PCE memperkuat prospek suku bunga lebih tinggi lebih lama, jadi biar saya hitung saja. PCE inti berada di 3,0% secara tahunan dan PCE utama di 3,4%. Suku bunga fed funds efektif berada di 3,88%, setelah kenaikan September ke kisaran 3,75% hingga 4,00%. Itu menempatkan suku bunga kebijakan riil sekitar +0,88% terhadap inflasi inti dan hanya sekitar +0,48% terhadap inflasi utama. Bank sentral yang baru menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya sejak 2023 masih nyaris restriktif menurut perhitungan itu, dan kisaran tersebut kurang lebih dianggap netral oleh banyak estimasi.

Yang sebenarnya mengetat adalah pasar obligasi. Imbal hasil obligasi 2 tahun sekitar 4,78%, yaitu 90 basis poin di atas suku bunga kebijakan, dan menunjukkan pasar memperkirakan beberapa kenaikan lagi. Obligasi 10 tahun ditutup pada 5,28% Jumat lalu, setelah menyentuh 5,344% pada Kamis, tertinggi sejak 2002, sementara obligasi 30 tahun ditutup Kamis di 5,61%. Terhadap inflasi inti, imbal hasil riil obligasi 10 tahun mendekati 2,3%. Sejak 22 September, imbal hasil obligasi 10 tahun telah naik sekitar 32 basis poin, meskipun Fed baru sekali menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin. Jadi, kondisi keuangan ketat di tenor panjang dan longgar di saham, dengan S&P 500 berada di 7.722,72 dan Nasdaq mendekati level tertinggi. Ketegangan itu adalah cerita sebenarnya, lebih penting daripada angka desimal PCE mana pun.

Kalender akan menentukan pihak mana yang mengalah. Risalah Fed dirilis pada Rabu, CPI September hadir pada 14 Oktober, dan Fed mengambil keputusan pada 28 Oktober, sehari sebelum laporan PCE September. Itu berarti komite akan membuat keputusan berikutnya menggunakan CPI, bukan PCE. Energi adalah faktor penentu: Brent naik sekitar 14% pada September, dan itu langsung memengaruhi rilis inflasi berikutnya. Kenaikan suku bunga pada Desember masih tercermin dalam harga pasar sekitar 86%, dan 12 dari 18 pejabat memperkirakan kenaikan lagi tahun ini.

Beginilah cara saya akan memperdagangkannya. Indikator paling jelas adalah imbal hasil obligasi 10 tahun itu sendiri: penutupan di atas 5,34% akan berarti tekanan suku bunga riil kembali berlanjut, dan saya memperkirakan tekanan terhadap emas serta kripto. Penutupan kembali di bawah 5,17%, levelnya pada 25 September, akan menjadi kelegaan nyata.

Pada XAUT saya tetap netral di bawah rata-rata 200 per jam di 4.221,7, dengan 4.157,4 sebagai dukungan dan level terendah September di 4.110 di bawahnya. Penutupan di atas 4.221,7 menargetkan 4.280. Pada US500 saya bullish selama penutupan bertahan di atas 7.718,45, dengan invalidasi di bawah 7.675,94 dan target pertama di sekitar 7.770. Pada BTC, kisarannya adalah 83.898 hingga 87.383,6, dan saya cenderung turun selama tetap berada di bawah batas atas. Pada ETH saya tetap positif selama 2.676,07 bertahan, dan penutupan harian di atas 2.807 akan membuka jalan ke 2.900.

Menurut Anda, apakah Fed dengan suku bunga kebijakan riil di bawah 1% dapat terus menaikkan suku bunga tanpa pasar obligasi mengambil alih lebih banyak pekerjaan?

Bukan nasihat keuangan. Selalu lakukan riset Anda sendiri sebelum membuat keputusan perdagangan atau investasi.