#美伊谈判陷入僵持布伦特站上106美元

Emas sedang memberi pelajaran kepada para trader saat ini: ketegangan geopolitik tidak secara otomatis berarti harga emas naik.

Bagi saya, cerita yang lebih besar adalah hubungan antara minyak, inflasi, imbal hasil, dan emas. Minyak mentah Brent masih diperdagangkan di atas level 100 dolar AS, menetap di 102,25 dolar AS per barel pada 2 Oktober, sementara WTI menetap di 91,11 dolar AS. Pasar minyak ini sangat berbeda dibandingkan beberapa bulan lalu, dan hal itu penting karena harga energi yang bertahan tinggi dapat terus menekan ekspektasi inflasi.

Minyak sangat sensitif terhadap situasi Timur Tengah. Brent melonjak lebih dari 4 dolar AS pada 1 Oktober karena kekhawatiran terkait pasokan regional dan risiko pengiriman meningkat. Namun, pasar kemudian menerima variabel besar lainnya: G7 sepakat untuk melepas 100 juta barel minyak mentah dan diesel dari cadangan darurat. Hal itu membantu mendorong harga minyak lebih rendah dan menunjukkan dengan tepat mengapa pasar ini tidak dapat dilihat hanya melalui geopolitik.

Pandangan saya adalah bahwa minyak kini berada di antara dua kekuatan yang berlawanan. Di satu sisi, ketegangan yang berlanjut dan risiko pengiriman mempertahankan premi geopolitik pada minyak mentah. Di sisi lain, arus pasokan yang membaik dan pelepasan cadangan darurat berupaya mendinginkan premi tersebut. China juga telah menangguhkan ekspor bahan bakar di luar Hong Kong dan Makau untuk bulan Oktober, sehingga menambah tekanan lain terhadap pasokan produk olahan global.

Dan di sinilah XAUUSD menjadi menarik.

Banyak trader melihat ketegangan di Timur Tengah dan langsung berpikir, “beli emas.” Saya rasa tidak sesederhana itu. Jika harga minyak bertahan di atas 100 dolar AS cukup lama, pasar harus memikirkan dampaknya terhadap inflasi. Tekanan inflasi yang lebih tinggi dapat menjaga imbal hasil Treasury tetap tinggi, dan imbal hasil yang lebih tinggi meningkatkan biaya peluang memegang aset tanpa imbal hasil seperti emas.

Pada saat yang sama, laporan lapangan kerja AS bulan September lemah: jumlah pekerja meningkat hanya 29.000 dibandingkan ekspektasi sekitar 90.000, sementara tingkat pengangguran naik menjadi 4,2%. Hal itu mendorong imbal hasil dan dolar lebih rendah serta mengurangi ekspektasi kenaikan suku bunga Fed lainnya dalam waktu dekat. Jadi, emas saat ini terjepit antara pasar tenaga kerja yang melemah dan risiko inflasi harga energi yang kembali meningkat.

Itulah situasi yang saya pantau.

Jika harga minyak mulai turun karena pelepasan cadangan dan kondisi pasokan yang membaik mengalahkan premi geopolitik, tekanan inflasi dapat mereda dan itu akan menghilangkan salah satu hambatan terbesar bagi emas.

Namun, jika Brent bertahan di atas 100 dolar AS dan risiko geopolitik kembali meningkat, situasinya menjadi lebih rumit. Permintaan aset safe haven dapat mendukung emas, tetapi inflasi yang didorong oleh harga minyak yang lebih tinggi secara bersamaan dapat menjaga imbal hasil tetap tinggi.

Jadi, saya tidak lagi melihat XAUUSD secara terpisah.

Saya memantau Brent → ekspektasi inflasi → imbal hasil Treasury → dolar → emas.

Bagi saya, pergerakan emas berikutnya yang signifikan akan terjadi ketika kekuatan-kekuatan ini berhenti saling berlawanan dan mulai bergerak ke arah yang sama.

Sampai saat itu, saya memperkirakan XAUUSD akan tetap sangat sensitif terhadap setiap pergerakan besar pada minyak, imbal hasil, dan berita utama dari Timur Tengah.

Perdagangan sebenarnya bukan sekadar “perang = emas.”

@Gate_Square @GateSquare

DYOR