#US30-YearTreasuryYieldHits5.595%,HighestSince2002

Pasar obligasi mulai menyampaikan sesuatu yang tidak boleh diabaikan oleh pasar saham.

Pada 29 September, imbal hasil Treasury AS bertenor 30 tahun naik ke sekitar 5,62% selama perdagangan harian, mencapai level yang terakhir terlihat pada 2002. Pada saat yang sama, imbal hasil bertenor 10 tahun bergerak di atas 5,25%, mendekati level tertingginya sejak 2007. Ini bukan sekadar angka lain di layar obligasi. Imbal hasil jangka panjang memengaruhi tingkat diskonto yang digunakan di hampir semua pasar aset utama.

Yang menarik bagi saya adalah tekanan tersebut sangat terkonsentrasi di ujung panjang kurva. Harga energi yang lebih tinggi membuat kekhawatiran inflasi tetap hidup, sementara pinjaman pemerintah yang besar dan penerbitan obligasi dalam jumlah besar menambah lapisan tekanan lainnya. OECD juga mencatat bahwa suku bunga jangka panjang telah naik ke level tertinggi dalam beberapa tahun di banyak perekonomian di tengah kekhawatiran fiskal dan penerbitan besar-besaran, meskipun kondisi keuangan yang lebih luas masih relatif mendukung.

Bagi NAS100, hal ini penting karena perusahaan teknologi dan perusahaan yang sedang tumbuh sangat sensitif terhadap perubahan tingkat diskonto. Ketika imbal hasil jangka panjang naik, pendapatan masa depan menjadi kurang bernilai dalam perhitungan saat ini. Itu tidak otomatis berarti saham teknologi harus turun, tetapi berarti pasar membutuhkan pertumbuhan pendapatan yang lebih kuat untuk membenarkan valuasi yang tinggi.

Dan ada kontradiksi menarik di sini.

Perekonomian tidak begitu saja runtuh akibat suku bunga yang lebih tinggi. OECD saat ini memproyeksikan pertumbuhan global sebesar 2,9% untuk 2026, sementara investasi terkait AI yang kuat masih mendukung aktivitas. Jadi, ini bukan sekadar cerita “suku bunga naik = perekonomian turun”. Pasar sedang menghadapi dua kekuatan secara bersamaan: ketahanan ekonomi di satu sisi dan modal yang semakin mahal di sisi lain.

Fokus saya sekarang bukan memprediksi apakah NAS100 akan naik atau turun berikutnya.

Saya ingin mengamati imbal hasil 10Y dan 30Y bersamaan dengan inflasi, data tenaga kerja, dan ekspektasi pendapatan. Jika imbal hasil stabil, tekanan pada valuasi saham bertumbuh dapat mereda. Namun, jika imbal hasil jangka panjang terus mencatat level tertinggi dalam beberapa tahun sementara ekspektasi pendapatan gagal mengimbanginya, sisi valuasi pasar menjadi jauh lebih sulit untuk diabaikan.

Itulah sebabnya saya pikir pasar Treasury layak mendapat lebih banyak perhatian saat ini.

Judul utamanya adalah 5,62% pada obligasi bertenor 30 tahun.

Pertanyaan sebenarnya adalah: seberapa tinggi biaya modal dapat naik sebelum pasar saham harus melakukan penetapan ulang risiko secara serius?

Bagi NAS100, hal itu mungkin menjadi lebih penting daripada beberapa candle berikutnya pada grafik.

@Gate_Square @GateSquare

DYOR