#NonfarmPayrolls,

Laporan Nonfarm Payrolls September telah mengubah perbincangan jangka pendek terkait Federal Reserve, tetapi saya pikir trader harus melihat lebih dari sekadar angka utama.

Ekonomi AS hanya menambah 29.000 pekerjaan nonpertanian pada September, jauh di bawah sekitar 84.000 pekerjaan yang diperkirakan para ekonom. Pada saat yang sama, tingkat pengangguran meningkat dari 4,1% menjadi 4,2%. Angka ketenagakerjaan sebelumnya juga direvisi turun dengan total 60.000 pekerjaan untuk Juli dan Agustus.

Kombinasi itu penting.

Ini bukan sekadar angka utama yang lemah. Laporan ini menunjukkan bahwa momentum perekrutan menjadi jauh lebih lemah dari perkiraan, sementara pengangguran sedikit meningkat. Menurut Bureau of Labor Statistics, pasar tenaga kerja tetap relatif stabil di berbagai industri utama, tetapi pertumbuhan payroll secara keseluruhan sangat terbatas.

Bagi Federal Reserve, hal ini menciptakan situasi yang lebih rumit.

Bank sentral yang mempertimbangkan kenaikan suku bunga lainnya perlu yakin bahwa inflasi memerlukan kebijakan yang lebih ketat dan ekonomi mampu menanggungnya. Namun, ketika pertumbuhan lapangan kerja melambat tajam, biaya pengetatan tambahan menjadi lebih penting.

Itulah sebabnya ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga pada Oktober berubah begitu cepat setelah laporan tersebut.

Pasar suku bunga bergerak menuju probabilitas kenaikan pada Oktober yang jauh lebih rendah, sementara CME FedWatch menunjukkan ekspektasi suku bunga tetap tidak berubah meningkat menjadi sekitar 86%. Probabilitas kenaikan pada Oktober dilaporkan sekitar 17%.

Namun, inilah bagian yang menurut saya perlu diperhatikan trader:

Laporan lapangan kerja yang lemah TIDAK otomatis berarti Fed telah selesai menaikkan suku bunga.

Hal itu mengubah urgensinya.

Perbedaan itu sangat penting.

Federal Reserve masih menempatkan inflasi sebagai bagian utama dari persamaan kebijakannya. Jika inflasi tetap mengkhawatirkan, para pembuat kebijakan masih dapat berpendapat bahwa suku bunga perlu tetap restriktif lebih lama, bahkan jika data ketenagakerjaan memburuk.

Inilah alasan saya tidak akan menganggap laporan payroll September sebagai konfirmasi bahwa seluruh siklus kenaikan suku bunga telah berakhir secara permanen.

Sebaliknya, saya melihatnya sebagai bukti tambahan bahwa Fed memiliki lebih sedikit alasan untuk terburu-buru melakukan kenaikan lain pada pertemuan Oktober.

Ada juga beberapa detail menarik di balik angka utama.

Tingkat pengangguran mencapai 4,2%, sementara tingkat partisipasi angkatan kerja meningkat menjadi 61,8%. Data BLS juga menunjukkan jumlah pengangguran meningkat menjadi sekitar 7,1 juta orang.

Pertumbuhan upah juga patut diperhatikan. Reuters melaporkan bahwa pendapatan rata-rata per jam hanya meningkat 0,1% pada September, sehingga kenaikan tahunannya turun menjadi sekitar 3,0%. Hal itu dapat mengurangi sebagian tekanan yang berasal dari pasar tenaga kerja, meskipun tidak menghilangkan risiko inflasi yang lebih luas.

Dari perspektif pasar, hal ini menciptakan reaksi berantai yang menarik.

Data ketenagakerjaan yang lebih lemah dapat mengurangi ekspektasi terhadap pengetatan moneter tambahan.

Ekspektasi kenaikan suku bunga yang lebih rendah dapat menekan imbal hasil Treasury dan dolar.

Jika kondisi keuangan menjadi kurang restriktif, aset berisiko seperti saham dan kripto dapat memperoleh dukungan.

Namun, ada sisi lainnya.

Jika investor menafsirkan pelemahan lapangan kerja sebagai bukti bahwa pertumbuhan ekonomi memburuk terlalu cepat, data yang sama pada akhirnya dapat menjadi kekhawatiran resesi, bukan sekadar cerita “jeda Fed”.

Itulah sebabnya saya akan memisahkan reaksi awal dari tren yang lebih besar.

Bagi Bitcoin dan aset berisiko lainnya, pertanyaan utama berikutnya bukan hanya apakah Fed menaikkan suku bunga pada Oktober.

Pertanyaan yang lebih besar adalah apa yang terjadi pada inflasi, pertumbuhan, ketenagakerjaan, dan kondisi keuangan dalam beberapa minggu ke depan.

Laporan lapangan kerja September memberi Fed alasan tambahan untuk bersabar.

Laporan itu tidak memberi pasar jaminan mengenai penurunan suku bunga di masa depan.

Bagi saya, level utama yang perlu dipantau sekarang adalah data inflasi, imbal hasil Treasury, dolar, dan angka ketenagakerjaan berikutnya. Jika inflasi terus mendingin sementara pasar tenaga kerja semakin melemah, ekspektasi terhadap kebijakan yang lebih ketat dapat kembali berubah. Jika inflasi tetap sulit ditekan, Fed mungkin masih membiarkan kemungkinan kenaikan lain tetap terbuka di kemudian hari.

Jadi, kesimpulan terbesar saya sederhana:

Pasar tenaga kerja baru saja memberi Fed alasan tambahan untuk menunggu.

Namun, kisah inflasi akan menentukan apa yang terjadi selanjutnya.

Keputusan Oktober kini mungkin jauh lebih bergantung pada kesabaran dan data yang masuk daripada urgensi.

Menurut Anda, apakah laporan ini menandai awal dari berakhirnya siklus kenaikan suku bunga Fed, atau sekadar jeda sementara sebelum para pembuat kebijakan menilai kembali inflasi?

#NonFarmPayrolls #非农就业数据 #美国9月非农新增2.9万 #ShareWeekly @Gate_Square