#CorePCEandGDPFinalReading

Core PCE Baru Saja Mengubah Penilaian terhadap Fed — Namun Sinyal yang Lebih Besar Adalah Apa yang Terjadi Selanjutnya

Laporan inflasi core PCE AS terbaru untuk Agustus telah memicu perubahan berarti dalam ekspektasi suku bunga.

Reaksi utamanya sederhana: pasar kini melihat urgensi yang lebih rendah bagi Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga pada pertemuannya tanggal 28 Oktober.

Namun, di balik reaksi tersebut terdapat cerita yang lebih rumit.

Menurut CME FedWatch, probabilitas kenaikan suku bunga pada Oktober turun menjadi 37,1%, merosot tajam dari 50,9% sehari sebelumnya. Itu merupakan penurunan 13,8 poin persentase hanya dalam 24 jam.

Pada saat yang sama, probabilitas setidaknya satu kenaikan suku bunga tambahan sebelum akhir tahun turun dari 91,6% menjadi 86,8%.

Jadi, para trader belum sepenuhnya menghapus kemungkinan kenaikan lainnya. Sebaliknya, pasar tampaknya mempertanyakan kapan kenaikan tersebut akan terjadi.

Mengapa Core PCE Mengubah Percakapan

Core PCE Agustus meningkat 0,2% secara bulanan, dibandingkan ekspektasi sebesar 0,3%.

Angka yang lebih rendah dari perkiraan tersebut menunjukkan bahwa tekanan inflasi yang mendasari mungkin mereda lebih cepat dari yang diantisipasi.

Bagi Federal Reserve, hal ini penting karena inflasi yang persisten merupakan salah satu alasan utama para pembuat kebijakan mempertahankan kondisi moneter yang ketat.

Jika laporan inflasi berikutnya terus menunjukkan moderasi, Fed mungkin memiliki lebih banyak fleksibilitas untuk menunggu data ekonomi tambahan sebelum melakukan pengetatan lebih lanjut.

Itulah sebabnya pasar yang sensitif terhadap suku bunga bereaksi dengan cepat.

Perdebatan Suku Bunga Akhir Tahun

Harga CME saat ini menunjukkan dua kemungkinan utama pada akhir tahun:

4,00%–4,25%: probabilitas 57,5%
4,25%–4,50%: probabilitas 29,3%

Angka-angka tersebut menunjukkan bahwa pasar masih melihat risiko berarti akan adanya kenaikan lainnya, tetapi ekspektasi terkait waktunya telah menjadi kurang agresif.

Perbedaan ini sangat penting.

Ekspektasi kenaikan suku bunga pada Oktober yang lebih rendah tidak secara otomatis berarti Fed yang dovish atau dimulainya siklus pemangkasan suku bunga.

Inflasi masih berada di atas sasaran jangka panjang Fed sebesar 2%, dan kebijakan moneter tetap ketat.

Apa yang Dapat Terjadi di Berbagai Pasar?

Jika imbal hasil Treasury terus turun, aset yang sensitif terhadap pertumbuhan dapat memperoleh dukungan tambahan.

Saham teknologi, infrastruktur AI, perusahaan semikonduktor, saham chip memori, komputasi cloud, dan saham terkait CPO sangat sensitif terhadap perubahan tingkat diskonto.

Emas juga dapat diuntungkan ketika ekspektasi pengetatan agresif menurun, meskipun dolar dan imbal hasil Treasury tetap menjadi variabel penting.

Bagi kripto, mekanisme makro yang sama juga berlaku.

Prospek suku bunga yang lebih rendah dapat meningkatkan ekspektasi likuiditas dan selera risiko, yang berpotensi menciptakan lingkungan yang lebih mendukung bagi Bitcoin dan aset berisiko lainnya.

Namun, saya tetap akan menghindari anggapan bahwa satu laporan inflasi merupakan konfirmasi tren permanen.

Tiga Sinyal yang Saya Pantau

Pertama: imbal hasil Treasury 10 tahun.
Penurunan berkelanjutan akan memperkuat narasi suku bunga yang lebih rendah. Pemulihan tajam dapat dengan cepat melemahkannya.

Kedua: pembukaan pasar saham AS.
Kontrak berjangka menunjukkan ekspektasi, tetapi sesi perdagangan reguler akan mengungkapkan apakah pembeli bersedia mempertahankan pergerakan tersebut.

Ketiga: data CPI, PCE, dan ketenagakerjaan yang akan datang.
Fed akan membutuhkan lebih banyak bukti sebelum mengubah jalur kebijakan yang lebih luas.

Pandangan Akhir

Laporan PCE terbaru jelas telah mengubah pembahasan mengenai waktu kenaikan Fed berikutnya.

Namun, pertanyaan yang lebih besar adalah apakah inflasi yang lebih rendah akan berlanjut.

Jika inflasi terus mereda sementara pertumbuhan ekonomi tetap tangguh, pasar dapat secara bertahap memperkirakan lingkungan kebijakan yang kurang ketat.

Jika inflasi kembali meningkat, imbal hasil Treasury naik, atau ketenagakerjaan tetap sangat kuat, kelegaan saat ini dapat memudar.

Bagi saya, sinyal utamanya bukan lagi sekadar “kenaikan pada Oktober atau tidak ada kenaikan pada Oktober.” Cerita sebenarnya adalah apakah tren inflasi cukup kuat untuk mengubah seluruh jalur suku bunga Fed.

#核心PCE与GDP终值 #内容挖矿 #weeklyshare #ShareWeekly @Gate_Square