#BrentTops$106USTalksStall

Oktober dimulai dengan dua pasar makro utama yang menghadapi ketidakpastian geopolitik, tetapi minyak dan emas bereaksi terhadap kekuatan yang sangat berbeda.

Minyak mentah Brent kembali bergerak di atas level 100 dolar AS dan mencapai sekitar 106 dolar AS karena ketidakpastian seputar diplomasi AS-Iran membuat premi risiko geopolitik tetap tinggi. Pada saat yang sama, para pedagang mengamati dengan saksama Selat Hormuz, di mana memburuknya kondisi pelayaran dapat dengan cepat memengaruhi pasokan energi global.

Namun, ada kekuatan lain yang bergerak ke arah berlawanan: Cadangan Minyak Strategis AS.

Menurut Departemen Energi AS, program terbaru ini mencakup pertukaran hingga 40 juta barel dari SPR, dengan pengiriman dijadwalkan pada November dan Desember. Tujuannya adalah meningkatkan ketersediaan fisik minyak dalam jangka pendek sembari mempertahankan cadangan melalui penggantian barel di masa depan.

Hal itu menciptakan tarik-menarik yang menarik.

Di satu sisi, negosiasi yang berhasil antara Washington dan Teheran dapat mengurangi premi geopolitik yang saat ini tercermin dalam harga minyak mentah. Jika pelayaran melalui Hormuz juga menjadi lebih dapat diprediksi, para pedagang dapat kembali menurunkan ekspektasi mereka terhadap gangguan pasokan.

Di sisi lain, gagalnya negosiasi atau meningkatnya kembali ketegangan di sekitar infrastruktur energi regional dapat menghasilkan reaksi yang berlawanan. Dalam skenario tersebut, para pedagang dapat dengan cepat memperhitungkan probabilitas gangguan pasokan yang lebih tinggi, sehingga risiko geopolitik kembali menjadi fokus utama pasar minyak.

Selat Hormuz sangat penting karena perannya yang besar dalam transportasi energi global. Data EIA AS menunjukkan bahwa sekitar 20,9 juta barel minyak per hari melewati Selat tersebut selama paruh pertama 2025. Angka itu setara dengan sekitar seperlima konsumsi cairan minyak global dan sekitar seperempat perdagangan minyak maritim global.

Jadi, persamaan minyak semakin jelas:

Kemajuan diplomatik = premi risiko lebih rendah.

Gangguan pelayaran = pasokan efektif yang lebih ketat.

Pengiriman SPR = pasokan fisik tambahan.

Eskalasi ketegangan = premi gangguan yang lebih tinggi.

Inilah alasan saya memperkirakan volatilitas minyak mentah akan tetap tinggi, alih-alih berasumsi bahwa Brent akan terus bergerak ke satu arah.

Sementara itu, emas menghadapi pertarungan yang sama sekali berbeda.

Ketidakpastian geopolitik biasanya mendukung emas karena investor sering mencari aset safe haven selama periode ketidakstabilan. Namun, permintaan safe haven saja belum cukup untuk menjamin reli emas yang berkelanjutan.

Penyeimbang terbesar adalah pasar obligasi.

Emas tidak memberikan pendapatan bunga. Ketika imbal hasil Treasury naik, biaya peluang memegang emas meningkat. Dolar AS yang lebih kuat dapat menciptakan tekanan tambahan karena emas yang dihargai secara internasional menjadi relatif lebih mahal bagi pemegang mata uang lain.

Hubungan ini menjadi sangat penting pada akhir September.

Reuters melaporkan pada 30 September bahwa harga emas spot berada di sekitar 4.195,56 dolar AS per ons ketika logam tersebut menuju penurunan bulanan, dengan investor berfokus pada ekspektasi suku bunga, imbal hasil Treasury, dan data inflasi AS yang akan datang.

Pada saat yang sama, imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun naik ke level yang belum terlihat sejak 2002, menyoroti betapa kuatnya pengaruh pasar obligasi terhadap logam mulia.

Hal itu membuat emas terjebak di antara dua kekuatan yang berlawanan:

Ketidakpastian geopolitik mendukung permintaan.

Imbal hasil Treasury yang lebih tinggi meningkatkan biaya peluang.

Dolar yang lebih kuat dapat menambah tekanan.

Inflasi yang lebih rendah dapat mendukung ekspektasi kebijakan moneter yang lebih longgar.

Data inflasi PCE terbaru untuk Agustus menunjukkan betapa cepatnya ekspektasi ini dapat berubah. Inflasi yang lebih rendah dari perkiraan mengurangi ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga pada Oktober, sementara imbal hasil Treasury dan dolar menyesuaikan diri dengan prospek baru tersebut.

Untuk Oktober, daftar pantauan saya pun sederhana.

Untuk minyak, saya akan berfokus pada negosiasi AS-Iran, kondisi pelayaran di Hormuz, risiko infrastruktur regional, dan waktu pengiriman SPR.

Untuk emas, saya akan memantau imbal hasil Treasury, dolar AS, rilis data inflasi, dan komunikasi Federal Reserve.

Minyak saat ini menyeimbangkan risiko pasokan geopolitik dengan intervensi pasokan.

Emas menyeimbangkan permintaan safe haven dengan biaya uang yang meningkat.

Hal pentingnya adalah bahwa kedua pasar tersebut tidak boleh dilihat hanya melalui satu berita utama.

Pergerakan besar berikutnya mungkin berasal dari kesenjangan antara ekspektasi investor dan apa yang sebenarnya terjadi.

Pada Oktober, katalis sebenarnya dapat berupa perubahan interpretasi pasar terhadap berita utama yang sama — bukan sekadar berita utama itu sendiri.

#美伊谈判陷入僵持布伦特站上106美元 #内容挖矿 #weeklyshare #ShareWeekly @Gate_Square