#BrentTops$106USTalksStall

Minyak dan emas sama-sama terdorong oleh risiko geopolitik saat ini, tetapi keduanya merespons kekuatan yang sepenuhnya berbeda.

Itulah kisah utama pasar menjelang Oktober.

Minyak mentah Brent kembali menembus area 100 dolar AS karena proses diplomatik AS-Iran masih belum pasti dan para trader terus memperhitungkan kemungkinan gangguan baru di sekitar Selat Hormuz. Pada saat yang sama, Washington menggunakan alat lain untuk mengatasi guncangan pasokan: cadangan minyak strategis.

Hasilnya adalah pasar yang terjebak di antara risiko geopolitik dan tambahan pasokan fisik.

Menurut Departemen Energi AS, program terbaru ini mencakup pertukaran hingga 40 juta barel dari Strategic Petroleum Reserve, dengan pengiriman dijadwalkan pada November dan Desember. Program ini merupakan bagian dari upaya yang lebih luas untuk meningkatkan ketersediaan minyak dalam waktu dekat sembari mempertahankan cadangan melalui penggantian barel di masa depan.

Hal ini menciptakan keseimbangan yang menarik.

Jika negosiasi antara Washington dan Teheran mengalami kemajuan berarti, pasar dapat mulai menghapus sebagian premi geopolitik yang saat ini tertanam dalam harga minyak mentah. Jika kondisi pelayaran melalui Hormuz menjadi lebih dapat diprediksi bersamaan dengan masuknya tambahan barel cadangan ke pasar, premi risiko pasokan dapat melemah lebih lanjut.

Namun, skenario sebaliknya tetap penting.

Jika negosiasi gagal menghasilkan kesepakatan yang dapat dijalankan dan ketegangan di sekitar infrastruktur pelayaran regional kembali meningkat, para trader dapat dengan cepat menyesuaikan kembali kemungkinan terjadinya gangguan pasokan. Hal itu akan kembali menempatkan risiko geopolitik sebagai faktor utama dalam penetapan harga minyak mentah.

Alasan Hormuz sangat penting cukup sederhana: selat ini merupakan salah satu titik sempit energi terpenting di dunia. Data EIA menunjukkan bahwa sekitar 20,9 juta barel minyak per hari melewati Selat tersebut selama paruh pertama 2025, setara dengan kira-kira seperlima konsumsi cairan minyak global dan sekitar seperempat perdagangan minyak maritim global.

Jadi, minyak saat ini diperdagangkan berdasarkan persamaan yang sangat sensitif:

Diplomasi mengurangi risiko.
Konflik meningkatkan risiko.
Pelepasan SPR meningkatkan pasokan.
Gangguan pelayaran mengurangi pasokan efektif.

Itulah sebabnya saya memperkirakan volatilitas akan tetap menjadi karakteristik penting pasar minyak, alih-alih berasumsi bahwa Brent harus bergerak hanya ke satu arah.

Emas menghadapi masalah yang sama sekali berbeda.

Biasanya, meningkatnya ketegangan geopolitik diperkirakan akan meningkatkan permintaan terhadap aset safe haven. Namun, emas baru-baru ini menunjukkan bahwa permintaan safe haven saja tidak cukup untuk menjamin reli yang berkelanjutan.

Penyeimbang utamanya adalah pasar obligasi.

Emas tidak menghasilkan pendapatan bunga, sehingga ketika imbal hasil Treasury meningkat, biaya peluang untuk memegang aset tanpa imbal hasil turut naik. Dolar yang lebih kuat dapat menambah tekanan karena emas dihargai dalam dolar.

Hubungan tersebut terlihat jelas sepanjang akhir September. Reuters melaporkan pada 30 September bahwa harga emas spot berada di sekitar 4.195,56 dolar AS per troy ounce, sementara logam tersebut menuju penurunan bulanan ketika pasar berfokus pada ekspektasi suku bunga, imbal hasil Treasury, dan data inflasi AS yang akan datang.

Pada saat yang sama, imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun mencapai level yang belum terlihat sejak 2002, menunjukkan betapa kuatnya tekanan dari pasar obligasi.

Hal ini menciptakan kontradiksi besar bagi emas.

Ketidakpastian geopolitik mendukung permintaan safe haven.

Imbal hasil yang lebih tinggi dan dolar yang kuat bergerak ke arah sebaliknya.

Artinya, pergerakan besar berikutnya pada XAUUSD mungkin lebih sedikit bergantung pada berita utama semata dan lebih bergantung pada apakah pasar menerima sinyal yang jelas dari inflasi AS dan ekspektasi Federal Reserve.

Data PCE terbaru juga menunjukkan betapa cepat ekspektasi dapat berubah. Inflasi Agustus yang lebih rendah dari perkiraan mengurangi ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga pada Oktober, sementara imbal hasil Treasury dan dolar bereaksi sesuai dengan itu.

Fokus saya menjelang Oktober karena itu sangat sederhana:

Untuk minyak: pantau negosiasi AS-Iran, kondisi pelayaran di Hormuz, dan waktu pengiriman cadangan strategis.

Untuk emas: pantau imbal hasil Treasury, dolar, data inflasi, dan setiap komunikasi utama Federal Reserve.

Minyak saat ini berada di antara risiko pasokan dan intervensi pasokan.

Emas berada di antara permintaan safe haven dan biaya uang.

Sampai salah satu sisi dari kedua persamaan tersebut jelas mendominasi, saya memperkirakan kedua pasar akan tetap sangat sensitif terhadap berita utama, data ekonomi, dan perubahan ekspektasi yang mendadak.

Pergerakan berikutnya mungkin tidak berasal dari berita utama itu sendiri.

Pergerakan tersebut mungkin berasal dari seberapa cepat pasar mengubah interpretasinya terhadap berita utama tersebut.

#美伊谈判陷入僵持布伦特站上106美元 #内容挖矿 #weeklyshare #ShareWeekly @Gate_Square