#USSeptemberCompositePMISurgesTo58.4
Pandangan saya: Ini merupakan sinyal signifikan dan hawkish terkait suku bunga; namun, komponen inflasi lebih penting daripada angka utama PMI itu sendiri.

* Pertumbuhan sangat kuat: Indeks PMI komposit September naik menjadi 58,4, mencapai level tertinggi sejak Juli 2021. S&P Global juga melaporkan peningkatan lapangan kerja dan keterbatasan kapasitas yang signifikan.

* Sinyal inflasi mengkhawatirkan: Kenaikan biaya input meningkat pesat, sebagian mencerminkan tingginya biaya energi/transportasi dan keterbatasan pasokan. Inflasi harga jual juga meningkat.

* Implikasi bagi Fed: Fed menaikkan kisaran targetnya menjadi 3,75%–4,00% pada 16 September dan menyatakan dengan jelas bahwa inflasi masih tinggi. Kombinasi pertumbuhan yang kuat dan kenaikan harga yang tinggi memudahkan pembenaran kenaikan suku bunga lainnya jika data inflasi berikutnya mengonfirmasi sinyal PMI.

* Obligasi Treasury: Reaksi pasar ini logis. Pertumbuhan yang kuat dan inflasi yang persisten menyebabkan berkurangnya ekspektasi pelonggaran dan meningkatnya risiko pengetatan. Meskipun hal ini mendorong naik imbal hasil obligasi jangka pendek, imbal hasil jangka panjang juga dipengaruhi oleh kekhawatiran terkait kebijakan fiskal dan masalah sisi penawaran. Reuters melaporkan bahwa ekspektasi kenaikan suku bunga kembali menguat setelah rilis data PMI.

Perbedaan utamanya adalah: Ini bukan sekadar cerita tentang "ekonomi yang terlalu panas." Ini bisa menjadi cerita tentang "ekonomi yang terlalu panas ditambah inflasi yang sulit mereda"—sebuah skenario yang dapat terbukti jauh lebih bermasalah bagi obligasi. Penting untuk memantau data PCE/CPI inti, pertumbuhan upah, laporan ketenagakerjaan mendatang, serta apakah inflasi harga jual mengikuti kenaikan biaya input. Jika indikator-indikator ini mengonfirmasi data PMI, pasar mungkin terus merevisi naik penetapan harganya terkait jalur kebijakan Fed dan imbal hasil Treasury. Jika tidak, data PMI September bisa terbukti hanya sebagai lonjakan aktivitas ekonomi yang kuat tetapi sementara.

Dengan demikian, lingkungan pasar saat ini dapat dirangkum sebagai kondisi yang ditandai oleh Fed yang hawkish, tekanan kenaikan pada imbal hasil, dan dolar AS yang mendapat dukungan; aset yang sensitif terhadap durasi menghadapi tekanan paling langsung dalam konteks ini.

$MON3S

‌

$SAGA

‌$COFFEE

‌$META

‌$PLTR