#KashkariSaysInflationStillTooHigh

Komentar Kashkari menambah lapisan lain pada cerita Fed, karena kekhawatiran tersebut tidak lagi dibingkai semata-mata sebagai guncangan harga minyak. Reuters melaporkan bahwa Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari mengatakan inflasi masih terlalu tinggi bahkan setelah mengecualikan energi dan pangan yang volatil, dengan tekanan harga meluas ke sektor jasa. Ia juga mendukung kenaikan 25 bp dengan suara bulat pekan lalu yang mengangkat kisaran suku bunga kebijakan menjadi 3,75%–4,00%.

Bagi pasar, perbedaan itu penting. Jika inflasi terutama didorong oleh minyak, Fed berpotensi mengabaikan sebagian dampak guncangan tersebut karena kebijakan moneter tidak dapat menghasilkan lebih banyak minyak mentah. Namun, jika sektor jasa dan kategori lainnya juga tetap kuat, argumen untuk mempertahankan kebijakan restriktif menjadi lebih kuat. Reuters juga melaporkan bahwa Kashkari meyakini Fed memiliki perangkat untuk mengembalikan inflasi ke target 2%.

Pertanyaan yang lebih besar adalah Oktober. Probabilitas kenaikan 56,5% yang Anda sebutkan sebaiknya diperlakukan sebagai probabilitas tersirat pasar, bukan prakiraan Fed. Yang lebih penting, komunikasi terbaru Fed tidak menjadikan kenaikan suku bunga pada Oktober sebagai kepastian. Setelah keputusan September, laporan menunjukkan bahwa 16 dari 19 pembuat kebijakan memperkirakan setidaknya satu kenaikan tambahan sebesar 25 bp tahun ini, tetapi kenaikan tersebut bisa terjadi pada rapat Oktober atau Desember. Ketua Kevin Warsh juga menekankan perlunya melihat perkembangan tren inflasi sebelum memutuskan langkah berikutnya.

Hal itu menciptakan situasi yang sulit bagi aset berisiko. Jika ekspektasi kenaikan Oktober terus meningkat, imbal hasil Treasury dapat tetap berada di bawah tekanan dan aset yang sensitif terhadap likuiditas seperti BTC serta altcoin beta tinggi dapat menghadapi volatilitas. Di sisi lain, jika data inflasi yang masuk cukup mendingin untuk mengurangi kebutuhan yang dipersepsikan akan langkah segera pada Oktober, pasar dapat dengan cepat mengurangi sebagian ekspektasi pengetatan tersebut.

Oleh karena itu, data utama sekarang bukan hanya apa yang dikatakan Kashkari. Pantau secara bersamaan pembacaan CPI/PCE berikutnya, inflasi jasa, upah, ketenagakerjaan, harga minyak, dan imbal hasil Treasury. MUFG baru-baru ini menyoroti bahwa CPI Agustus telah mengganggu momentum disinflasi sebelumnya, sekaligus mencatat bahwa inflasi jasa non-perumahan relatif tidak terlalu tinggi.

Untuk kripto, saya akan memantau BTC di sekitar area $80K , tetapi saya tidak akan mengaitkan setiap pergerakan BTC secara langsung dengan Fed. Kripto juga didorong oleh arus ETF, posisi pasar, leverage, level likuidasi, dan selera risiko yang lebih luas.

Pandangan saya adalah bahwa Fed telah beralih dari perdebatan mengenai apakah inflasi bersifat sementara menuju perjuangan yang jauh lebih bergantung pada data melawan inflasi yang persisten. Komentar Kashkari membuat pemangkasan pada Oktober tampak kurang selaras dengan narasi inflasi saat ini, sementara keputusan aktual tetap bergantung pada data yang masuk sebelum rapat tersebut.

Ujian besar berikutnya bagi pasar sederhana: apakah data inflasi mengonfirmasi kekhawatiran Kashkari, atau justru memberi Fed cukup bukti untuk berhenti sejenak setelah September? Jawaban itu bisa lebih berdampak bagi BTC dan aset berisiko dibandingkan probabilitas 56,5% itu sendiri.