#GlassnodeSaysBTCMarketStillBullish
Glassnode baru saja memberi saya alasan lain untuk mengamati Bitcoin dengan cermat.
Sebagian besar BTC yang baru-baru ini dijual masih dijual dalam kondisi untung, tetapi saya tidak berpikir itu secara otomatis berarti kita berada di puncak pasar. Pertanyaan yang lebih penting adalah apa yang terjadi pada aksi ambil untung tersebut setelah koin-koin itu dijual.

Data terbaru Glassnode menunjukkan sesuatu yang menarik: Sell-Side Risk Ratio Bitcoin telah turun menjadi sekitar 7 basis poin per hari berdasarkan periode 7 hari, kurang dari setengah 16 bps yang terlihat pada puncak Agustus. Pada saat yang sama, porsi laba terealisasi milik pemegang jangka panjang turun dari 88% pada puncak Agustus menjadi sekitar 47%. Sederhananya, penjualan dalam kondisi untung memang terjadi, tetapi intensitas penjualan tersebut sebenarnya telah mereda.

Itu adalah gambaran yang sangat berbeda dari pasar ketika semua orang bergegas keluar.

Saya juga menyukai fakta bahwa penjualan baru-baru ini tampaknya lebih banyak berasal dari pemegang baru, bukan gelombang besar pemegang jangka panjang yang mendistribusikan koin mereka. Glassnode mencatat bahwa lonjakan laba terealisasi pada 3 September kurang dari setengah ukuran lonjakan pada Agustus. Jadi, meskipun investor mengambil untung, pasar belum menunjukkan tingkat pasokan yang masuk ke pasar seperti yang terlihat selama pergerakan besar sebelumnya.

Namun, saya tidak akan mengabaikan sisi lain dari data tersebut.

Market pulse Glassnode pada 14 September menunjukkan BTC di sekitar 76,8 ribu dolar AS setelah penurunan mingguan 4,4%, dengan penjualan spot meningkat dan arus keluar ETF membebani pasar. Open interest futures masih tinggi di sekitar 36,4 miliar dolar AS, meskipun leverage tidak lagi meningkat. Bagi saya, itu menunjukkan bahwa pasar masih dapat menjadi sangat volatil dengan cepat jika permintaan spot gagal kembali.

Dan kini BTC telah pulih menuju area $81K .

Itu menempatkan kita dekat dengan zona resistansi penting. Glassnode sebelumnya mengidentifikasi kisaran sekitar 83 ribu dolar AS–$86K sebagai batas atas utama berdasarkan cost basis pemegang jangka panjang, posisi likuidasi, dan tingkat titik impas institusional. Bagian yang menarik adalah penjualan di area ini berlangsung kurang dari setengah laju pada Agustus.

Jadi, kesimpulan saya bukan sekadar “ambil untung = puncak.”

Jika pemegang menjual dalam kondisi untung sementara pasar terus menyerap pasokan tersebut tanpa peningkatan besar pada risiko sisi penjualan, itu sebenarnya dapat menjadi tanda pergantian kepemilikan yang sehat.

Bahaya dimulai jika perilakunya berubah.

Jika laba terealisasi tiba-tiba meningkat, pemegang jangka panjang mulai mendistribusikan koin secara agresif, arus ETF tetap negatif, dan BTC gagal menarik permintaan spot baru, maka aksi ambil untung yang sama dapat berubah menjadi fase distribusi.

Itulah sebabnya saya mengamati zona 83 ribu dolar AS–$86K dengan sangat cermat.

Pergerakan menembus area tersebut secara meyakinkan dengan permintaan spot yang lebih kuat akan menunjukkan kepada saya bahwa pembeli menyerap pasokan yang tersedia.

Namun, penolakan berulang di sana, ditambah dengan meningkatnya laba terealisasi dan melemahnya permintaan, akan membuat saya jauh lebih berhati-hati.

Ada metrik lain yang juga patut diamati: pembacaan SOPR Glassnode saat ini berada di sekitar 1,00, yang berarti Bitcoin yang dibelanjakan rata-rata berada kira-kira di titik impas, bukan dijual dengan kerugian signifikan.

Bagi saya, itulah perbedaan utamanya.

Puncak pasar tidak terbentuk hanya karena orang-orang mengambil untung.

Puncak menjadi jauh lebih mengkhawatirkan ketika aksi ambil untung mulai mengalahkan permintaan baru.

Saat ini, saya melihat pasar yang masih mentransfer koin antar pemegang, masih merealisasikan keuntungan, dan masih membawa leverage signifikan — tetapi tanpa tekanan sisi penjualan ekstrem yang dengan sendirinya akan mengonfirmasi fase distribusi besar.

Jadi, saya tidak mengejar setiap candle hijau, dan saya juga tidak menganggap setiap penjualan yang menghasilkan keuntungan sebagai bearish.

Saya mengamati apakah Bitcoin dapat menyerap pasokan di atas $80K dan pada akhirnya menembus batas atas 83 ribu dolar AS–$86K .

Reaksi tersebut seharusnya memberi tahu kita jauh lebih banyak daripada tajuk bahwa pemegang BTC menjual dalam kondisi untung.

Aksi ambil untung adalah hal yang normal.

Sinyal sebenarnya adalah apakah pembeli terus menyerapnya.

$BTC