Akankah pasar menghadirkan kejutan malam ini? Ulasan mendalam tentang 《UU CLARITY》 yang menghadapi rintangan di Senat!

Dalam waktu kurang dari 12 jam, 《UU CLARITY》 yang sangat dinantikan akan menjalani pemungutan suara di Senat Amerika Serikat. Meskipun saat ini Kalshi menunjukkan probabilitas pengesahannya tahun ini telah turun menjadi 25%, Xiao Caishen menilai mungkin saja ada kejutan malam ini:

I. Pertama, mari kita lihat pokok utama rancangan undang-undang yang akan dipungutkan suara malam ini:

《UU Kejelasan Pasar Aset Digital》, dengan tujuan utama membagi yurisdiksi kripto antara SEC dan CFTC: token terdesentralisasi yang telah matang (BTC, ETH, dan lainnya) diklasifikasikan sebagai komoditas digital dan diawasi oleh CFTC; token yang memiliki karakteristik sekuritas diawasi oleh SEC; kerangka regulasi stablecoin ditetapkan secara terpisah; sekaligus memberikan perlindungan kepatuhan terbatas bagi pengembang blockchain non-kustodian, penambang / validator, serta membangun aturan regulasi pasar kripto spot di tingkat federal untuk mengakhiri kekacauan “regulasi melalui penegakan hukum” yang telah berlangsung selama bertahun-tahun. Selain itu, “ketentuan etika” yang sebelumnya diajukan oleh Senat telah disetujui Presiden Trump, sehingga menghilangkan salah satu hambatan besar bagi kemajuan rancangan undang-undang ini.

II. Apakah pemungutan suara ini dapat berjalan lancar?

Dasar jumlah suara

Partai Republik menguasai 53 kursi di Senat, tetapi terdapat sejumlah penentang potensial dari internal partai, sehingga basis suara yang dapat diandalkan sekitar 51 suara. Untuk mencapai 60 suara, setidaknya diperlukan dukungan lintas partai dari 9 senator Demokrat, dan inilah tantangan terbesar. Meskipun rancangan undang-undang ini merevisi 126 poin yang diajukan Partai Demokrat serta memperkuat perlindungan konsumen, etika pejabat, pemberantasan pencucian uang, dan ketentuan perlindungan bank terkait stablecoin, kelompok lobi industri perbankan, sejumlah senator senior Partai Demokrat, serta jaksa agung New York masih secara terbuka menentangnya karena mengkhawatirkan ketentuan stablecoin, celah kepatuhan DeFi, dan cakupan perlindungan bagi pengembang. Banyak anggota Partai Demokrat masih bersikap hati-hati.

Penilaian skenario

1. Skenario dasar (harga utama pasar): pemungutan suara prosedural gagal memperoleh 60 suara dan kandas (probabilitas lebih tinggi). Jika gagal, rancangan undang-undang ini pada dasarnya akan langsung terbengkalai di Kongres saat ini, tanpa peluang untuk dihidupkan kembali tahun ini. Harga Kalshi yang menetapkan probabilitas legislasi tersebut terealisasi tahun ini sebesar 25% pada dasarnya sudah memperhitungkan risiko besar kegagalan pemungutan suara prosedural.

2. Skenario optimistis: berhasil melewati ambang batas 60 suara secara mendebarkan. Ini hanya berarti Senat dapat memulai debat dan menerima amendemen. Hal ini tidak berarti rancangan undang-undang tersebut telah disahkan. Setelah itu masih ada pertarungan amendemen, pemungutan suara final di Senat, penyelarasan teks antara kedua kamar Kongres, dan penandatanganan oleh presiden. Sisa hari kerja Kongres sangat terbatas. Bahkan jika pemungutan suara prosedural berhasil, menyelesaikan seluruh proses legislasi tahun ini tetap sangat sulit. Inilah alasan utama probabilitas Kalshi bahwa rancangan undang-undang ini menjadi undang-undang tahun ini hanya 25%.

3. Kompromi dengan probabilitas kecil: pemungutan suara ditunda, negosiasi berlanjut, dan pemungutan suara ditunda ke waktu berikutnya.

III. Seberapa besar dampak berbagai hasil pemungutan suara terhadap pasar kripto?

Skenario A: pemungutan suara prosedural tidak mencapai 60 suara → gagal (ekspektasi dasar)

1. Pergerakan jangka pendek: termasuk “realisasi kabar buruk”. Pasar telah terus menurunkan ekspektasi pengesahan tahun ini sebelum pemungutan suara, sehingga kabar buruk tersebut telah diperhitungkan sebelumnya. Dalam jangka pendek, harga mungkin lebih dahulu anjlok cepat, lalu segera memantul (jual berdasarkan ekspektasi, beli berdasarkan fakta).

Aset: BTC, ETH, dan XRP akan mengalami volatilitas tajam dalam jangka pendek; saham terkait kripto COIN dan CRCL akan lebih dahulu tertekan.

Logika: rancangan undang-undang struktur pasar kripto federal AS gagal terwujud dalam jangka pendek, regulasi kembali ke pola lama yang didominasi gugatan penegakan hukum oleh SEC, ekspektasi arus dana tambahan baru ke ETF spot mendingin, dan pasar kembali digerakkan oleh suku bunga makro serta likuiditas dolar.

2. Jangka menengah hingga panjang: jendela legislasi regulasi kripto AS tertutup, sehingga industri hanya dapat menunggu Kongres berikutnya; ketidakpastian jalur kepatuhan industri kembali berada pada level tinggi, sementara bursa luar negeri dan pasar patuh regulasi di luar AS relatif diuntungkan.

Skenario B: pemungutan suara prosedural berhasil dan memperoleh 60 suara → kejutan positif

1. Pergerakan jangka pendek: lonjakan dorongan positif yang kuat. BTC, ETH, dan saham kripto akan naik dengan cepat karena dana memperdagangkan ekspektasi bahwa “kerangka regulasi kripto AS berpeluang terealisasi”. Namun, kenaikan tersebut kemungkinan besar bersifat impulsif dan sulit berkembang menjadi pasar bullish satu arah yang berkelanjutan. Pasar akan segera memperhitungkan ketidakpastian pertarungan amendemen berikutnya dan koordinasi antara kedua kamar Kongres, bukan langsung menetapkan harga berdasarkan asumsi bahwa rancangan undang-undang ini akan terealisasi tahun ini.

2. Narasi jangka menengah hingga panjang:

Menguntungkan pasar kripto spot, bursa yang patuh regulasi, dan sektor stablecoin; status BTC dan ETH sebagai komoditas digital memperoleh pengakuan di tingkat Kongres, yang mendukung berlanjutnya arus dana ke ETF;

Menguntungkan proyek seperti Ripple yang telah lama bersengketa hukum dengan SEC, karena perselisihan yurisdiksi akan mereda secara signifikan;

Namun, kelompok industri perbankan akan terus melobi untuk mengubah ketentuan terkait stablecoin, sehingga teks rancangan undang-undang tersebut masih berpotensi dilemahkan.

Skenario C: pemungutan suara ditunda, negosiasi berlanjut

Dampak terhadap pasar cenderung netral, dengan pergerakan jangka pendek yang berfluktuasi. Ekspektasi ditangguhkan sambil menunggu waktu pemungutan suara yang baru.

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.