#每周来晒 #每周来晒 CPI Agustus vs The Fed: Apa yang Terjadi pada Kripto Selanjutnya

Kisah kripto minggu ini bukan lagi sekadar soal apakah Bitcoin dapat merebut kembali 80 ribu dolar AS. Pertanyaan yang lebih besar adalah apakah kripto dapat menyerap lingkungan makro yang lebih hawkish setelah inflasi Agustus mendorong ekspektasi terhadap kenaikan suku bunga Federal Reserve lainnya. Angka-angka tersebut menunjukkan rangkaian yang sangat jelas: CPI 3,4% → CPI inti 2,4% → probabilitas kenaikan suku bunga Fed sekitar 85% → BTC di sekitar $77K → ETH di sekitar 2,5 ribu dolar AS. Pergerakan berikutnya akan bergantung pada bagaimana pasar merespons keputusan Fed, bukan hanya angka utama CPI.

CPI utama Agustus meningkat 0,4% secara bulanan dan 3,4% secara tahunan, keduanya secara umum sesuai dengan ekspektasi. Sekilas, hal itu tidak terlihat seperti kejutan inflasi. Detail yang lebih penting adalah CPI inti, yang naik 0,3% MoM dan 2,4% YoY. Kenaikan inti bulanan tersebut lebih tinggi dari perkiraan ekonom, memperkuat argumen bahwa tekanan harga yang mendasari belum menghilang cukup cepat agar para pembuat kebijakan merasa nyaman. Reuters melaporkan bahwa data tersebut memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga pada September.

Ada detail penting lain dalam laporan CPI: harga bensin melonjak 3,9% pada Agustus. Dengan demikian, energi tetap menjadi bagian utama dari persamaan inflasi. Hal ini penting karena harga minyak masih tinggi, dengan Brent ditutup di sekitar 104,49 dolar AS setelah mencapai sekitar 109,97 dolar AS selama pekan tersebut. Jika harga energi tetap tinggi, masalah inflasi dapat terbukti lebih sulit diatasi meskipun beberapa komponen inti terus mendingin.

Pasar sudah mulai melakukan repricing terhadap Fed. Ekspektasi kenaikan 25 basis poin pada pertemuan 15–16 September telah bergerak ke sekitar 85%, dibandingkan sekitar 68% sebelum rilis CPI. Reuters melaporkan sekitar 85% setelah data inflasi tersebut, sementara pembacaan pasar lainnya mendorong probabilitas ke kisaran pertengahan hingga atas 80%. Ini merupakan perubahan besar hanya dalam beberapa hari.

Bagi kripto, reaksi langsungnya ternyata cukup tangguh. Bitcoin bertahan di sekitar 77 ribu dolar AS, alih-alih anjlok tajam setelah ekspektasi kenaikan suku bunga meningkat. Ini menunjukkan bahwa pembeli masih menyerap tekanan makro. Namun, BTC belum menghasilkan pergerakan yang dapat mengubah ketangguhan ini menjadi pemulihan yang terkonfirmasi. Area $80K tetap menjadi hambatan psikologis, sementara wilayah $76K baru-baru ini merupakan pertahanan utama pertama.

Ethereum menunjukkan gambaran yang sedikit berbeda. ETH berada di sekitar 2,52 ribu dolar AS, dan pergerakan harganya baru-baru ini lebih kuat dibandingkan Bitcoin. Divergensi ini menjadi lebih menarik jika arus institusional dipertimbangkan. ETF spot Bitcoin mengalami pembalikan tajam selama pekan tersebut, mencatat arus keluar sekitar 462,7 juta dolar AS dari 8–11 September, dibandingkan dengan hampir $1B arus masuk pada pekan sebelumnya. Pembacaan terbaru pada 11 September jauh lebih kecil, dengan sekitar $6M arus masuk bersih ETF BTC, yang menunjukkan bahwa tekanan jual mungkin mulai stabil tetapi belum sepenuhnya berbalik.

Pembalikan ETF tersebut merupakan salah satu alasan terbesar mengapa saya belum akan menganggap $77K sebagai setup breakout bullish yang terkonfirmasi. Bitcoin sebelumnya diuntungkan oleh rangkaian arus institusional yang kuat, dengan arus masuk sekitar 3,8 miliar dolar AS antara 18 Agustus dan 5 September. Setelah arus tersebut berbalik, BTC kehilangan momentum dan kembali bergerak menuju bagian bawah kisaran terbarunya.

Menariknya, ekuitas AS menangani rilis CPI jauh lebih baik daripada yang mungkin diperkirakan pasar kripto. S&P 500 dan Nasdaq awalnya naik sekitar 0,8%, sementara sesi Jumat yang lebih luas membuat ketiga indeks utama AS ditutup lebih tinggi lebih dari 1%. Ini menunjukkan bahwa investor mampu menafsirkan angka CPI sebagai sesuatu yang restriktif tetapi tidak katastrofik, terutama ketika harga minyak mundur dari level tertingginya dalam sepekan.

Pasar obligasi menjadi tempat tekanan paling terlihat. Imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun sempat menyentuh 4,9915%, mendekati level psikologis penting 5%, sebelum turun menuju sekitar 4,93%. Pergerakan berkelanjutan menuju atau di atas 5% akan penting bagi kripto karena imbal hasil jangka panjang yang lebih tinggi meningkatkan daya tarik aset pendapatan tetap tradisional dan menaikkan tingkat diskonto yang diterapkan pada aset berisiko.

Hal tersebut menciptakan tiga setup yang sangat berbeda untuk pekan depan.

Pertama: absorpsi bullish. Jika BTC terus bertahan di wilayah 76 ribu dolar AS–$77K meskipun imbal hasil tinggi dan ekspektasi kenaikan suku bunga Fed meningkat, sementara arus ETF kembali ke wilayah positif, pembeli dapat menantang 80 ribu dolar AS. Penembusan bersih dan penerimaan di atas $80K akan menjadikan $82K zona resistansi penting berikutnya. Ini akan menunjukkan bahwa kripto menyerap ekspektasi moneter yang lebih ketat, bukan sekadar bereaksi terhadapnya.

Kedua: kelanjutan kisaran. Jika Fed melakukan langkah kebijakan yang diharapkan dan menghindari pesan yang jauh lebih hawkish, Bitcoin dapat tetap terjebak antara sekitar $76K dan 80 ribu dolar AS. Hal ini akan mendukung sikap sabar, bukan mengejar pergerakan jangka pendek. Konfirmasinya akan datang dari volume: breakout tanpa partisipasi spot yang lebih kuat dapat dengan mudah berubah menjadi penolakan lainnya.

Ketiga: risk-off makro. Jika Fed mengisyaratkan bahwa pengetatan tambahan mungkin diperlukan, sementara imbal hasil 10 tahun kembali menuju atau di atas 5% dan arus keluar ETF BTC berlanjut, support $76K menjadi semakin penting. Kehilangan area tersebut akan melemahkan struktur saat ini dan membuka peluang koreksi yang lebih dalam. Dalam skenario tersebut, pasar perlu menilai kembali zona akumulasi yang lebih rendah, alih-alih menganggap setiap penurunan langsung bullish.

Karena itu, setup pilihan saya bukan memperdagangkan angka utama CPI secara terpisah. Pasar sudah melihat angka inflasi tersebut. Peluang perdagangan berikutnya berasal dari reaksi antara BTC, ETH, imbal hasil Treasury, dan arus ETF setelah keputusan Fed.

Sinyal terkuatnya adalah BTC bertahan di $76K saat arus institusional stabil. Konfirmasi bullish terkuat adalah perebutan kembali $80K yang didukung volume, lalu 82 ribu dolar AS. Di sisi lain, arus keluar ETF yang terus berlanjut, ditambah imbal hasil 10 tahun di atas 5%, akan secara signifikan meningkatkan risiko penurunan.

Pekan ini dapat diringkas dalam satu rangkaian: CPI utama 3,4% → CPI inti 2,4% → peluang kenaikan suku bunga Fed sekitar 85% → imbal hasil Treasury meningkat → BTC di sekitar $77K → ETH menunjukkan kekuatan relatif.

Kesimpulan saya untuk #8月CPI数据出炉 sederhana: CPI tidak menghancurkan kripto, tetapi mengubah biaya risiko. Pekan depan, keputusan Fed akan mengungkap apakah Bitcoin dapat terus menyerap tekanan tersebut atau apakah imbal hasil yang lebih tinggi dan ekspektasi kebijakan yang lebih ketat memicu pergerakan risk-off lainnya.

Peluang sebenarnya bukan lagi memprediksi CPI. Peluangnya adalah mengidentifikasi pasar mana—BTC, ETH, atau ekuitas AS—yang menunjukkan permintaan terkuat setelah repricing Fed sepenuhnya terserap.@Gate_Square