#WeeklyShare

REAKSI CPI: APA ARTINYA SEBENARNYA BAGI KRIPTO DAN SAHAM

PERGERAKAN PASAR
CPI Agustus dirilis pada 11 September dan pergerakan pertama bernada hawkish. Bitcoin dibuka pada Jumat di 76.529 dolar AS, turun ke 76.040 dolar AS dalam hitungan menit setelah data dirilis, lalu berbalik naik tajam hingga setinggi 79.837 dolar AS sebelum menetap di sekitar 79.007 dolar AS pada akhir sesi, naik 3,24%. Ekuitas mengikuti pola yang sama: S&P 500 ditutup 0,58% lebih rendah di 7.591,70 sehari sebelumnya, penurunan keempat berturut-turut, tetapi pada penutupan Jumat Dow telah bertambah 622 poin (+1,2%), sementara S&P 500 dan Nasdaq masing-masing naik 1,1%.

TIGA SALURAN YANG SEBENARNYA MENGGERAKKAN KRIPTO

Membaca Bitcoin secara langsung melalui CPI adalah sebuah kesalahan. Transmisinya berjalan melalui tiga saluran:

Imbal hasil Treasury 10 tahun ditutup di 4,95% pada 10 September, tertinggi sejak Oktober 2023, sebelum turun ke sekitar 4,92% setelah rilis data. Imbal hasil 2 tahun, tenor yang paling sensitif terhadap kebijakan, naik menuju 4,61%, tertinggi sejak Juli 2024, sementara tenor 30 tahun berada dekat level tertinggi dalam 19 tahun.

Dolar — dolar yang lebih kuat memperketat likuiditas global, dan kripto tetap menjadi aset yang paling sensitif terhadap likuiditas di pasar.

Ekspektasi likuiditas dengan pemangkasan suku bunga September yang diperkirakan sekitar 0,5% dan tanpa pemangkasan sama sekali hingga 2026 yang mendekati 93%, kondisi suku bunga tinggi untuk waktu lebih lama merupakan skenario dasar, bukan skenario berisiko.

POSISI KRIPTO SAAT INI

• Bitcoin: 77.300 dolar AS — naik 0,48% dalam 24 jam, turun 2,87% dalam sepekan
• Ethereum: 2.534 dolar AS — naik 3,24%, secara tegas mengungguli Bitcoin
• Total kapitalisasi pasar kripto: 2,74 triliun dolar AS
• Dominasi Bitcoin: 58,65% · Altcoin Season Index: 42
• ETF BTC spot: −13,3 juta dolar AS pada 11 September · ETF ETH spot: +216,4 juta dolar AS
• Perpetual Bitcoin: funding +0,00153%, open interest 51,9 miliar dolar AS (−2,19%)
• Perpetual Ethereum: funding +0,00406%, open interest 32,3 miliar dolar AS (−4,04%)

Pasangan terakhir itu adalah petunjuknya. Open interest turun saat harga naik—ini adalah deleveraging, bukan keyakinan baru.

PELUANG BELI ATAU KONDISI YANG LEBIH KETAT?

Data tidak memungkinkan Anda memilih keduanya, jadi berikut kedua sisi secara jujur.

Mendukung: Bitcoin menyerap data inti yang panas dan naik dalam perdagangan intraday; ETH menarik $216M arus masuk ETF pada hari yang sama ketika dana BTC mencatat arus keluar; total kapitalisasi pasar bertahan di atas 2,7 triliun dolar AS.

Merugikan: probabilitas kenaikan suku bunga yang diperkirakan sekitar 82%, jalur pelonggaran yang terhapus hingga akhir tahun, imbal hasil 10 tahun yang mendekati level tertinggi siklus, dan pasar prediksi memangkas peluang Bitcoin mencapai $100K pada 31 Desember menjadi 20,5% dari 27,5% pada akhir Agustus—sembari menaikkan peluang penurunan ke $50K menjadi 15%.

Bitcoin juga berada sekitar 38,7% di bawah rekor tertinggi sepanjang masanya di 126.080 dolar AS, dan gagal bertahan di atas 82.000 dolar AS dalam setiap upaya sejak Mei. Itulah batas struktural yang perlu diperhatikan.

Satu detail lain yang patut dicatat: pergerakan Bitcoin terjadi di tengah latar belakang yang didorong dolar dan sedang memudar, bukan yang mendukung. Ketika aset berisiko naik pada hari yang sama saat peluang kenaikan suku bunga meningkat, biasanya itu berarti posisi sudah defensif—sebuah short squeeze, bukan penilaian ulang.

APA YANG DAPAT MENGUBAH KERANGKA INI

Dua tanggal: pernyataan FOMC pada 16 September dan rilis PCE berikutnya pada 25 September. Jika The Fed menaikkan suku bunga dan mengisyaratkan jeda, aset berisiko dapat naik karena kelegaan. Jika suku bunga dinaikkan dan sinyal yang diberikan mengarah pada kenaikan lebih lanjut, kurva imbal hasil akan menyelesaikan sisanya.

Amati Bitcoin terhadap imbal hasil 10 tahun, bukan terhadap angka utama CPI. Pasangan inilah yang memimpin sepanjang tahun ini.
@Gate_Square