Saat semua orang mengamati berita utama arus ETF, dua token dolar terbesar diam-diam bergerak berlawanan arah. Selama satu bulan terakhir, arus penerbitan yang terdokumentasi di Ethereum menunjukkan USDC bertambah sekitar 1,09 miliar dolar AS secara bersih, sementara USDT berkurang sekitar $363M secara bersih. Perbedaan ini memberikan gambaran positioning yang lebih baik daripada sebagian besar komentar harga yang diterbitkan minggu ini.

ANGKA SATU BULAN TERAKHIR
USDC: sekitar 21,93 miliar dolar AS diterbitkan dibandingkan 20,84 miliar dolar AS yang ditebus, menghasilkan penerbitan bersih sekitar +1,087 miliar dolar AS.
USDT: sekitar 1,465 miliar dolar AS diterbitkan dibandingkan 1,829 miliar dolar AS yang ditebus, menghasilkan penerbitan bersih sekitar -363 juta dolar AS.

Suplai beredar saat ini memperjelas skalanya: suplai USDT yang beredar berada di sekitar 183,4 miliar dolar AS dengan dominasi sekitar 58,7% dalam kategori tersebut, sementara USDC berada di sekitar 74,2 miliar dolar AS dengan dominasi sekitar 23,8%. Jika digabungkan, nilainya sekitar 257,6 miliar dolar AS, atau sekitar 82,5% dari seluruh nilai stablecoin. Ketika yang lebih kecil di antara keduanya tumbuh sebesar satu miliar dolar sementara yang lebih besar menyusut, ini adalah rotasi di dalam lapisan dolar, bukan keluarnya dana dari kripto.

HARI PERALIHAN: 21 AGUSTUS
Sesi paling jelas dalam rangkaian data ini adalah 21 Agustus. Pada hari itu, USDT menerbitkan sekitar 193,4 juta dolar AS dan menebus sekitar $925M - pembakaran bersih sekitar 731,6 juta dolar AS. Pada hari yang sama, USDC menerbitkan sekitar 1,339 miliar dolar AS dibandingkan sekitar 823,4 juta dolar AS dalam penebusan - pencetakan bersih sekitar 515,6 juta dolar AS. Dua arus berlawanan, satu tanggal, pada dua instrumen dolar terbesar di pasar.

Satu hari bukanlah tren, dan rangkaian data ini mencakup banyak sesi campuran di kedua sisi - USDC mencatat beberapa hari negatif, termasuk penebusan bersih sebesar 149,1 juta dolar AS pada 13 Agustus, sementara USDT mencatat hari-hari positif seperti penerbitan bersih sebesar 141,9 juta dolar AS pada 14 Agustus. Namun, ketika seluruh bulan dijumlahkan, arahnya tidak terbantahkan, dan 21 Agustus menunjukkan mekanismenya bekerja secara langsung.

APA YANG INI ARTIKAN DAN TIDAK ARTIKAN
Penebusan tidak otomatis berarti penjualan. Pembakaran dapat berarti modal berpindah ke chain lain, penerbit lain, platform lain, atau sekadar inventaris yang dipensiunkan oleh sebuah desk. Itulah sebabnya cakupan chain penting: arus ini terdokumentasi di Ethereum, dan aktivitas stablecoin di tempat lain tidak tercakup dalam rangkaian data yang sama. Anggap ini sebagai satu sudut pandang, bukan sensus.

Yang dapat dipastikan adalah bahwa infrastruktur dolar tidak menyusut selama satu minggu ketika arus ETF spot negatif dan harga bergerak volatil. Kapitalisasi pasar total berada di sekitar 2,75 triliun dolar AS, naik sekitar 1,1% dalam 24 jam, dengan volume sekitar 104,4 miliar dolar AS, dominasi BTC sebesar 58,8%, dan Indeks Musim Altcoin yang tertahan di angka 38. Modal terkonsentrasi pada aset-aset teratas sementara lapisan dolar menyeimbangkan ulang dirinya secara internal.

MENGAPA KOMPOSISINYA PENTING
Preferensi terhadap penerbit berubah karena alasan yang tidak berkaitan dengan harga Bitcoin. Wrapper berbasis imbal hasil, penerimaan platform, sikap regulasi, dan pengelolaan treasury semuanya mendorong arus di antara token-token dolar. Ketika rotasi seperti ini bertepatan dengan arus keluar ETF, kesimpulan yang jujur adalah bahwa uang tidak meninggalkan kelas aset tersebut - uang sedang direstrukturisasi di dalamnya, dan restrukturisasi itu menguntungkan penerbit yang berbeda dibandingkan sebulan lalu.

Kebiasaan yang layak dibangun adalah membaca data pencetakan dan pembakaran di samping harga dan arus, karena keduanya sering tidak sejalan, dan ketidaksejajaran itu biasanya merupakan informasinya. Itulah jenis analisis berlapis yang dirancang untuk ditampilkan oleh papan skor mingguan seperti #ShareWeekly . @Gate_Square

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.