#美国8月PPI录得5.4%高于预期

Inflasi AS Kembali Menjadi Risiko Pasar yang Lebih Besar Secara Tiba-Tiba

Laporan PPI terbaru bulan Agustus telah mengubah nada pasar.

Harga produsen meningkat 0,4% dari bulan ke bulan, sesuai ekspektasi, tetapi tingkat PPI tahunan meningkat menjadi 5,4%, di atas perkiraan 5,3% dan jauh lebih tinggi daripada laju sekitar 4,7%–4,8% pada Juli.

Ini menjadikannya peningkatan inflasi grosir terkuat dalam tiga bulan.

PPI inti, tidak termasuk makanan dan energi, meningkat sekitar 0,2% dari bulan ke bulan dan sekitar 4,6% dari tahun ke tahun, dibandingkan sekitar 4,2% pada Juli.

Hal pentingnya bukan sekadar bahwa inflasi berada di level tinggi. Pertanyaannya adalah dari mana tekanan tersebut berasal.

Harga energi dan makanan kembali menjadi bagian utama dari cerita inflasi. Minyak mentah Brent bergerak di atas 100 dolar AS hingga sekitar 101,21 dolar AS, sementara WTI menetap di dekat 96,05 dolar AS. Harga bensin kembali bergerak di atas 4 dolar AS per galon, sementara diesel mencapai rekor 5,94 dolar AS per galon.

Hal ini menciptakan situasi sulit bagi Federal Reserve.

Suku bunga yang lebih tinggi dapat mendinginkan permintaan, tetapi tidak dapat secara langsung mengatasi guncangan pasokan yang disebabkan oleh gangguan geopolitik dan kenaikan biaya energi.

Dan itulah alasan pasar mulai gelisah.

Keputusan Fed pada September Tiba-Tiba Menjadi Kurang Pasti

Pasar mulai melakukan repricing secara agresif terhadap prospek suku bunga.

Kontrak berjangka Fed funds kini mengindikasikan probabilitas sekitar 60% untuk kenaikan 25 basis poin pada pertemuan FOMC 15–16 September.

Hal ini tidak biasa karena banyak ekonom masih memperkirakan Fed akan mempertahankan suku bunga.

Imbal hasil Treasury 10 tahun juga naik menjadi sekitar 4,857%, level tertinggi sejak November 2023.

Angka ini sangat penting karena imbal hasil Treasury memengaruhi valuasi hampir semua aset berisiko utama.

Ketika suku bunga bebas risiko naik, investor menuntut kompensasi lebih besar untuk memegang saham, kripto, dan aset volatil lainnya.

Pada saat yang sama, gambaran inflasi PCE masih tidak nyaman, dengan angka terbaru menunjukkan inflasi sekitar 3,7% selama 12 bulan dan 4,1% selama enam bulan.

Pasar tenaga kerja juga tidak banyak memberikan kelonggaran. Penggajian bulan Agustus meningkat sekitar 162.000, sementara pengangguran tetap di 4,1%.

Jadi, Fed menghadapi kombinasi inflasi yang persisten, harga energi yang lebih tinggi, dan pasar tenaga kerja yang belum mengalami keruntuhan.

Hal ini membuat laporan CPI mendatang menjadi sangat penting.

CPI Dapat Menentukan Pergerakan Pasar Besar Berikutnya

Pasar mengantisipasi pertumbuhan CPI bulanan sekitar 0,4% dan inflasi tahunan sekitar 3,4%, dengan CPI inti diperkirakan sekitar 0,2%–0,3%.

Pertanyaan utamanya sederhana:

Akankah inflasi inti menunjukkan pendinginan yang cukup untuk mengurangi tekanan terhadap Fed?

Angka inti yang lebih rendah dari perkiraan dapat menenangkan imbal hasil Treasury dan menghidupkan kembali ekspektasi terhadap Fed yang tidak terlalu agresif.

Namun, CPI yang tinggi dapat mendorong pasar memperhitungkan kenaikan suku bunga pada September dengan jauh lebih agresif.

Hal itu akan langsung memengaruhi obligasi, dolar, emas, ekuitas, dan kripto.

Inilah alasan angka CPI berikutnya mungkin lebih penting daripada angka utama PPI itu sendiri.

Emas Terjepit di Antara Inflasi dan Suku Bunga yang Lebih Tinggi

Emas telah bereaksi.

Emas spot turun menuju sekitar 4.340 dolar AS per troy ons setelah diperdagangkan di sekitar 4.372 dolar AS pada Rabu dan 4.429,89 dolar AS pada Selasa.

Alasannya sederhana.

Emas tidak memberikan bunga. Ketika pasar memperkirakan suku bunga yang lebih tinggi dan imbal hasil Treasury meningkat, biaya peluang memegang emas naik.

Namun, emas memiliki kekuatan lain yang besar untuk mendukungnya: risiko geopolitik, kekhawatiran fiskal, ketakutan terhadap pelemahan nilai mata uang, dan harga energi yang tinggi.

Hal itu menciptakan tarik-menarik.

Jika imbal hasil terus naik, emas dapat menghadapi tekanan menuju area 4.250–4.300 dolar AS.

Jika kekhawatiran inflasi berpadu dengan ketidakpastian geopolitik sementara imbal hasil riil stabil, emas dapat kembali menguji 4.500–4.600 dolar AS.

Bagi saya, emas tetap menjadi salah satu pasar paling jelas untuk dipantau karena memberikan sinyal yang relatif bersih mengenai hubungan antara inflasi, imbal hasil, dan permintaan defensif.

Saham AS Memiliki Lebih Banyak Perlindungan — Namun Valuasi Tetap Penting

Ekuitas AS mulai bereaksi, meskipun tidak seagresif kripto.

Dow turun lebih dari 400 poin, atau sekitar 0,8%, sementara S&P 500 turun 0,5% dan Nasdaq kehilangan sekitar 0,6%.

S&P 500 kini sekitar 2% di bawah penutupan rekor pada 13 Agustus, meskipun masih sekitar 12% lebih tinggi sejak awal tahun.

Laba perusahaan masih memberikan dukungan.

Sekitar 86% dari 492 perusahaan S&P 500 yang telah melaporkan laba melampaui ekspektasi, dibandingkan rata-rata jangka panjang sekitar 67,5%.

Hal itu menjelaskan mengapa beberapa strategis masih optimistis, dengan HSBC menaikkan target akhir tahun S&P 500 menjadi 8.100 dan Barclays menjadi 7.950.

Namun, valuasi menjadi kekhawatiran.

Kelipatan P/E forward berada di sekitar 20,4x, dibandingkan rata-rata sepuluh tahun di dekat 18,9x.

Ketika imbal hasil Treasury 10 tahun mendekati 4,9%, valuasi ekuitas yang mahal menjadi lebih sulit untuk dibenarkan.

Jadi, saham masih mendapat dukungan dari laba, tetapi imbal hasil yang lebih tinggi secara bertahap dapat mengurangi perlindungan tersebut.

Kripto Menunjukkan Sensitivitas Tertinggi

Kripto tetap menjadi bagian yang bergerak paling cepat dalam perdagangan makro.

Bitcoin berada di sekitar 77.041 dolar AS, turun sekitar 2,91% hari ini, dengan kapitalisasi pasar sekitar 1,565 triliun dolar AS.

Rentang 24 jamnya sekitar 76.694–79.464 dolar AS.

Ethereum berada di sekitar 2.427,93 dolar AS, turun 3,21%, sementara Solana berada di dekat 99,53 dolar AS, turun 4,44%.

XRP berada di sekitar 1,3636 dolar AS, BNB sekitar 709 dolar AS, Dogecoin sekitar 0,08379 dolar AS, Cardano sekitar 0,21035 dolar AS, Chainlink sekitar 11,689 dolar AS, Avalanche sekitar 7,606 dolar AS, dan Hyperliquid sekitar 81,24 dolar AS.

Tron menjadi pengecualian penting, diperdagangkan di sekitar 0,3384 dolar AS dan hampir tidak berubah.

Total kapitalisasi pasar kripto sekitar 2,743 triliun dolar AS, dengan volume perdagangan 24 jam sekitar 89,55 miliar dolar AS.

Dominasi Bitcoin berada di dekat 59%, sementara dominasi Ethereum sekitar 11,28%.

Indeks Fear and Greed berada di sekitar 68, sementara Altcoin Season Index berada di dekat 37.

Derivatif Menunjukkan Pasar yang Tertekan, Bukan Euforia

Data derivatif sangat menarik.

Open interest Bitcoin berada di sekitar 53,57 miliar dolar AS, Ethereum sekitar 33,66 miliar dolar AS, dan Solana sekitar 6,30 miliar dolar AS.

Pendanaan tetap relatif tenang:

Bitcoin: 0,0057%

Ethereum: 0,0024%

Solana: -0,0012%

Pendanaan SOL yang negatif berarti posisi short membayar posisi long, menunjukkan bahwa leverage belum mencapai level bullish yang ekstrem.

Aktivitas taker juga jelas didominasi penjual.

Rasio taker buy/sell Bitcoin sekitar 0,91, sementara Ethereum sekitar 0,95.

RSI per jam berada di wilayah sangat oversold, sekitar 26 untuk Bitcoin, 25 untuk Ethereum, dan 25 untuk Solana.

Hal ini menciptakan kondisi yang menarik: momentum harga lemah, tetapi positioning tidak menunjukkan leverage ekstrem.

Arus ETF Menambah Peringatan Lain

ETF Bitcoin spot mencatat arus keluar bersih sekitar 120,24 juta dolar AS pada 9 September, setelah arus keluar sekitar 46,65 juta dolar AS pada 8 September.

Angka itu dibandingkan dengan arus masuk sekitar 174,6 juta dolar AS pada 4 September.

Aset ETF Bitcoin tetap besar, sekitar 99,33 miliar dolar AS, sementara aset ETF Ethereum sekitar 15,69 miliar dolar AS.

ETF Ethereum justru mencatat arus masuk sekitar 34,75 juta dolar AS.

Jadi, gambaran institusional bersifat campuran, bukan seragam bearish.

Level yang Saya Pantau

Pasar kini bergantung pada level-level reaksi.

Untuk Bitcoin, saya memantau 76.700 dolar AS sebagai acuan penting sisi bawah dan 79.500–80.000 dolar AS sebagai zona pemulihan pertama. Di atasnya, 81.400 dolar AS menjadi penting.

Untuk Ethereum, 2.405 dolar AS merupakan support kunci, sementara 2.514 dolar AS adalah level pemulihan utama pertama, diikuti kemungkinan pergerakan menuju 2.600 dolar AS.

Untuk Solana, saya memantau 98 dolar AS di bawah dan 104 dolar AS di atas.

Untuk emas, area kuncinya adalah 4.250–4.300 dolar AS di sisi bawah dan 4.500 dolar AS di sisi atas.

Untuk imbal hasil Treasury 10 tahun, 4,857% sudah penting, sementara 4,90% akan menjadi level psikologis besar lainnya.

Gambaran besarnya sederhana:

PPI telah membawa inflasi kembali ke pusat narasi pasar.

Kripto kemungkinan besar bereaksi lebih dulu karena diperdagangkan 24/7 dan memiliki beta tertinggi. Emas memberikan pembacaan yang lebih bersih mengenai imbal hasil dan permintaan defensif. Saham memiliki lebih banyak dukungan laba, tetapi tetap rentan terhadap tingkat diskonto yang lebih tinggi.

Untuk saat ini, saya memantau imbal hasil 10 tahun terlebih dahulu, dolar kedua, dan CPI berikutnya.

Pasar tidak membutuhkan prediksi lain.

Pasar membutuhkan konfirmasi.

#Gate事件合约晒单挑战 @Gate_Square #GateMeme #GateEventContractChallenge
#Gate全球首发股票事件合约