#AugustNFPBeatsExpectations

Bagian penting dari laporan NFP hari Jumat bukan hanya bahwa jumlah lapangan kerja melampaui ekspektasi — laporan ini mengubah kalkulasi The Fed untuk aset berisiko.

Perekonomian AS menambah 162.000 lapangan kerja nonpertanian pada Agustus, hampir tiga kali lipat dari estimasi konsensus sebesar 56.000. Tingkat pengangguran tetap di 4,1%, sementara data penggajian Juni dan Juli direvisi naik dengan total 55.000. Pendapatan rata-rata per jam juga naik 0,3% secara bulanan dan 3,1% secara tahunan. Oleh karena itu, pasar tenaga kerja terlihat jauh lebih kuat daripada yang diperkirakan investor menjelang rilis data.

Reaksi pasar langsung persis seperti yang diperkirakan ketika data ekonomi kuat berhadapan dengan ekspektasi pemangkasan suku bunga yang agresif. Imbal hasil Treasury naik dan pasar meningkatkan probabilitas kenaikan suku bunga Fed pada pertemuan 15–16 September. Reuters melaporkan bahwa probabilitas tersirat naik dari sekitar 49% sebelum laporan menjadi sekitar 58% setelahnya, meskipun estimasi terus bergerak seiring trader mencerna data tersebut.

Bagi kripto, hal itu menciptakan situasi jangka pendek yang sulit. BTC saat ini berada di sekitar 79,9 ribu dolar AS dan ETH di sekitar 2,5 ribu dolar AS, dengan keduanya diperdagangkan relatif dekat dengan level pasca-NFP, alih-alih terus merosot. BTC sempat diperdagangkan di bawah $80K setelah rilis data ketenagakerjaan, sementara pasar hari ini menunjukkan sedikit stabilisasi.

Namun, ada lapisan penting kedua di sini: lapangan kerja yang kuat tidak otomatis bearish bagi Bitcoin. Perekonomian AS yang tangguh dapat mendukung pendapatan dan selera risiko secara keseluruhan. Jika inflasi terus mendingin, Fed masih dapat memutuskan bahwa kenaikan lainnya tidak diperlukan. Gubernur Fed Christopher Waller mengatakan sebelum laporan ketenagakerjaan bahwa berlanjutnya disinflasi akan membuatnya cenderung mendukung keputusan untuk mempertahankan suku bunga tetap.

Argumen bearish lebih sederhana. Jika lapangan kerja yang kuat membuat tekanan inflasi tetap tinggi — terutama dengan kenaikan harga energi di tengah ketegangan geopolitik — imbal hasil Treasury dapat tetap tinggi dan kondisi keuangan dapat mengetat. Hal itu akan meningkatkan biaya peluang memegang aset yang tidak menghasilkan imbal hasil dan dapat terus menekan BTC, ETH, serta altcoin dengan beta lebih tinggi. Reuters mencatat bahwa trader kini mengarahkan perhatian pada data inflasi mendatang sebagai masukan utama bagi keputusan Fed.

Ada pula satu detail yang tidak akan saya abaikan: angka utama lapangan kerja terlihat sangat kuat, tetapi pasar tenaga kerja tidak mengalami percepatan di setiap sektor. BLS melaporkan penurunan 23.000 lapangan kerja di sektor informasi, sementara layanan makanan menambah 59.000 dan pendidikan pemerintah daerah menambah 42.000. Tingkat partisipasi naik tipis menjadi 61,6%, tetapi masih 0,5 poin persentase di bawah Januari. Jadi, laporan ini kuat, tetapi tidak menghilangkan ketidakpastian terkait perekonomian yang lebih luas.

Kesimpulan saya: kejutan NFP telah memaksa penetapan ulang harga, tetapi pasar masih membutuhkan konfirmasi. Untuk BTC, saya memantau $80K sebagai area psikologis terdekat, imbal hasil Treasury, dolar, dan — yang paling penting — data inflasi AS mendatang. Jika inflasi berada di bawah ekspektasi, penetapan ulang harga yang hawkish saat ini dapat berbalik. Jika inflasi tetap tinggi, tekanan terhadap aset berisiko mungkin belum berakhir.

Saat ini, saya tidak akan mengejar salah satu arah hanya karena berita utama NFP.

Pergerakan berikutnya kemungkinan besar akan ditentukan oleh cara pasar menafsirkan inflasi — bukan hanya oleh angka lapangan kerja.

#GateEventContractTradeSharingChallenge