#AnthropicSigns35BCloudDeal

Angka 35 miliar dolar AS itu sangat besar, tetapi yang benar-benar menarik adalah struktur pembiayaan di sekitarnya.

Anthropic menandatangani perjanjian dengan Lambda yang didukung Nvidia untuk kapasitas sekitar 350 MW di pusat data Texas; Nvidia sendiri terlibat dalam penyewaan dan pasokan chip. Anthropic juga baru-baru ini menginvestasikan 45 miliar dolar AS lagi di Nscale untuk kapasitas cloud AI.

Pandangan saya: Ini menjadi mesin finansial infrastruktur AI.

1. Anthropic tidak membeli daya komputasi karena menganggap GPU murah. Anthropic membelinya karena kelangkaan daya komputasi telah menjadi kendala strategis.

Penggunaan Claude—terutama Claude Code—meningkat pesat, dan Anthropic tampaknya mengamankan kapasitas bertahun-tahun sebelumnya, alih-alih mengambil risiko terpapar keterbatasan GPU. Penandatanganan kesepakatan komputasi senilai 35 miliar dolar AS, 45 miliar dolar AS, dan kesepakatan besar lainnya secara bersamaan menunjukkan bahwa perusahaan memperkirakan permintaan akan tetap sangat tinggi.

2. Nvidia sedang beralih dari pemasok chip menjadi pemberi pembiayaan infrastruktur.

Bagian ini yang paling menarik bagi saya.

Nvidia menjual GPU → membantu membiayai/menjamin infrastruktur → infrastruktur dibangun → Anthropic menyewa sumber daya komputasi → Lambda membeli/mendistribusikan GPU Nvidia → Nvidia menghasilkan permintaan sangat besar untuk perangkat keras tambahan.

Ini adalah mekanisme yang kuat.

Dan ini bukan kasus yang berdiri sendiri: Nvidia dilaporkan berkomitmen sebesar 36 miliar dolar AS sebagai bagian dari inisiatif pembiayaan komputasi AI yang lebih luas, sementara berita lain menimbulkan pertanyaan tentang potensi risiko finansial yang pada akhirnya mungkin ditanggung Nvidia.

3. Namun, argumen tentang "gelembung AI" juga menjadi sah di sini.

Ada perbedaan penting antara:

"AI sedang dibesar-besarkan."

dan

"Struktur pembiayaan yang mendukung infrastruktur AI telah menjadi terlalu agresif."

Menurut saya, kekhawatiran kedua jauh lebih kredibel.

Claude, ChatGPT, Gemini, dan lain-lain. Jika proyek-proyek tersebut menghasilkan pendapatan yang cukup untuk membenarkan besarnya daya pemrosesan berulang yang digunakan, investasi infrastruktur dapat berjalan dengan sangat baik.

Namun, jika harga model AI turun dengan cepat sementara efisiensi inferensi meningkat, komitmen kapasitas senilai 35 miliar dolar AS/45 miliar dolar AS saat ini dapat menjadi kontrak lama yang mahal.

Inilah risiko mengunci daya pemrosesan tanpa mengetahui berapa biaya satu unit kecerdasan AI dalam 3–5 tahun mendatang.

Pemenang terbesar sebenarnya bisa jadi Nvidia.

Ironisnya, keberhasilan kompetitif Anthropic dapat menguntungkan Nvidia, bahkan jika Anthropic pada akhirnya mengembangkan silikon proprieternya sendiri.

Strategi Nvidia tampaknya semakin menjadi:

“Saya tidak perlu memiliki perusahaan AI tersebut. Ekosistem AI perlu mengonsumsi daya pemrosesan dalam jumlah sangat besar.”

Ini adalah model bisnis yang sangat berbeda dari sekadar menjual GPU.

Nvidia juga berinvestasi di perusahaan dan teknologi yang pada akhirnya dapat menantang sebagian monopoli perangkat kerasnya sendiri.

Berikut hal-hal yang akan saya pantau selanjutnya:

Bagi saya, ada tiga angka yang lebih penting daripada angka utama 35 miliar dolar AS:

1. Pertumbuhan pendapatan yang didorong manusia — apakah pendapatan pada akhirnya dapat mendukung pengeluaran komputasi dalam skala ini?

2. Penggunaan komputasi — apakah pusat-pusat data ini benar-benar beroperasi mendekati kapasitas penuh?

3. Biaya per token — seberapa cepat biaya untuk menghasilkan keluaran AI yang berguna menurun?

Jika biaya per token turun sementara pendapatan dan penggunaan terus melonjak, ini belum tentu gelembung. Ini berpotensi menjadi fase awal infrastruktur dari industri komputasi baru yang masif.

Jika kapasitas terus dibiayai lebih cepat daripada perusahaan AI dapat memonetisasinya, maka kita menghadapi sesuatu yang jauh lebih menyerupai gelembung.

Kesimpulannya: Saya optimistis terhadap permintaan untuk infrastruktur inti AI, tetapi semakin berhati-hati terhadap arsitektur pembiayaannya. Perlombaan teknologi berubah menjadi perlombaan modal, dan Nvidia memosisikan dirinya bukan hanya sebagai pedagang senjata, tetapi semakin sebagai bankir.

$NVDA ‌