$CRCL ‌

#CRCL Lonjakan Hampir 10% Circle: Pemulihan, Arc, dan Ujian Pertumbuhan USDC

Circle Internet Group (CRCL) kembali menjadi perhatian setelah rebound kuat. Dengan saham di sekitar 95,58 dolar AS, pergerakan terbaru telah mendorong CRCL naik tajam dalam satu sesi, dengan rentang intraday melebar dari sekitar 86,46 hingga 96,34 dolar AS. Pertanyaannya sekarang bukan sekadar mengapa Circle naik hampir 10%, melainkan apakah pergerakan ini mencerminkan pemulihan fundamental yang berkelanjutan atau pantulan volatil lainnya pada saham yang telah memecah pandangan Wall Street.

Faktor utama pertama adalah ekosistem USDC yang mendasarinya. Circle mengakhiri Q2 2026 dengan 73,3 miliar USDC yang beredar, naik 19% secara tahunan, sementara volume transaksi USDC on-chain mencapai 14,8 triliun dolar AS, naik 151% secara tahunan. Circle menghasilkan 701 juta dolar AS dalam pendapatan dan pendapatan cadangan pada Q2, naik 7%, sementara EBITDA yang disesuaikan mencapai 143 juta dolar AS. Angka-angka ini menunjukkan bahwa meskipun ada kekhawatiran tentang siklus kripto yang lebih luas, penggunaan USDC terus berkembang dalam skala signifikan.

Namun, ada komplikasi penting. Bisnis Circle masih sangat bergantung pada pendapatan cadangan: pengajuan regulasi menunjukkan bahwa pendapatan cadangan mewakili 95,2% dari total pendapatan pada Q2. Itu berarti kondisi suku bunga tetap sangat penting bagi model pendapatan CRCL. Jika suku bunga turun, imbal hasil yang dihasilkan dari aset pendukung USDC dapat menurun; namun, jika peredaran USDC tumbuh cukup cepat, saldo yang meningkat dapat mengimbangi sebagian tekanan tersebut.

Inilah salah satu alasan pandangan institusional menjadi sangat terpecah.

Di sisi bullish, TD Cowen mempertahankan peringkat Buy dan menaikkan targetnya menjadi 87 dolar AS, sementara Bernstein mempertahankan pandangan Outperform dengan target 140 dolar AS. Needham tetap bullish dengan target 127 dolar AS, dan Canaccord mempertahankan Buy pada 130 dolar AS. Di sisi lain, Morgan Stanley mempertahankan peringkat Underweight dengan target 37 dolar AS, sementara Wolfe Research mempertahankan pandangan Underperform pada 65 dolar AS. Susquehanna berada lebih dekat ke tengah dengan peringkat Neutral dan target 92 dolar AS.

Pada 95,58 dolar AS, CRCL karena itu diperdagangkan di atas beberapa target analis yang dipublikasikan, tetapi masih jauh di bawah sejumlah valuasi jangka panjang yang lebih bullish. Divergensi itu memberi tahu kita sesuatu yang penting: pasar saat ini menilai Circle bukan sekadar sebagai penerbit stablecoin, melainkan sebagai perusahaan infrastruktur keuangan potensial yang masa depannya bergantung pada seberapa sukses perusahaan ini berkembang melampaui pendapatan cadangan.

Di sinilah Arc berperan.

Circle mengatakan mainnet publik Arc dijadwalkan pada 16 September, dengan lebih dari 100 pengembang ekosistem dan institusional telah terlibat. Jaringan ini dirancang berdasarkan keuangan terprogram, kemampuan privasi, tumpukan agen, dan dukungan untuk aset dunia nyata yang ditokenisasi. Jika Arc berhasil menarik aktivitas penyelesaian institusional, hal itu dapat memberi Circle mesin pertumbuhan lain di luar penerbitan USDC dan pendapatan cadangan.

Circle juga telah mencapai tonggak regulasi penting dengan menerima persetujuan final dari Office of the Comptroller of the Currency Amerika Serikat untuk mendirikan Circle National Trust, bank perwalian yang diatur secara federal. Hal itu memperkuat narasi infrastruktur institusional perusahaan dan pada akhirnya dapat memungkinkan Circle mengelola cadangan USDC dalam kerangka yang diatur secara federal.

Ada sinyal positif lain dari ekonomi riil: Circle baru-baru ini mengumumkan kemitraan dengan Chelsea Football Club, yang menempatkan branding USDC langsung di hadapan audiens olahraga global utama. Meskipun sponsorship saja tidak mengubah pendapatan, hal itu menunjukkan upaya Circle untuk membuat USDC lebih dikenal di luar pasar tradisional yang berfokus pada kripto.

Jadi, apakah CRCL akhirnya menemukan titik terendah?

Itu masih belum terbukti.

Saham ini telah menunjukkan betapa ekstrem volatilitasnya. Penurunan besar dapat dengan cepat menarik pembeli ketika valuasi menjadi lebih menarik, tetapi kekecewaan pendapatan lainnya, pertumbuhan USDC yang lebih lemah, atau penurunan imbal hasil cadangan dapat kembali membuka tekanan penurunan. Pada 95,58 dolar AS saat ini, trader sebaiknya lebih berfokus pada apakah saham dapat membentuk titik terendah yang lebih tinggi setelah rebound ini, bukan mencoba menentukan titik terendah yang persis.

Secara teknikal, pertarungan langsung berada di sekitar zona 95–96 dolar AS. Pergerakan berkelanjutan di atas titik tertinggi intraday terbaru di 96,34 dolar AS akan memperkuat argumen breakout jangka pendek dan dapat membawa level psikologis 100 dolar AS menjadi fokus. Penolakan di sekitar 96–100 dolar AS, diikuti pergerakan kembali di bawah area 90 dolar AS, akan menunjukkan bahwa penjual masih mempertahankan pemulihan ini.

Peta jalan fundamentalnya juga sama jelasnya.

16 September — peluncuran mainnet publik Arc.

Peredaran USDC — amati apakah tingkat pertumbuhan tahunan 19% meningkat atau melambat.

Aktivitas transaksi USDC — 14,8 triliun dolar AS pada Q2 adalah tolok ukur yang harus dilampaui.

Suku bunga — imbal hasil yang lebih rendah dapat menekan pendapatan cadangan.

Adopsi institusional — amati apakah infrastruktur perbankan, pembayaran, dan penyelesaian Circle menciptakan pendapatan berulang baru.

Pandangan saya adalah bahwa reli CRCL saat ini harus diperlakukan sebagai ujian penilaian ulang fundamental, bukan sekadar pantulan teknikal. Pada 95,58 dolar AS, investor menuntut bukti bahwa Circle dapat mengubah aktivitas jaringan USDC yang sangat besar menjadi pertumbuhan berkelanjutan sekaligus membangun bisnis baru di sekitar Arc, pembayaran, dan infrastruktur institusional.

Kasus bullish-nya kuat: peredaran USDC yang tumbuh, aktivitas on-chain yang meningkat, kemajuan regulasi, adopsi institusional, dan peluncuran mainnet Arc yang akan datang.

Kasus bearish-nya sama jelasnya: ketergantungan besar pada pendapatan cadangan, sensitivitas terhadap suku bunga, risiko valuasi, dan rentang target Wall Street yang masih sangat lebar.

Ujian besar berikutnya adalah 100 dolar AS.

Jika CRCL menembus dan bertahan di atas 100 dolar AS sementara pertumbuhan USDC dan adopsi Arc terus menguat, pasar dapat mulai memperlakukan Circle sebagai platform infrastruktur keuangan yang lebih luas, bukan sekadar perusahaan stablecoin.

Jika level 100 dolar AS ditolak dan pertumbuhan USDC atau pendapatan cadangan mengecewakan, rebound ini bisa terbukti sementara.

Untuk saat ini, 95,58 dolar AS bukanlah akhir dari kisah Circle, melainkan titik ketika pasar meminta investor memutuskan seberapa besar bagian dari kisah pertumbuhan Arc + USDC di masa depan yang bersedia mereka masukkan ke dalam valuasi. @Gate_Square