#ENASurgesOver15%InADay

Apakah Ethena Membangun Kisah Comeback Terkuat di DeFi?

ENA tiba-tiba menjadi salah satu token yang paling banyak diamati di pasar kripto. Setelah melonjak lebih dari 15% dalam 24 jam dan mencatat kenaikan yang bahkan lebih kuat, sekitar 23%, selama perdagangan Kamis, token asli Ethena ini menunjukkan bahwa pasar mulai memperhitungkan transformasi besar pada model ekonominya.

Pada level terbaru, ENA diperdagangkan di sekitar 0,18855 dolar AS, dengan level tertinggi intraday mendekati 0,18994 dolar AS. Yang lebih penting, reli ini tidak hanya didorong oleh spekulasi harga. Di balik pergerakan tersebut terdapat empat perubahan struktural besar yang diumumkan Ethena Foundation pada 27 Agustus—perubahan yang dirancang untuk mengurangi tekanan jual, meningkatkan akumulasi nilai token, dan memperkuat hubungan antara ENA dan pertumbuhan masa depan ekosistem Ethena.

Perkembangan besar pertama melibatkan investor awal. Foundation membeli kembali token ENA terkunci dari sejumlah investor seed utama yang telah menjual selama sembilan bulan terakhir. Transaksi over-the-counter ini diselesaikan dalam dua minggu sebelumnya. Investor yang belum menjual token mereka juga ditawari kesempatan untuk menjual kepemilikan terkunci mereka pada harga pembelian awal, tetapi tidak ada yang menerimanya.

Hal ini penting karena salah satu masalah terbesar ENA adalah kekhawatiran terus-menerus terhadap penjualan oleh investor di masa depan.

Perubahan kedua secara langsung menyerang masalah tersebut. Pembukaan token bulanan investor VC di masa depan dihapuskan. Sebagai gantinya, token investor awal yang tersisa diperkirakan akan dirilis sekaligus mulai 5 Oktober. Token tim akan tetap mengikuti jadwal vesting awalnya, sehingga sekitar 12% dari suplai ENA akan tetap terkunci dan belum vested setelah restrukturisasi, terutama terkait dengan tim, ekosistem, dan Foundation.

Pilar ketiga dapat memberikan dampak jangka panjang terbesar. Sebuah proposal tata kelola akan mengarahkan 95% pendapatan bersih dari bisnis bermerek Ethena untuk pembelian kembali ENA secara terprogram setelah sirkulasi USDe mencapai 7,5 miliar dolar AS. Sisa 5% akan mendukung pertumbuhan. Pemungutan suara awal sejauh ini menunjukkan dukungan bulat dari suara yang telah diberikan, dengan batas waktu pemungutan suara pada 2 September.

Hal ini dapat menciptakan roda ekonomi yang kuat.

Adopsi USDe yang lebih besar dapat menghasilkan lebih banyak pendapatan protokol. Pendapatan yang lebih besar dapat mendanai pembelian ENA dalam jumlah lebih besar. Pembelian kembali tersebut dapat mengurangi suplai pasar dan memperkuat permintaan token. Ekosistem ENA yang lebih kuat kemudian dapat menarik lebih banyak perhatian dan berpotensi mendukung adopsi USDe lebih lanjut.

Perubahan struktural keempat berfokus pada kepemilikan ekonomi protokol. Berdasarkan kesepakatan prinsip, hampir seluruh kekayaan intelektual material dan potensi keuntungan ekonomi dari Ethena akan menjadi milik Foundation dan ekosistem yang lebih luas, alih-alih terutama tetap berada pada pemegang saham Ethena Labs. Bagi pemegang ENA, hal ini menciptakan keselarasan yang jauh lebih jelas antara pertumbuhan protokol dan nilai ekosistem.

Reaksi pasar berlangsung seketika. ENA telah kira-kira berlipat ganda dari sekitar 0,08 dolar AS pada pertengahan Agustus menjadi hampir 0,19 dolar AS, sementara volume perdagangan meningkat hingga sekitar 864 juta dolar AS. Di antara 100 mata uang kripto teratas, ENA muncul sebagai salah satu aset dengan kinerja terkuat.

Adopsi USDe juga berkembang pesat. USDe dilaporkan telah melampaui 320 juta dolar AS di Robinhood Chain hanya dalam delapan minggu, mencakup sekitar 42% dari suplai stablecoin jaringan tersebut.

Namun, risiko masih ada. Mekanisme pembelian kembali tidak akan aktif sampai USDe mencapai sirkulasi 7,5 miliar dolar AS, dibandingkan dengan sekitar 4 miliar dolar AS saat ini. Masih ada pemegang besar di luar kesepakatan terbaru, dan ENA masih turun lebih dari 90% dari level tertinggi sepanjang masa sebesar 1,52 dolar AS.

Dari perspektif teknikal, support di dekat 0,162 dolar AS akan menjadi penting. Jika ENA bertahan di level tersebut, upaya lain menuju 0,19 dolar AS dapat menyusul. Penembusan ke bawah dapat membuka jalan menuju 0,14 dolar AS atau bahkan 0,135 dolar AS.

Ethena mungkin baru saja menghapus salah satu narasi bearish terbesar ENA: tekanan jual terus-menerus yang didorong oleh pembukaan token. Kini, pertanyaan besar berikutnya adalah apakah USDe dapat tumbuh cukup cepat untuk mengaktifkan mesin pembelian kembali yang didanai pendapatan.

Jika hal itu terjadi, reli terbaru ENA mungkin lebih dari sekadar lonjakan sementara—ini bisa menjadi awal babak yang sepenuhnya baru bagi Ethena.

#Gate股票观点挑战 @Gate_Square #Ethena #GateSquare #TopFiveLeaguesPreMatchPredictor