#USM2MoneySupplyGrowthHitsFourYearHigh

Jumlah uang beredar M2 AS mencapai 23,22 triliun dolar pada Juli.
Angka itu meningkat 5,41 persen dibandingkan bulan yang sama setahun sebelumnya dan merupakan tingkat pertumbuhan tahunan tercepat sejak pertengahan 2022. Setelah periode panjang ekspansi yang lebih lambat, agregat moneter kembali meningkat. M2 merupakan ukuran luas yang mencakup uang tunai, deposito giro, deposito tabungan, dan instrumen likuid lainnya. Ketika tumbuh secepat ini, biasanya hal tersebut mencerminkan kondisi keuangan yang lebih longgar di suatu bagian sistem.
Ketegangan praktisnya cukup jelas. Federal Reserve masih berupaya mengarahkan inflasi kembali ke target 2 persennya. Pertumbuhan jumlah uang beredar yang lebih cepat cenderung bergerak berlawanan dari waktu ke waktu, terutama jika beriringan dengan permintaan yang kuat dan pasar tenaga kerja yang ketat. Sejarah menunjukkan bahwa percepatan M2 yang berkelanjutan sering kali mendahului periode ketika inflasi terbukti lebih persisten daripada perkiraan. Laju 5,41 persen saat ini tidak ekstrem menurut standar 2020-2021, tetapi merupakan pembacaan terkuat dalam empat tahun dan karena itu layak dipantau.
Salah satu pembacaan konstruktif adalah bahwa kenaikan M2 sebagian mencerminkan pelonggaran kebijakan sebelumnya atau perubahan neraca bank, bukan stimulus baru yang disengaja. Dalam kasus itu, tingkat pertumbuhan dapat kembali moderat tanpa memerlukan respons kebijakan segera. Pembacaan lainnya adalah bahwa percepatan tersebut menandakan kondisi likuiditas yang mendasari menjadi lebih mendukung belanja nominal, yang akan membuat tahap akhir menuju inflasi 2 persen menjadi lebih sulit.
Saya menganggap angka Juli sebagai titik data yang meningkatkan tantangan bagi The Fed, bukan sinyal definitif bahwa inflasi akan segera kembali meningkat. Agregat moneter bergerak dengan jeda waktu, dan transmisinya ke harga tidak pernah bersifat mekanis. Namun, ketika ukuran uang likuid terluas berkembang pada laju tercepat dalam empat tahun, semakin sulit untuk berpendapat bahwa kondisi keuangan sedang ketat. Beberapa rilis data berikutnya akan menunjukkan apakah 5,41 persen merupakan lonjakan sementara atau awal dari tren baru.
Apakah peningkatan pertumbuhan M2 mengubah cara Anda memandang kemampuan The Fed untuk mempertahankan inflasi di sekitar 2 persen, atau Anda melihatnya sebagai cerminan tertinggal dari langkah-langkah sebelumnya?