#USM2MoneySupplyGrowthHitsFourYearHigh

Kisah pasokan uang AS menjadi semakin penting bagi pasar, dan data Federal Reserve terbaru memberi investor alasan lain untuk mengamati likuiditas dengan saksama. Rilis H.6 terbaru menunjukkan M2 AS yang disesuaikan secara musiman mencapai sekitar 23,218 triliun dolar AS pada Juli 2026, naik dari 23,115 triliun dolar AS pada Juni dan 22,026 triliun dolar AS pada Juli 2025. Itu menempatkan pertumbuhan tahunan di sekitar 5,4%, menandai percepatan signifikan dari periode pertumbuhan uang yang lesu setelah siklus pengetatan moneter 2022.

Angka utama ini penting karena M2 merupakan salah satu ukuran uang terluas yang umum dipantau dan tersedia di seluruh sistem keuangan. M2 mencakup mata uang, simpanan giro, dan simpanan likuid lainnya, serta deposito berjangka denominasi kecil dan reksa dana pasar uang ritel. Ketika M2 berkembang, perekonomian memiliki lebih banyak likuiditas yang tersedia bagi rumah tangga, bisnis, dan pasar keuangan. Itu tidak otomatis berarti saham atau Bitcoin harus naik, tetapi menciptakan latar belakang makro penting bagi aset berisiko.

Pergerakan terbaru ini sangat penting karena M2 AS kini telah bergerak jauh di atas puncak era pandemi sebelumnya dan terus mencetak level rekor baru. Angka Federal Reserve untuk Juli sebesar 23,218 triliun dolar AS merupakan pembacaan bulanan resmi terbaru yang tersedia per 26 Agustus. Kenaikan dari Juni sekitar 103 miliar dolar AS, sedangkan kenaikan tahun ke tahun sekitar 1,19 triliun dolar AS.

Narasi titik tertinggi empat tahun terutama berkaitan dengan tingkat pertumbuhan, bukan sekadar ukuran absolut M2. Data untuk Mei menunjukkan pertumbuhan tahunan M2 sekitar 5,6%, laju tercepat sejak Juli 2022, sementara angka Juli tetap berada di sekitar kisaran pertengahan 5%. Itu merupakan perubahan besar dari kontraksi dan stagnasi yang terlihat setelah siklus pengetatan agresif The Fed.

Pergeseran likuiditas ini sangat relevan karena Federal Reserve sendiri mulai kembali memberi perhatian lebih besar pada ukuran pasokan uang. Reuters melaporkan pada Juli bahwa The Fed meninjau kembali M2 sebagai bagian dari analisis inflasinya di bawah Ketua Kevin Warsh. Alasannya sederhana: pertumbuhan uang yang cepat dapat memberikan informasi berguna mengenai inflasi dan kondisi keuangan di masa depan, meskipun para ekonom berbeda pendapat tentang seberapa langsung M2 diterjemahkan menjadi inflasi harga konsumen.

Bagi pasar, pertanyaan utamanya bukan sekadar “M2 naik, jadi aset berisiko pasti naik.” Mekanisme transmisinya lebih rumit. Uang dapat tetap berada di dalam simpanan dan instrumen pasar uang, alih-alih segera mengalir ke saham atau kripto. Suku bunga, imbal hasil Treasury, dolar AS, penyaluran kredit perbankan, kebijakan fiskal, dan selera risiko investor semuanya menentukan seberapa banyak likuiditas tersebut benar-benar mencapai aset keuangan.

Bitcoin adalah contoh yang sempurna. Tesis likuiditas tradisional menyatakan bahwa peningkatan M2 pada akhirnya dapat mendukung aset langka seperti BTC karena likuiditas tambahan dapat meningkatkan permintaan terhadap investasi berisiko lebih tinggi. Namun, perilaku pasar baru-baru ini menunjukkan bahwa hubungan tersebut tidak otomatis. Dolar yang lebih kuat atau imbal hasil riil yang lebih tinggi dapat memperketat kondisi keuangan meskipun pasokan uang nominal terus berkembang. Inilah alasan M2 sebaiknya diperlakukan sebagai angin pendorong makro atau sinyal latar belakang, bukan indikator beli Bitcoin yang berdiri sendiri.

Sisi inflasi juga sama pentingnya. Jika pertumbuhan uang terus meningkat sementara aktivitas ekonomi tetap kuat, investor dapat semakin khawatir bahwa inflasi akan bertahan di atas target Federal Reserve. Data AS terbaru sudah menunjukkan aktivitas yang tangguh: PMI jasa Agustus naik menjadi 56,8, level terkuatnya sejak Desember 2024, sementara indeks komposit mencapai 56,0.

Hal itu menciptakan dilema kebijakan potensial. Pertumbuhan M2 yang lebih cepat dapat mendukung aktivitas ekonomi nominal dan pasar keuangan, tetapi inflasi yang terus bertahan dapat membatasi seberapa cepat The Fed dapat melonggarkan kebijakan moneter. Risalah rapat The Fed bulan Juli dilaporkan menunjukkan para pejabat semakin khawatir inflasi tetap berada di atas target 2%, dengan beberapa pembuat kebijakan mendukung kenaikan 25 basis poin. Kisaran target saat ini tetap 3,50%–3,75%.

Pasar Treasury sudah mencerminkan sebagian ketegangan ini. Imbal hasil Treasury AS bertenor 30 tahun baru-baru ini naik menjadi 5,34%, level tertinggi sejak 2007, sebelum turun setelah Treasury mengumumkan pembelian kembali utang berdurasi panjang dalam jumlah lebih besar. Imbal hasil jangka panjang yang lebih tinggi dapat mengimbangi sebagian efek bullish dari likuiditas karena meningkatkan daya tarik obligasi dibandingkan aset spekulatif dan menaikkan biaya pendanaan di seluruh perekonomian.

Jadi, pengaturan makro saat ini memiliki dua kekuatan yang saling bersaing. Di satu sisi, M2 berkembang dengan laju tahunan sekitar 5%+ dan berada di level rekor, menciptakan latar belakang yang lebih likuid. Di sisi lain, kekhawatiran inflasi, imbal hasil Treasury yang tinggi, dan Federal Reserve yang berpotensi berhati-hati dapat membatasi bagaimana likuiditas tersebut mencapai aset berisiko.

Untuk Bitcoin dan saham, saya akan mengamati empat variabel secara bersamaan: pertumbuhan M2 AS, imbal hasil Treasury, arah DXY, dan ekspektasi terhadap The Fed. Jika M2 terus naik sementara imbal hasil dan dolar stabil atau turun, likuiditas dapat menjadi angin pendorong yang lebih kuat bagi aset berisiko. Jika M2 naik tetapi imbal hasil dan dolar secara bersamaan menguat, pasar mungkin tidak memperoleh manfaat yang sama.

Kesimpulan terbesar dari data terbaru ini bukanlah bahwa pasar bullish baru yang didorong likuiditas sudah pasti terjadi. Intinya adalah lingkungan moneter AS kembali berubah setelah bertahun-tahun berada dalam kondisi likuiditas yang sangat ketat. Dengan M2 sekitar 23,22 triliun dolar AS dan pertumbuhan tahunan kembali mendekati kisaran pertengahan 5%, likuiditas sekali lagi menjadi variabel pasar yang tidak boleh diabaikan investor.

M2 sedang berkembang. Pertanyaan sebenarnya sekarang adalah ke mana likuiditas tersebut mengalir dan apakah The Fed, imbal hasil Treasury, serta dolar akan memungkinkannya menjadi bahan bakar bullish bagi Bitcoin, saham, dan aset berisiko lainnya. @Gate_Square