#FedSeesTreasuryMarketFunctioningWell

Pesan Kashkari jelas: pasar Treasury berfungsi dengan baik.
Presiden Fed Minneapolis menepis kekhawatiran atas kenaikan imbal hasil, dengan menyatakan bahwa likuiditas tetap melimpah dan sinyal pasar tetap utuh. Imbal hasil obligasi bertenor 10 tahun ditutup di dekat 4,73% pekan lalu, sementara imbal hasil bertenor lebih panjang tetap tinggi, namun ia tidak melihat gangguan yang akan memaksa The Fed mengubah pendekatannya. Menurutnya, bank sentral dapat terus memperlakukan suku bunga kebijakan sebagai alat utamanya untuk mengendalikan inflasi.
TLT, ETF Treasury berdurasi panjang, mencerminkan lingkungan yang sama pada grafik harian. Harga saat ini berada di sekitar 82,04, di bawah EMA periode 50 di 83,32 dan EMA periode 200 di 84,42. RSI telah turun ke 44,13 dan MACD tetap sedikit negatif. Grafik telah membentuk lower high sejak puncak sebelumnya di dekat 89, dengan support kini diuji di kisaran rendah 81. Pergerakan harga konsisten dengan pasar yang sedang menyesuaikan diri terhadap imbal hasil yang lebih tinggi, bukan pasar yang mengalami kemacetan.
Ketika pejabat senior The Fed secara terbuka menggambarkan kondisi sebagai tertib, hal itu mengurangi kemungkinan bank sentral merasa perlu melakukan intervensi langsung di pasar obligasi. Fokus pun tetap pada jalur suku bunga tradisional dan menjauh dari langkah neraca atau likuiditas darurat. Bagi pasar yang telah memperhitungkan berbagai bentuk dukungan kebijakan, perbedaan ini penting.
Pembacaan konstruktifnya adalah bahwa imbal hasil yang tinggi sedang diserap tanpa tekanan sistemik, sehingga The Fed dapat tetap mengikuti fungsi reaksinya yang diutamakan. Pembacaan yang lebih hati-hati adalah bahwa imbal hasil masih dapat bergerak lebih tinggi dan struktur teknikal TLT belum menunjukkan pembalikan yang jelas. Berfungsi dengan baik tidak secara otomatis berarti imbal hasil telah mencapai puncaknya.
Saya menerima penilaian Kashkari mengenai likuiditas, sembari tetap menghormati tren harga obligasi berdurasi panjang. Pasar dibiarkan menemukan titik keseimbangannya; itu berbeda dari pasar yang diselamatkan. Pergerakan imbal hasil dalam beberapa pekan ke depan akan menunjukkan apakah 4,73% pada obligasi bertenor 10 tahun menjadi titik tinggi sementara atau patokan baru.
Bagaimana Anda membaca kombinasi penenangan dari pejabat dan gambaran teknikal TLT yang masih lemah?