#股票交易分享挑战 Super Micro Computer SMCI: melonjak sekitar 19%, revaluasi "kebangkitan margin kotor" server AI semakin cepat

SMCI menjadi salah satu saham paling bersinar tadi malam, melonjak sekitar 19% dan melanjutkan reli revaluasi setelah naik 7% dalam perdagangan pascapasar pada 11 Agustus. Logika utamanya telah berubah—sebelumnya pasar mengkhawatirkan SMCI sebagai "korban perang harga dengan margin rendah", tetapi laporan keuangan Q4 sepenuhnya mematahkan keraguan tersebut: pendapatan sebesar 11,12 miliar dolar AS, naik 93% secara tahunan (berada di batas bawah panduan 11–12,5 miliar dolar AS, sedikit di bawah ekspektasi analis sebesar 11,56 miliar dolar AS; manajemen menjelaskan bahwa penyebab utamanya adalah penundaan pendapatan akibat keterlambatan pelanggan dalam penerapan daya listrik, pendinginan, dan jaringan); namun kinerja laba meledak—margin kotor Q4 mencapai 17,5% (non-GAAP 17,6%), hampir dua kali lipat dari 9,6% pada periode yang sama tahun lalu, meningkat tajam sebesar 750 basis poin dibandingkan 10,1% pada Q3, jauh melampaui panduan pesimistis awal sebesar 8,2%–8,4%; EPS non-GAAP sebesar 1,70 dolar AS, naik 315% secara tahunan, jauh melampaui ekspektasi 0,92–1,59 dolar AS; laba bersih GAAP sebesar 1,178 miliar dolar AS, sekitar 6 kali lipat dari 195 juta dolar AS pada periode yang sama tahun lalu.
Pemicu utama lonjakan tersebut adalah panduan. Perusahaan memberikan panduan pendapatan Q1 FY2027 sebesar 14,5–15,5 miliar dolar AS, dengan titik tengah 15 miliar dolar AS, sekitar 25% lebih tinggi daripada ekspektasi analis (sekitar 11,8–12 miliar dolar AS); panduan pendapatan setahun penuh FY2027 sebesar 65–72 miliar dolar AS, sekitar 30% lebih tinggi daripada ekspektasi pasar (sekitar 53–54,4 miliar dolar AS).
Risiko juga perlu diperhatikan: panduan margin kotor Q1 turun menjadi 10,4%–10,8%, yang menunjukkan bahwa margin kotor tinggi pada Q4 mungkin mengandung faktor satu kali; arus kas operasi berbalik drastis dari positif 1,659 miliar dolar AS menjadi negatif 6,810 miliar dolar AS akibat penumpukan persediaan dalam jumlah besar yang menguras kas.$SMCI