#China10YearYieldFallsBelow1.7%

PASAR OBLIGASI TIONGKOK MEMBERIKAN SINYAL MAKRO BESAR

Imbal hasil obligasi pemerintah Tiongkok bertenor 10 tahun telah turun di bawah level 1.7%, mencapai 1.70% pada 13 Agustus 2026, setelah kembali turun satu basis poin dari sesi sebelumnya. Kini imbal hasil tersebut berada di sekitar level terendahnya dalam lebih dari setahun.

Ini lebih dari sekadar pergerakan satu obligasi.

Penurunan tersebut semakin mencerminkan ekspektasi investor terhadap inflasi yang lebih lemah, permintaan domestik yang lebih lunak, dan berlanjutnya dukungan moneter dari Beijing.

TREN JANGKA PANJANG MASIH MENURUN

Imbal hasil obligasi 10 tahun Tiongkok telah bergerak turun secara signifikan.

Imbal hasil tersebut pertama kali turun di bawah 2% pada Desember 2024, sebelum mencapai titik terendah sepanjang masa sekitar 1.596% pada Februari 2025.

Selama sebulan terakhir, imbal hasil acuan kembali turun 0.04 poin persentase, sekaligus tetap sekitar 0.04 poin di bawah levelnya setahun yang lalu.

Pergerakan baru menuju 1.7% menunjukkan bahwa investor kembali memosisikan diri untuk menghadapi periode panjang kondisi moneter yang akomodatif.

INFLASI MEMBERI RUANG BAGI BEIJING

Salah satu kekuatan terbesar di balik reli obligasi adalah lingkungan inflasi Tiongkok yang lemah.

Harga konsumen bulan Juli hanya meningkat 0.5% secara tahunan, menandai level terendah dalam enam bulan dan berada di bawah 0.8% yang diperkirakan para ekonom.

Harga pangan terus melemah, sementara harga nonpangan hanya meningkat secara moderat.

Inflasi harga produsen juga melandai menjadi 3.5% dari 4.1%, menambah indikasi lain bahwa tekanan harga di seluruh perekonomian tetap rendah.

Bagi pasar obligasi, inflasi yang lemah menciptakan suatu ekspektasi penting: Beijing memiliki lebih banyak ruang untuk mendukung aktivitas ekonomi tanpa segera menciptakan tekanan inflasi yang signifikan.

OBLIGASI MEMPERKIRAKAN LEBIH BANYAK DUKUNGAN KEBIJAKAN

Ketika inflasi tetap rendah dan permintaan konsumen kesulitan untuk meningkat, investor secara alami mulai mencari bantuan kebijakan tambahan.

Bantuan tersebut dapat mencakup penurunan suku bunga, dukungan likuiditas, dan bentuk pelonggaran moneter lainnya.

Oleh karena itu, penurunan imbal hasil 10 tahun mencerminkan lebih dari sekadar pencarian keamanan. Penurunan ini juga mencerminkan ekspektasi bahwa pembuat kebijakan mungkin perlu terus memberikan dukungan hingga sisa tahun 2026.

PEMBELIAN EMAS MENAMBAH SINYAL LAIN

Pada saat yang sama, bank sentral Tiongkok terus melakukan diversifikasi cadangannya.

Bank Rakyat Tiongkok membeli 20 ton emas pada Juli, pembelian bulanan terbesarnya sejak Oktober 2023, sehingga memperpanjang rangkaian akumulasinya menjadi 21 bulan berturut-turut.

Kombinasi akumulasi emas yang berkelanjutan dan imbal hasil obligasi pemerintah yang sangat rendah menyoroti pergeseran yang lebih luas dalam cara Tiongkok mengelola cadangan dan menghadapi lingkungan keuangan global yang tidak pasti.

TARGET PERTUMBUHAN JUGA PENTING

Target pertumbuhan ekonomi Tiongkok untuk 2026 adalah sekitar 4.5%–5.0%, yang merupakan target terendah sejak awal 1990-an.

Target tersebut sendiri mencerminkan prospek ekonomi yang lebih berhati-hati.

Pada saat yang sama, Tiongkok terus berupaya meningkatkan infrastruktur pasar obligasinya dan menarik partisipasi yang lebih besar dari investor internasional.

Namun, permintaan domestik yang lebih lemah tetap menjadi tantangan utama.

Biaya pertambangan hulu dilaporkan melonjak 16.4%, sementara permintaan konsumen yang relatif lemah terus menekan margin perusahaan.

APA ARTI 1.7% BAGI INVESTOR GLOBAL?

Imbal hasil obligasi pemerintah Tiongkok bertenor 10 tahun di bawah 1.7% mengirimkan pesan yang jelas mengenai ekspektasi investor.

Modal memprioritaskan keamanan, inflasi yang rendah, dan potensi dukungan kebijakan, alih-alih secara agresif memosisikan diri untuk akselerasi ekonomi yang pesat.

Kontras dengan pasar negara maju sangat mencolok.

Imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun baru-baru ini diperdagangkan di sekitar 4.7%, menciptakan kesenjangan imbal hasil yang besar antara dua perekonomian terbesar di dunia.

Perbedaan tersebut penting bagi arus modal global, ekspektasi mata uang, dan daya tarik relatif obligasi pemerintah di berbagai pasar utama.

LEVEL BERIKUTNYA BISA LEBIH RENDAH LAGI

Sejumlah prakiraan saat ini mengarah pada imbal hasil 10 tahun sekitar 1.68% pada akhir kuartal.

Apakah level tersebut menjadi kenyataan atau Tiongkok bergerak menuju titik terendah baru akan sangat bergantung pada inflasi, permintaan domestik, dan skala dukungan kebijakan yang dikerahkan Beijing.

Pasar obligasi sudah menyampaikan satu pesan yang konsisten:

Investor bersiap menghadapi inflasi rendah, tekanan pertumbuhan yang lebih lemah, dan akomodasi moneter yang berkelanjutan.

Oleh karena itu, penurunan imbal hasil 10 tahun Tiongkok di bawah 1.7% bukan sekadar statistik pasar obligasi. Ini merupakan jendela untuk melihat bagaimana investor saat ini memandang perekonomian Tiongkok dan seberapa besar dukungan kebijakan tambahan yang menurut mereka mungkin masih diperlukan.

#MyQixiTradingShare
#ContentMining
#GateSquare
@Gate_Square