#JulyCPIInLineAsInflationCools

CPI JULI MEMBERI FED RUANG UNTUK BERNAPAS

Inflasi AS memberikan sinyal yang relatif tenang pada Juli. Harga konsumen hanya meningkat 0,1% secara bulanan, sementara tingkat CPI tahunan turun menjadi 3,4%. CPI inti, yang tidak mencakup makanan dan energi, naik 0,2% secara bulanan dan mencapai 2,5% secara tahunan.

Detail pentingnya: keempat angka CPI utama sesuai dengan ekspektasi ekonom.

Setelah inflasi mendingin selama dua bulan berturut-turut, laporan ini memberi Federal Reserve lebih banyak ruang untuk tetap bersabar menjelang rapat kebijakan September.

TREN INFLASI BERGERAK TURUN

Inflasi tahunan umum dan inti sama-sama turun 0,1 poin persentase dari Juni.

Komposisi laporan ini juga relatif menggembirakan. Harga makanan melambat, harga energi menurun, dan harga jasa tidak termasuk energi meningkat moderat sebesar 0,3%.

Dalam inflasi inti, beberapa kategori memberikan keringanan tambahan.

Biaya tempat tinggal hanya meningkat 0,1% selama bulan tersebut, harga mobil dan truk bekas turun 0,9%, sementara harga kendaraan baru tidak berubah.

Hal ini menunjukkan bahwa tekanan harga menjadi kurang meluas, meskipun inflasi masih berada di atas sasaran jangka panjang Federal Reserve.

TIDAK SEMUANYA MENDINGIN

Laporan Juli tidak sepenuhnya lunak.

Tarif penerbangan melonjak 2,2%, sementara harga layanan kesehatan meningkat 0,4%. Kategori-kategori ini menunjukkan bahwa sebagian tekanan inflasi masih aktif meskipun tren yang lebih luas membaik.

Perbedaan itu penting bagi Fed.

Para pembuat kebijakan kemungkinan tidak akan menyatakan kemenangan hanya berdasarkan satu atau dua laporan bulanan yang menguntungkan. Mereka perlu melihat kemajuan berkelanjutan menuju target inflasi 2% sebelum merasa nyaman dengan perubahan kebijakan yang lebih agresif.

SEPTEMBER KINI MENJADI PERTANYAAN BESAR

Komite Pasar Terbuka Federal dijadwalkan bertemu pada 15–16 September, sehingga para pembuat kebijakan memiliki satu bulan tambahan informasi ekonomi sebelum membuat keputusan berikutnya.

Sebelum rilis CPI Juli, pasar memberikan probabilitas sekitar 46% untuk kenaikan suku bunga pada rapat September menurut CME FedWatch.

Data inflasi yang lebih rendah, ditambah dengan kehilangan pekerjaan tak terduga pada pekan lalu, telah memperkuat ekspektasi bahwa Fed justru dapat mempertahankan suku bunga acuannya tidak berubah di 3,50%–3,75% sambil memantau kondisi pasar tenaga kerja.

Karena itu, pasar bergerak menuju narasi Fed yang lebih bersabar.

MINYAK DAPAT MENGUBAH CERITA

Ada satu variabel utama yang dapat mengganggu perbaikan inflasi baru-baru ini: harga energi.

Sebagian besar perlambatan CPI baru-baru ini terbantu oleh biaya energi yang lebih rendah, dengan indeks energi sekitar 7% di bawah puncaknya pada Mei.

Namun, minyak mentah baru-baru ini naik sekitar 10% dalam satu pekan di tengah meningkatnya ketegangan geopolitik di Timur Tengah dan kekhawatiran yang meningkat terkait Selat Hormuz.

Jika harga minyak yang lebih tinggi bertahan, dampaknya pada akhirnya dapat terlihat pada harga transportasi, energi, dan konsumen lainnya.

Artinya, laporan CPI Agustus dapat terlihat sangat berbeda jika guncangan energi berlanjut.

INFLASI INTI 2,5% MASIH DI ATAS TARGET

Alasan terbesar Fed tidak dapat begitu saja menyatakan bahwa perang melawan inflasi telah berakhir adalah angka inti.

Di level 2,5%, CPI inti masih berada di atas target Fed sebesar 2%.

Arahnya menggembirakan, tetapi tujuan akhirnya belum tercapai. Karena itu, para pembuat kebijakan harus menyeimbangkan dua risiko: mempertahankan suku bunga restriktif terlalu lama dan melemahkan pasar tenaga kerja, atau melonggarkan kebijakan terlalu dini ketika inflasi masih tinggi dan sulit turun.

Pelemahan ketenagakerjaan baru-baru ini meningkatkan pentingnya tindakan penyeimbangan tersebut.

PASAR MENDAPATKAN MOMEN KELEGAAN

Pasar keuangan awalnya bereaksi relatif tenang, dengan kontrak berjangka sebagian besar datar setelah data dirilis.

Reaksi itu masuk akal.

Laporan tersebut tidak secara dramatis bersifat bullish maupun bearish. Sebaliknya, laporan ini memperkuat narasi yang sedang berkembang: inflasi mendingin, tetapi belum terkalahkan.

Bagi aset yang sensitif terhadap suku bunga, itu berarti pergerakan besar berikutnya dapat sangat bergantung pada data ekonomi yang masuk, bukan satu laporan CPI saja.

APA YANG SELANJUTNYA PENTING

Dua variabel kini menonjol menjelang rapat Fed bulan September.

Yang pertama adalah laporan pekerjaan Agustus, yang akan membantu menentukan apakah pelemahan pasar tenaga kerja menjadi lebih signifikan.

Yang kedua adalah harga minyak, khususnya apakah lonjakan baru-baru ini yang didorong oleh geopolitik berlanjut atau berbalik arah.

Jika inflasi terus mendingin sementara lapangan kerja melemah, alasan bagi Fed untuk bersabar atau berpotensi melonggarkan kebijakan menjadi lebih kuat.

Jika harga minyak tetap tinggi dan inflasi kembali meningkat, para pembuat kebijakan dapat menghadapi keputusan yang jauh lebih sulit.

Untuk saat ini, CPI Juli memberi Federal Reserve sesuatu yang berharga: waktu.

Inflasi bergerak ke arah yang benar, tetapi dengan inflasi umum sebesar 3,4% dan inflasi inti sebesar 2,5%, perjalanan menuju 2% jelas belum selesai. Beberapa rilis ekonomi berikutnya dapat menentukan apakah September menjadi rapat untuk bersabar atau awal dari perubahan kebijakan besar lainnya.

#MyQixiTradingShare
#ContentMining
#GateSquare
@Gate_Square