#SpaceX静默期结束 Masa tenang pencatatan saham SpaceX berakhir setelah 25 hari. Analis Goldman Sachs Eric Sheridan dan analis Morgan Stanley Adam Jonas menerbitkan laporan riset, keduanya memberikan peringkat awal "Beli" untuk SpaceX.
Namun kedua lembaga memiliki perbedaan besar dalam penilaian. Morgan Stanley memberikan target harga untuk SpaceX sebesar 300 dolar AS, sementara Goldman Sachs hanya 205 dolar AS, selisih penilaian mencapai 1 triliun dolar AS.
Target harga dari lembaga Wall Street lainnya untuk SpaceX adalah sebagai berikut: Citigroup 200 dolar AS, JPMorgan 225 dolar AS, Deutsche Bank 255 dolar AS.
Morgan Stanley menggunakan metode diskonto arus kas selama 15 tahun untuk setiap segmen bisnis, dan menggabungkannya dengan verifikasi silang kelipatan valuasi untuk mendukung penilaian. Perkiraan kinerja jangka pendek dan menengah perusahaan lebih konservatif, namun optimis dalam jangka panjang. Mereka memperkirakan laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) yang disesuaikan SpaceX pada tahun 2029 mencapai 162 miliar dolar AS, dan perusahaan baru akan mencapai arus kas bebas positif pada tahun 2035.
Model valuasi Goldman Sachs langsung didasarkan pada data perkiraan kinerja tahun 2029, dihitung menggunakan kelipatan valuasi relatif. Perkiraan Goldman Sachs untuk kinerja keuangan jangka pendek dan menengah SpaceX lebih optimis dibandingkan Morgan Stanley. SpaceX dapat mencapai arus kas bebas positif pada tahun 2031. Pada akhir tahun 2029, EBITDA yang disesuaikan perusahaan akan melonjak dari 6,58 miliar dolar AS tahun lalu menjadi 352 miliar dolar AS.
Kedua lembaga mengakui bahwa data perkiraan mereka memiliki kesenjangan dengan kondisi operasi aktual perusahaan saat ini.
Adam Jonas dari Morgan Stanley menyatakan bahwa luar angkasa komersial adalah industri yang benar-benar baru. Perkembangan masa depan SpaceX sangat bergantung pada sejumlah teknologi inti yang belum direalisasikan secara komersial, termasuk Starship yang dapat digunakan kembali sepenuhnya yang mampu melakukan ribuan peluncuran per tahun, kapasitas komputasi orbital, dan lain-lain.
Sheridan dari Goldman Sachs menyampaikan pandangan serupa dalam laporan risetnya, "Di banyak bidang, SpaceX telah berulang kali mencapai terobosan teknis yang dianggap mustahil oleh para ahli industri (meskipun kecepatan perkembangannya tidak sepenuhnya sesuai dengan jadwal investor), terutama dalam tata letak biaya rendah dari berbagai bisnis infrastruktur sebagai layanan, keunggulannya sangat signifikan." $SPCX
Namun kedua lembaga memiliki perbedaan besar dalam penilaian. Morgan Stanley memberikan target harga untuk SpaceX sebesar 300 dolar AS, sementara Goldman Sachs hanya 205 dolar AS, selisih penilaian mencapai 1 triliun dolar AS.
Target harga dari lembaga Wall Street lainnya untuk SpaceX adalah sebagai berikut: Citigroup 200 dolar AS, JPMorgan 225 dolar AS, Deutsche Bank 255 dolar AS.
Morgan Stanley menggunakan metode diskonto arus kas selama 15 tahun untuk setiap segmen bisnis, dan menggabungkannya dengan verifikasi silang kelipatan valuasi untuk mendukung penilaian. Perkiraan kinerja jangka pendek dan menengah perusahaan lebih konservatif, namun optimis dalam jangka panjang. Mereka memperkirakan laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) yang disesuaikan SpaceX pada tahun 2029 mencapai 162 miliar dolar AS, dan perusahaan baru akan mencapai arus kas bebas positif pada tahun 2035.
Model valuasi Goldman Sachs langsung didasarkan pada data perkiraan kinerja tahun 2029, dihitung menggunakan kelipatan valuasi relatif. Perkiraan Goldman Sachs untuk kinerja keuangan jangka pendek dan menengah SpaceX lebih optimis dibandingkan Morgan Stanley. SpaceX dapat mencapai arus kas bebas positif pada tahun 2031. Pada akhir tahun 2029, EBITDA yang disesuaikan perusahaan akan melonjak dari 6,58 miliar dolar AS tahun lalu menjadi 352 miliar dolar AS.
Kedua lembaga mengakui bahwa data perkiraan mereka memiliki kesenjangan dengan kondisi operasi aktual perusahaan saat ini.
Adam Jonas dari Morgan Stanley menyatakan bahwa luar angkasa komersial adalah industri yang benar-benar baru. Perkembangan masa depan SpaceX sangat bergantung pada sejumlah teknologi inti yang belum direalisasikan secara komersial, termasuk Starship yang dapat digunakan kembali sepenuhnya yang mampu melakukan ribuan peluncuran per tahun, kapasitas komputasi orbital, dan lain-lain.
Sheridan dari Goldman Sachs menyampaikan pandangan serupa dalam laporan risetnya, "Di banyak bidang, SpaceX telah berulang kali mencapai terobosan teknis yang dianggap mustahil oleh para ahli industri (meskipun kecepatan perkembangannya tidak sepenuhnya sesuai dengan jadwal investor), terutama dalam tata letak biaya rendah dari berbagai bisnis infrastruktur sebagai layanan, keunggulannya sangat signifikan." $SPCX
