一、 kondisi inti: dari “langkah besar yang gemilang” menuju “buntu di Senat”

Proses legislasi RUU CLARITY (《Digital Asset Market Clarity Act》) mengalami belokan dramatis:

· Disahkan di DPR dengan suara besar (Juli 2025): disahkan dengan perolehan 294-134, memperoleh dukungan lintas partai dari 78 anggota Partai Demokrat, dukungan lintas partai terkuat yang pernah diberikan untuk legislasi aset digital oleh Kongres AS hingga saat ini.
· Komite Senat mendorong proses (2026): masing-masing pada Januari dan Mei, Komite Pertanian Senat dan Komite Perbankan Senat meloloskan. Hasil pemungutan suara Komite Perbankan adalah 15-9.
· Pemungutan suara pleno ditangguhkan (hingga kini): sejak 1 Juni dimasukkan ke agenda legislasi Senat, RUU ini belum juga dijadwalkan untuk pemungutan suara pleno karena kontroversi atas ketentuan etik.

Saat ini, pasar prediksi seperti Polymarket menunjukkan peluang RUU itu lolos di 2026 telah turun menjadi 32%-40%, rekor terendah sepanjang masa. Seiring kian dekatnya jeda Kongres bulan Agustus, jendela legislasi sedang cepat menutup.

二、 akar buntu: bukan pertentangan partisan, melainkan pertarungan atas “ketentuan etik”

Inti RUU yang mandek bukan sekadar pertentangan dua kubu, melainkan perebutan sengit mengenai batas moral para legislator.

· Inti kontroversi: Demokrat meminta memasukkan ketentuan yang mengikat, melarang presiden, anggota parlemen, dan pejabat senior lain beserta keluarga mereka memperoleh keuntungan dari aktivitas aset digital selama masa jabatan. Sementara itu, Partai Republik berpendapat standar moral tidak seharusnya menjadi bagian dari rancangan undang-undang struktur pasar.
· Kontroversi makin memanas: mantan Presiden Trump mengungkap pendapatan terkait aset digitalnya lebih dari 1,4 miliar dolar AS, memberi Demokrat argumen kuat.
· Kebuntuan perolehan suara: Partai Republik di Senat hanya memiliki 53 kursi, sehingga dibutuhkan sedikitnya 7 orang Demokrat untuk membelot agar mencapai ambang 60 suara. Dan Partai Demokrat telah secara tegas menyatakan dukungan mereka dikaitkan dengan ketentuan etik.

三、 biaya keterlambatan: dari “berita politik” menjadi “krisis kepatuhan”

Penundaan jangka panjang RUU ini telah berubah menjadi krisis tata kelola perusahaan dan kepatuhan yang nyata.

· “kekosongan” pengawasan: perusahaan tidak bisa memastikan aset digital berada di bawah yurisdiksi SEC (sekuritas) atau CFTC (komoditas), sehingga sistem kepatuhan tidak bisa dibangun.
· Risiko penegakan hukum: masalah klasifikasi hanya bisa diselesaikan melalui gugatan oleh lembaga pengawas atau pergantian pemerintahan, membuat ketidakpastian kembali membayangi industri.
· Penolakan lanjutan: Asosiasi Jaksa Penuntut Umum setempat nasional menyatakan bahwa Pasal 604 RUU tersebut memberi perlindungan bagi pengembang perangkat lunak non-kustodian, yang akan sangat merusak investigasi kriminal terkait kripto.

四、 isi inti RUU dan potensi dampaknya

Jika akhirnya disahkan, RUU ini akan membawa perubahan besar:

· Menetapkan batas pengawasan yang jelas: memberi CFTC yurisdiksi atas “komoditas digital”, membatasi keterlibatan SEC pada aset yang lebih mirip sekuritas.
· Melindungi aset nasabah: mewajibkan lembaga perantara memperlakukan uang tunai dan aset digital nasabah sebagai milik nasabah, terpisah dari aset perusahaan. Senator Lummis menekankan bahwa ini dapat mencegah terulangnya kejadian saat Celsius bangkrut sehingga setoran nasabah diperlakukan sebagai aset perusahaan.
· Memicu segmentasi pasar: Bitcoin telah diklasifikasikan sebagai komoditas, sehingga tidak perlu bergantung pada RUU ini; sementara token seperti XRP menghadapi risiko klasifikasi yang berkelanjutan, yang tahun ini sudah turun sekitar 40%.

五、 dinamika terbaru dan prospek (hingga 21 Juli 2026)

· Intervensi Gedung Putih: pada 15 Juli, Gedung Putih bertemu dengan senator untuk membahas skema kompromi ketentuan etik.
· Penekanan jadwal: pemimpin mayoritas Senat akan memprioritaskan RUU Otorisasi Pertahanan, sehingga pemungutan suara CLARITY mungkin ditunda hingga minggu 20 Juli atau 27 Juli.
· Peluang lolos: peluang di pasar prediksi terus menurun, tetapi pasar prediksi Kalshi menunjukkan peluang pemungutan suara sebelum masa reses meningkat menjadi 75,1%.

Ringkasan: nasib RUU CLARITY telah berubah dari semata-mata isu regulasi industri menjadi pertarungan kompleks tentang etika politik, kekuasaan eksekutif, dan masa depan pasar. Hasil akhirnya tidak hanya akan membentuk ulang lanskap aset digital AS, tetapi juga kemungkinan besar menentukan batas integrasi kripto dan sistem keuangan tradisional untuk beberapa tahun ke depan.#夏日创作营