#USCoreCPIMissesExpectations

US Core CPI Tidak Memenuhi Ekspektasi: Tren Disinflasi Berlanjut

Inflasi AS bulan Juni menunjukkan moderasi lain, dengan core CPI yang naik menjadi 2,7% YoY, lebih rendah dari konsensus 2,8% (dibanding 2,9% bulan sebelumnya). Headline CPI mencatat cetak negatif bulanan pertamanya sejak 2020, turun -0,1% MoM (YoY melambat menjadi 3,8% dibanding 4,2% sebelumnya). Penurunan harga energi pada Juni menjadi penyebab utama deflasi headline.

Menyelami Lebih Dalam dan Inflasi yang “Lengket” pada Pendorong Mendasar

Inflasi headline memang mereda secara signifikan; namun demikian, inflasi harga jasa inti tetap persisten. Biaya perumahan dan asuransi motor yang kuat terus mendorong tekanan harga mendasar jauh di atas target inflasi 2% The Fed. Ini menggarisbawahi sifat non-linear dari putaran disinflasi kali ini: pendinginan untuk barang dan energi, tetapi tidak untuk jasa.

Reaksi Pasar

Setelah rilis inflasi, probabilitas kenaikan suku bunga Fed pada Juli di CME turun dari 50%. Imbal hasil Treasury melemah karena trader mengurangi taruhan untuk lebih banyak langkah “do-more” dari The Fed. Fokus bergeser ke seberapa cepat The Fed akan mulai memangkas pada akhir 2023.

Implikasi Bullish: angka inflasi yang lebih rendah akan mengindikasikan kemungkinan lebih besar untuk pelonggaran kebijakan moneter dalam waktu dekat, yang berpotensi mendukung saham, kripto, dan aset berisiko lainnya.

Implikasi Bearish: inflasi jasa yang tetap lengket dapat mengisyaratkan The Fed yang lebih berhati-hati dan cenderung enggan untuk meredakan, sehingga biaya pinjaman tetap lebih tinggi lebih lama.

Implikasi Netral: penurunan sekali ini pada inflasi headline tidak menjanjikan bahwa disinflasi akan dipercepat hingga target The Fed, karena The Fed mengatakan pada Jumat lalu bahwa tren inflasi telah melambat, The Fed akan bergantung pada data, dan akan terus memantau secara ketat apakah tren disinflasi sudah “tertanam”.

Implikasi Strategis

Laporan CPI Juni memang mengonfirmasi tren disinflasi untuk perekonomian AS, namun juga menegaskan bahwa perjalanan inflasi kembali ke 2% akan menjadi proses yang cenderung lambat dan non-linear. Walau pasar memperhitungkan peluang lebih besar untuk pelonggaran pada pertemuan-pertemuan berikutnya, tekanan inflasi layanan yang membandel kemungkinan besar akan membuat The Fed tetap berhati-hati. Mengadopsi aset pertumbuhan secara selektif adalah langkah yang disarankan, sembari mengawasi tanda-tanda apakah tren disinflasi ini berbalik.

‍#USInflation #CoreCPI #FedRatePath