Ketika Crypto “masuk” ke keuangan tradisional: prediksi pasar, stablecoin, dan saham tokenisasi—bagaimana menuju arus utama?

Ditulis oleh: imToken

Dalam waktu yang cukup lama, industri kripto membicarakan “adopsi massal”, yang biasanya merujuk pada beberapa indikator yang relatif familiar:

Misalnya, berapa banyak orang memegang Bitcoin, berapa banyak alamat berinteraksi dengan protokol di-chain, dan berapa banyak pengguna mulai memakai dompet, bursa, serta DeFi.

Di balik itu tersirat imajinasi yang relatif linear: pengguna biasa perlu memahami Crypto terlebih dahulu, lalu membeli aset kripto, membuat dompet, dan akhirnya secara bertahap masuk ke dunia on-chain.

Namun, perubahan yang muncul belakangan ini mungkin sedang membalik jalur tersebut. Pengguna tidak harus memahami blockchain lebih dulu untuk mulai berhubungan dengan infrastruktur kripto. Sebaliknya, permintaan yang sebelumnya sudah ada—seperti prediksi pasar, transfer lintas negara, dan perdagangan saham—sedang secara aktif menyerap teknologi kripto. Tampaknya terbagi ke dalam tiga jalur yang berbeda, dan penetrasinya tidak terjadi lewat jalur yang sama, tetapi semuanya mengarah pada satu perubahan yang sama:

Crypto sedang beralih dari sebuah sistem keuangan baru yang mengharuskan pengguna masuk secara aktif, menjadi infrastruktur yang bisa langsung dipanggil oleh keuangan tradisional dan aplikasi untuk masyarakat luas.

1. Pasar prediksi: dari perdagangan peristiwa on-chain ke alat penetapan harga berbasis probabilitas

Seperti diketahui, pasar prediksi bukanlah konsep baru.

Terutama di dunia kripto, bahkan sejak awal perkembangan Ethereum, Augur—pasar prediksi—adalah DApp pertama di Ethereum, yang sekaligus memverifikasi bahwa setiap peristiwa yang hasilnya bisa diverifikasi secara objektif dapat diubah menjadi kontrak on-chain, lalu memproyeksikan penilaian pasar tentang masa depan lewat jual-beli dengan dana riil.

Hanya saja, dalam waktu yang sangat panjang setelahnya, pasar prediksi selalu disederhanakan sebagai “judi on-chain”, dan belum benar-benar keluar dari lingkaran asli kripto. Pengguna awal platform seperti Polymarket juga memang sebagian besar berasal dari komunitas kripto yang sudah terbiasa dengan dompet, stablecoin, dan transaksi on-chain:

Di satu sisi, ambang penggunaan dompet, stablecoin, dan transaksi on-chain membatasi partisipasi pengguna biasa; di sisi lain, meski Polymarket sempat menembus arus utama berkat peristiwa seperti Pemilu AS, partisipan utamanya tetaplah trader yang paham Crypto.

Namun, Piala Dunia sepak bola Meksiko-AS-Kanada 2026 justru menyediakan jendela pengamatan yang lebih bersifat massa untuk pasar prediksi (bacaan lanjutan “Pesta Piala Dunia, pasar prediksi masuk meja: bagaimana Polymarket merobek pintu menuju arus utama?”).

Dibanding kebijakan moneter, data ekonomi, dan pemilihan politik, pertandingan sepak bola hampir tidak memerlukan edukasi pengetahuan tambahan. Siapa yang lolos dari grup, tim mana yang masuk semifinal, apakah seorang pemain bisa menjadi top skor—pertanyaan-pertanyaan ini memang sudah menjadi bahan obrolan para fans setiap hari.

Yang dilakukan pasar prediksi hanya mengubah beragam pandangan yang tersebar itu menjadi harga yang bisa berubah secara real time. Itulah mengapa dikatakan bahwa untuk benar-benar menembus arus utama, pasar prediksi tidak cukup hanya perubahan pada lingkungan regulasi; ia juga butuh peristiwa publik yang cukup besar dan cukup intuitif, dan Piala Dunia kebetulan memenuhi syarat tersebut.

Banyak momen penembusan pasar kripto di masa lalu biasanya terjadi saat produk “berambang kognitif tinggi” bertemu dengan “skenario berambang kognitif rendah”. Misalnya, NFT sempat menembus arus utama karena mengikat aset on-chain dengan avatar, seni, dan identitas komunitas; Meme bisa menyebar cepat karena merangkum tindakan keuangan yang rumit menjadi emosi dan simbol budaya yang sederhana.

Begitu pula, pintu masuk pasar prediksi ke pengguna yang lebih luas tidak harus berupa data ekonomi makro atau kontrak politik yang kompleks; lebih mungkin berasal dari skenario yang memang sudah disukai publik untuk didiskusikan, seperti olahraga, hiburan, dan turnamen.

Keunikan Piala Dunia terletak pada fakta bahwa ia secara alami memiliki tiga kondisi.

• Pertama, ia memiliki konsensus global yang luas. Bahkan yang bukan fans fanatik tetap bisa memahami pertanyaan dasar seperti siapa yang menang atau kalah, siapa yang bisa lolos, dan siapa yang akan menjadi juara.
• Kedua, ia memiliki arus informasi berfrekuensi tinggi. Susunan pemain sebelum pertandingan, kondisi pemain, kabar cedera dan absen, perubahan taktik, serta jalannya pertandingan terus mengubah ekspektasi pasar.
• Ketiga, ia memiliki atribut sosial yang kuat. Menonton bukanlah aktivitas yang terisolasi; ia berjalan bersama obrolan grup, repost, diskusi, perdebatan, dan resonansi emosi.

Sementara itu, batas kompetisi pasar prediksi juga terus melebar. Terutama belakangan ini, jelas tidak lagi terbatas pada platform vertikal seperti Kalshi dan Polymarket; semakin banyak juga yang diintegrasikan ke dalam pialang tradisional, platform perdagangan kripto, bahkan produk media.

Alasannya tidak rumit. Pasar keuangan tradisional memang sudah memiliki banyak alat penetapan harga risiko seperti opsi, futures, dan interest rate swap. Namun, produk-produk tersebut umumnya punya ambang pemahaman yang tinggi, dan pengguna biasa pun sulit membaca penilaian pasar langsung dari harga. Sebaliknya, pasar prediksi menyederhanakan masalah yang kompleks menjadi probabilitas yang lebih intuitif.

Inilah kunci mengapa pasar prediksi berpotensi masuk ke infrastruktur keuangan tradisional: yang diberikannya bukan sekadar cara taruhan lain, melainkan alat penetapan harga ekspektasi yang rendah ambang dan diperbarui secara real time.

Tentu saja, jalur ini tetap disertai kontroversi yang jelas.

Bagaimana peristiwa harus didefinisikan dan diselesaikan, apakah pihak yang punya informasi dapat ikut berpartisipasi, apakah kontrak peristiwa keuangan merupakan insider trading, serta apakah kontrak tipe olahraga seharusnya tunduk pada regulasi derivatif federal atau regulasi perjudian tingkat negara bagian—semuanya belum sepenuhnya jelas. Seiring skala pasar membesar, sebagian institusi Wall Street juga sudah mulai membatasi keterlibatan karyawan dalam transaksi pasar prediksi yang terkait data ekonomi dan peristiwa perusahaan.

Namun apa pun itu, proses pasar prediksi mendapatkan pengakuan arus utama juga sekaligus menjadi proses bertahap dari “eksperimen perdagangan peristiwa yang terbuka” menjadi “infrastruktur pasar keuangan”.

2. Stablecoin: dari aset kripto menjadi fondasi pembayaran dan kliring

Jika pasar prediksi membawa produk asli kripto ke arus utama, maka stablecoin menempuh jalur yang berbeda: ia perlahan bersembunyi di balik produk pembayaran tradisional.

Bagi kebanyakan pengguna kripto, stablecoin dalam waktu lama memegang peran sebagai alat tukar. Pengguna memakai USDT atau USDC untuk membeli dan menjual token lain, memindahkan dana antar bursa yang berbeda, atau menaruhnya ke protokol DeFi untuk mendapatkan imbal hasil. Karena itu, ukuran penerbitan juga lama dianggap sebagai indikator utama daya saing stablecoin.

Tapi memasuki tahap berikutnya, fokus kompetisi stablecoin mungkin tidak lagi semata-mata pada stok di-chain, melainkan siapa yang bisa lebih cepat mengunci posisi kepatuhan, lalu mendalami skenario nyata seperti pembayaran, kliring, dan transfer lintas negara.

Salah satu contoh yang belakangan banyak dibahas adalah Open USD, yang diluncurkan oleh Open Standard yang melibatkan lebih dari 140 perusahaan pembayaran, bank, teknologi, dan kripto.

Berbeda dengan model tradisional yang umumnya dikuasai oleh satu institusi penerbit dan keuntungan cadangannya, Open USD mengizinkan perusahaan mitra untuk mencetak dan menebus secara gratis, serta berencana setelah memotong biaya pengelolaan, membagi pendapatan yang dihasilkan cadangan kepada mitra yang mendorong penggunaannya.

Pengenalan terkait Visa dan Stripe juga mendefinisikan OUSD sebagai infrastruktur bersama untuk arus dana global. Yang benar-benar patut dicermati bukanlah bertambahnya stablecoin dolar di pasar, melainkan upayanya menyesuaikan cara pembagian keuntungan stablecoin selama ini—dulu, pihak penerbit biasanya bisa memperoleh sebagian besar keuntungan yang dihasilkan aset cadangan, sementara dompet, bursa, perusahaan pembayaran, dan platform fintech sering kali menanggung biaya untuk membantu pengguna mengakses, mengintegrasikan produk, dan melakukan distribusi aktual.

Jika pendapatan dari cadangan bisa dialihkan lebih jauh ke saluran distribusi dan skenario penggunaan, maka logika kompetisi stablecoin juga ikut berubah. Inilah yang menjelaskan mengapa masuknya institusi seperti Stripe, Visa, Mastercard, dan Zelle lebih patut diperhatikan daripada sekadar menambah satu aset on-chain lagi.

Intinya, stablecoin sedang berubah dari produk Crypto yang mengharuskan pengguna memegang dan mengelola secara aktif menjadi komponen perpindahan dana yang bisa langsung dipanggil oleh perusahaan tradisional. Yang dilihat pengguna mungkin transfer lintas negara, penyelesaian oleh merchant, pembayaran perusahaan, penyaluran gaji, atau sebuah kartu pembayaran; tetapi di balik layar, yang digunakan bisa jadi stablecoin dan jaringan penyelesaian on-chain. Bahkan pengguna tidak perlu mengetahui keberadaan stablecoin; mereka sudah memakainya untuk kemampuan penyelesaian yang diberikannya.

Sementara itu, beberapa produk stablecoin yang kekurangan saluran distribusi dan skenario penggunaan yang nyata juga mulai keluar dari panggung. Ini sekali lagi menegaskan bahwa menyelesaikan penerbitan tidak otomatis berarti stablecoin secara alami memiliki nilai.

Saat teknologi dasar makin distandardisasi, hambatan sesungguhnya akan lebih banyak berasal dari kemampuan perizinan dan penyesuaian regulasi, serta apakah bisa tertanam dalam skenario bisnis yang terus menghasilkan permintaan transaksi.

Ini juga berarti bahwa ke depannya stablecoin mungkin bukan lagi satu-satunya hal yang harus ia lawan: yang bisa jadi menjadi saingannya adalah jaringan kartu, sistem transfer lintas negara, simpanan bank, dan infrastruktur treasury perusahaan.

3. Saham tokenisasi: aset tradisional mulai masuk ke akun on-chain

Dibanding pasar prediksi dan stablecoin, arah peleburan yang ditunjukkan oleh saham tokenisasi jauh lebih langsung.

Ia bukan memperkenalkan produk kripto ke pengguna tradisional, melainkan memindahkan saham, ETF, dana, dan aset tradisional lainnya ke akun yang awalnya terutama dipakai untuk menyimpan dan memperdagangkan aset kripto.

Dalam setengah tahun terakhir, hampir semua bursa perdagangan kripto teratas sudah “berlari masuk” untuk mengambil posisi. Pada saat yang sama, induk dari New York Stock Exchange, ICE, juga melakukan investasi strategis pada OKX. Keduanya berencana bekerja sama seputar saham tokenisasi yang terkait—mulai dari derivatif kripto berjangka yang teregulasi AS, produk pasar ICE, hingga New York Stock Exchange. Hingga artikel ini ditulis, OKX baru saja merencanakan peluncuran produk saham tokenisasi untuk saham AS.

Dari sisi struktur pasar, kerja sama ini memiliki makna simbolis yang kuat. Pasalnya, dulu bursa kripto mencoba memberi pengguna akses eksposur harga saham melalui aset sintetis, kontrak perpetual, atau penerbit pihak ketiga. Sekarang, operator bursa tradisional justru ikut langsung dalam desain produk, data harga, kepatuhan, dan pembangunan infrastruktur pasar on-chain.

Di sisi pintu masuk ke pengguna, perubahan serupa sudah mulai terjadi. Selain aplikasi vertikal, dari bursa perdagangan ke dompet hingga DEX on-chain—mulai dari Robinhood hingga Interactive Brokers—semua mencoba berekspansi menjadi akun keuangan terpadu yang mampu menampung aset kripto, saham, bahkan perdagangan komoditas dalam satu wadah.

Namun, saham tokenisasi juga paling mudah menimbulkan kebingungan konsep.

Sebuah token yang namanya memuat Apple, Nvidia, atau Tesla tidak otomatis berarti pengguna memegang saham biasa perusahaan tersebut secara langsung. Karena produk yang berbeda bisa merepresentasikan berbagai hal: kepemilikan langsung atas saham riil, hak manfaat yang terbentuk setelah saham dipegang oleh SPV, instrumen utang yang dijanjikan penerbit untuk dikonversi, atau sekadar derivatif yang melacak harga saham.

Model-model ini bisa berbeda secara signifikan dalam hal pembagian dividen, hak suara, hak penebusan, isolasi kebangkrutan, dan perlindungan investor. Bahkan jika token beredar di public chain, hubungan hukum yang menentukan hak akhir pengguna biasanya tetap berada di luar rantai: pada subjek penerbit, lembaga kustodian, dan kontrak hukum. Mayoritas sistem RWA yang ada saat ini juga menggunakan arsitektur campuran.

Karena itu, tokenisasi tidak otomatis sama dengan likuiditas, dan tidak otomatis berarti pengguna memiliki hak yang sepenuhnya identik dengan pemegang saham tradisional. Namun batasan-batasan ini tidak menghalangi saham tokenisasi menjadi pintu masuk yang penting.

Begitu isu kepatuhan, kustodian, dan hak pemegang saham selesai secara bertahap, saham tidak lagi harus berada hanya di akun sekuritas. Saham bisa berada di akun on-chain yang sama dengan stablecoin, dapat dipecah menjadi unit yang lebih kecil, dapat diperdagangkan di berbagai wilayah dan periode waktu, dan mungkin juga digunakan lebih lanjut untuk kolateral, pinjaman, investasi otomatis, serta alokasi aset terprogram.

Pada tahap itu, persaingan dompet dan bursa tidak lagi hanya soal penyimpanan dan perdagangan aset kripto, melainkan siapa yang bisa menjadi satu pintu masuk terpadu untuk pengguna mengelola aset global.

Penutup

Secara jujur, ini agak mirip kisah Zhang Sanfeng mengajarkan Taichi kepada Zhang Wuj i dalam “The Legend of the Condor Heroes”, yang berulang kali bertanya Zhang Wuj i masih ingat berapa banyak, sampai Zhang Wuj i menjawab bahwa ia sudah lupa semuanya, barulah benar-benar memahami intinya.

Mainstreamisasi kripto mungkin juga akan melalui proses serupa—tanda bahwa ia sudah benar-benar matang bukanlah semua orang mengingat konsep blockchain, dompet, dan stablecoin, melainkan pengguna perlahan tidak lagi merasakan keberadaan teknologi-teknologi tersebut, sehingga semua hal tentang Crypto tersamarkan dan hilang di balik produk.

Tentu saja, jika ditelusuri lebih jauh, cara teknologi kripto masuk ke keuangan tradisional dari pasar prediksi, stablecoin, hingga saham tokenisasi tidaklah sama:

• Pasar prediksi adalah membawa logika produk yang terbentuk di dunia kripto ke pasar arus utama, mengubah peristiwa dan ketidakpastian menjadi probabilitas yang bisa diperdagangkan secara real time;
• Stablecoin adalah menyematkan kemampuan kliring on-chain ke dalam pembayaran, pengiriman uang, dan perpindahan dana perusahaan, sehingga pengguna bisa memakai jaringan dana baru tanpa harus memahami blockchain;
• Saham tokenisasi adalah membawa aset tradisional ke akun on-chain, sehingga dompet, bursa, dan public chain secara bertahap menjadi kanal baru penerbitan, perdagangan, dan penyelesaian untuk sekuritas tradisional;

Masing-masing merepresentasikan penetrasi pada tiga lapisan: produk, dana, dan aset. Bagi industri, ini bisa berarti jalur baru menuju arus utama, yaitu tidak lagi mengharuskan setiap pengguna lebih dulu menjadi pengguna Crypto, melainkan membuat teknologi on-chain menyesuaikan diri secara aktif dengan kebutuhan keuangan yang memang sudah familiar bagi pengguna.

Sejalan dengan itu, peran dompet pun akan berubah.

Bagaimanapun, ketika di dalam dompet tidak lagi hanya ada token asli dan NFT, melainkan perlahan mulai muncul stablecoin, saham, dana, komoditas, dan kontrak peristiwa, maka yang perlu ditangani bukan hanya kunci privat dan saldo on-chain, tetapi juga bagaimana menurunkan ambang penggunaan untuk berbagai aset, serta menghubungkan sistem akun on-chain dan off-chain dengan lebih baik.

Bayangkan saja, ketika seseorang bisa menggunakan imToken untuk mengirim uang instan kepada keluarga dan teman di luar negeri, atau memperdagangkan probabilitas terjadinya suatu peristiwa di imToken, atau ketika membeli sebagian kecil saham AS—ia mungkin tidak akan menganggap dirinya sedang “menggunakan Crypto”.

Justru dalam kondisi di mana teknologi kripto tidak lagi perlu terus-menerus ditekankan seperti itu, teknologi kripto berpotensi benar-benar keluar dari pasar kecil yang relatif terpisah, lalu masuk ke dunia keuangan dan bisnis yang lebih luas.