Analis: Dalam setahun terakhir, biaya Sky hampir setara dengan Ethena, tetapi pendapatan protokol Sky sekitar 19 kali lebih tinggi daripada Ethena

PANews 17 Juli, seorang analis kripto KOL Stacy Muur menulis di platform X bahwa selama setahun terakhir Sky dan Ethena menghasilkan pendapatan biaya yang hampir setara (Sky sekitar 413 juta dolar AS, Ethena sekitar 362 juta dolar AS), tetapi pendapatan protokolnya sangat berbeda—Sky sekitar 240 juta dolar AS, sedangkan Ethena hanya sekitar 12,40 juta dolar AS.

Perbedaan ini bersumber dari model bisnis: Sky memperoleh keuntungan dari biaya peminjam dan hasil dari agunan stablecoin, dengan sebagian besar pendapatan tetap berada di level protokol; Ethena memperoleh keuntungan dari lindung nilai agunan (pendanaan fee dan transaksi basis), dengan sebagian besar mengalir ke pemegang sUSDe sebagai imbal hasil. Hal ini membuat Ethena lebih mudah terdampak saat funding rate turun. Dalam satu bulan terakhir, Ethena TVL turun 16%, sementara Sky TVL tumbuh 0,5%. Keduanya menghasilkan biaya senilai ratusan juta dolar, namun Sky menangkap lebih banyak nilai untuk protokol.