洛根 menyerukan kenaikan suku bunga, pasar masih memperkirakan tetap tidak bergerak pada Juli

Pejabat The Fed dan pasar—siapa yang sebenarnya berbohong?
Hari ini, Logan secara terbuka menyatakan bahwa The Fed seharusnya menaikkan suku bunga untuk menghadapi inflasi yang masih tinggi, dan juga mengisyaratkan kemungkinan ia akan memilih menentang pada pertemuan kebijakan moneter akhir Juli. Ini adalah pejabat pertama yang secara terbuka menyerukan kenaikan suku bunga sejak ia mengambil alih jabatan, sekaligus menanamkan ketidakpastian lebih awal untuk FOMC Juli—bukan sekadar omong kosong
Namun pasar sama sekali tidak bergerak. Data CME menunjukkan peluang suku bunga tetap tidak berubah pada Juli adalah 88,8%, sehingga pasar langsung memperlakukan pernyataan ini sebagai noise latar belakang
Perbedaan ini menarik untuk disimak, karena perkiraan pasar dibangun di atas data, bukan omongan pejabat. CPI Juni 3,5%, lebih rendah dari ekspektasi, dan inflasi inti juga melunak—dari angka, memang terlihat inflasi sedang mendingin
Logan mengatakan bahwa data Juni belum cukup membuatnya yakin inflasi kembali ke jalur target 2%, tetapi target 2% memang sejak awal bukan sesuatu yang bisa dicapai dalam satu kuartal. Logika pasar adalah yang penting arahnya benar—tidak perlu sampai benar-benar tercapai baru bergerak
Pernyataan Wakil Ketua Jerome Powell justru lebih menarik. Keduanya sama-sama meninggalkan celah: ia mengatakan “jika inflasi tidak cepat mereda mungkin perlu mempertimbangkan kembali”, tetapi juga menyatakan “kondisi kebijakan saat ini sudah baik”. Pilihan kata seperti ini dalam sistem komunikasi bank sentral adalah pola klasik “merpati menyembunyikan elang”: tidak ingin pasar melakukan re-pricing besar-besaran, namun tetap mempertahankan opsi kenaikan suku bunga
Saya rasa kali ini sikap Logan bukan sekadar atraksi, tetapi satu suara menolak tidak berarti kenaikan suku bunga langsung terjadi. FOMC adalah sistem voting mayoritas, dan saat ini posisi hawkish di dalam komite masih minoritas. Uji tekanan yang sesungguhnya adalah data apa lagi yang akan keluar sebelum rapat akhir Juli. Jika penjualan ritel atau core PCE kembali melampaui ekspektasi, maka re-pricing pasar akan cepat bergeser ke arah sikap hawkish—itulah momen perubahan arah yang sesungguhnya
Pada tahap sekarang, pejabat menggunakan bahasa untuk menguji pasar, sementara pasar menggunakan penetapan harga untuk menekan pejabat. Pertarungan ini sampai akhir Juli kemungkinan besar tidak akan menemukan jawaban
Bagi pasar kripto, probabilitas tidak ada kenaikan suku bunga sebesar 88,8% adalah logika dasar yang saat ini menopang sentimen aset berisiko. Jika angka itu mulai turun, maka penyangga BTC $63K tidak akan seteguh sebelumnya
DYOR bukan nasihat investasi