Saham AS adalah nasib negara, dan Trump sedang mengubah Amerika menjadi sebuah reksa dana

Penulis: Jia Liu, dengung Beatz

Pada peringatan ke-250 tahun berdirinya Amerika, Trump sedang mengubah AS menjadi sebuah dana investasi.

Senin pekan lalu, beberapa menit sebelum pasar saham AS dibuka, Trump duduk di Oval Office, di depannya ada kamera. Jam pembukaan di Bursa Efek New York dan Nasdaq dihubungkan ke Gedung Putih, lalu ia mengetuknya dari jarak jauh. Begitu lonceng berbunyi, ia berbicara ke kamera bahwa saat lonceng pembukaan berdentang, akun-akun ini akan tumbuh bersama ekonomi kita yang sedang berkembang; hanya dalam seminggu ini, ada 800 juta dolar modal baru yang akan masuk ke pasar saham untuk anak-anak Amerika.

Ini adalah hari perdagangan pertama setelah peluncuran “akun Trump”. Dua hari sebelumnya, pada 4 Juli—250 tahun berdirinya Amerika—ia memberi hadiah ulang tahun untuk bayi baru lahir di seluruh negeri: sebuah akun investasi bernama dirinya, berisi 1.000 dolar, yang otomatis membeli saham AS. 6 juta anak telah menyelesaikan pendaftaran sebelum peluncuran.

Pada minggu yang sama, Kementerian Keuangan menangani urusan lain: utang negara 39 triliun dolar. Hanya pada tahun fiskal 2026, bunga saja yang harus dibayar lebih dari 1 triliun dolar, rata-rata 170 juta dolar per hari. Setiap hari, pemerintah harus mencari cara untuk membayar bunga yang ditinggalkan kemarin.

Dalam 18 bulan terakhir, presiden berlatar belakang pengembang properti ini melakukan tiga hal yang tampak tidak saling terkait: pemerintah langsung mengambil saham perusahaan, membuka akun investasi untuk bayi yang baru lahir, dan mengejar ekuitas perusahaan AI. Namun semuanya mengarah pada tujuan yang sama: mengikat rapat pasar saham AS dengan nasib ekonomi AS.

Utang 39 triliun dolar The Eagle

Titik awal catur ini bukan ambisi, melainkan kegelisahan.

Per 2026 Mei, total utang negara AS menembus 39 triliun dolar, mendekati 40 triliun. Ukuran utang sudah melampaui skala seluruh perekonomian Amerika; rasio utang terhadap GDP sekitar 123%. Setiap hari utang negara baru bertambah sekitar 5 miliar dolar. Kantor Anggaran Kongres memprediksi, pada tahun fiskal 2026 belanja bunga saja bakal melebihi 1 triliun dolar, kira-kira 14% dari total belanja federal, lebih tinggi daripada anggaran pertahanan. Untuk setiap 1 dolar yang diterima pemerintah federal, ia menghabiskan 1,33 dolar. Perkiraan dari Huatai Securities: defisit pada tahun fiskal 2026 bisa mencapai 2,2 triliun dolar, dengan rasio defisit naik menjadi 7%.

Untuk mengatasi kegelisahan atas utang negara AS, ada tiga solusi tradisional: menaikkan pajak, memotong belanja, atau “menginfleksikan” utang, yaitu membuat harga naik untuk mengencerkan nilai utang riil.

Dua solusi pertama, menjelang pemilihan paruh waktu, sama saja dengan bunuh diri politik, dan pemerintahan Trump tentu tidak akan mempertimbangkannya. Adapun solusi ketiga membutuhkan Bank Sentral AS—Federal Reserve—untuk turut menurunkan suku bunga. Namun mantan ketua, Powell, meski diancam Trump untuk cari masalah sampai berperkara, tetap tidak mau tunduk. Untuk ketua saat ini, Waller, jika dalam kondisi ekonomi seperti sekarang langsung mengumumkan penurunan suku bunga, jelas akan tampil sangat buruk.

Jadi Trump perlu mencari jalan baru.

Dan kita tahu, cara Trump menyelesaikan masalah selama ini berasal dari dunia bisnis yang ia jalani seumur hidup. Cara pengembang properti melihat neraca berbeda dari politisi: kalau sisi kewajiban tidak bisa digerakkan, maka besarkan sisi aset. Di neraca pemerintah AS, 39 triliun utang itu sangat jelas—terang benderang. Tapi sisi aset justru kabur: hampir tidak ada aset keuangan yang bisa diberi nilai pasar yang bisa ditandai di bawah nama pemerintah federal.

Karena itu, solusi Trump adalah: jadikan kekuasaan yang dimiliki pemerintah—subsidi, hibah, pesanan pemerintah, pembatasan ekspor, serta kewenangan regulasi—sebagai biaya dan “uang tebusan” untuk mendapatkan saham murah dari perusahaan-perusahaan besar.

Pihak pertama yang “diservis” Trump dari situ adalah Intel.

Pada 22 Agustus 2025, pemerintah AS mengumumkan akan menukar 8,9 miliar dolar untuk mendapatkan saham 9,9% di salah satu produsen semikonduktor terbesar dunia, Intel. Harga per saham 20,47 dolar, dan seketika membuat pemerintah menjadi pemegang saham tunggal terbesar raksasa chip tersebut. Keindahan transaksi ini ada pada sumber dananya: 5,7 miliar berasal dari subsidi dalam Undang-Undang Subsidi Industri Semikonduktor yang disahkan pada 2022, yang semula memang akan diberikan kepada Intel; 3,2 miliar berasal dari hibah federal untuk proyek chip keamanan. Artinya, pemerintah tidak mengeluarkan 1 dolar baru pun; yang dipertaruhkan adalah “cek yang seharusnya diberikan gratis”, lalu sebagai gantinya diperoleh ekuitas yang cukup besar.

Trump sendiri sangat bangga. Ia mengumumkan di platform media sosialnya, Truth Social, dengan huruf kapital semua: “Saya membayar nol dolar untuk Intel—nilainya sekitar 11 miliar dolar—seluruhnya kembali untuk Amerika.”

Belakangan, saat berbicara dalam sebuah kesempatan publik tentang transaksi itu, ia menyinggung proses negosiasi dengan CEO Intel, Chen Lifeng. Chen Lifeng adalah orang Tionghoa-Malaysia yang menjadi warga AS; pada Maret 2025 ia menjabat CEO Intel. Sebelumnya, ia memimpin Cadence—sebuah perusahaan perangkat lunak desain chip—selama 12 tahun. Trump mengatakan Intel menyetujui terlalu cepat dan terlalu mudah, “seharusnya bisa lebih.” Ada yang mengkritik cara seperti itu memalukan; jawabannya adalah, “Tidak memalukan—itu namanya bisnis.” Saat ditanya apakah pengambilan saham pemerintah atas perusahaan swasta akan menjadi pola tetap, ia menjawab, “Bukankah tarif juga begitu?”

Mungkin untuk mengingat awal yang baik ini, penasihat ekonomi Gedung Putih, Hassert, memberi nama untuk transaksi tersebut: “uang muka sovereign wealth fund.”

Sovereign wealth fund pada dasarnya adalah institusi yang menempatkan dana publik sebagai modal jangka panjang untuk investasi; ada di Singapura dan Abu Dhabi, biasanya didanai akumulasi pendapatan minyak atau sumber daya. Amerika sebelumnya tidak memiliki. Pada Februari 2025, Trump menandatangani perintah eksekutif yang meminta Menteri Perdagangan Luttniak dan Menteri Keuangan Besent untuk menyiapkan rencana pembentukan dalam 90 hari. Namun karena hambatan hukum, pendanaan, dan politik, narasi besar “American sovereign wealth fund” versi tersebut kandas.

Tapi transaksi Intel jelas mengirim sinyal: “selubung” sovereign fund AS tidak dibuat-buat, namun “peluru tetap terbang keluar”.

Pemerintah AS membeli saham setidaknya 20 perusahaan dengan nol dolar

Dampak cepat “pembentukan posisi” Trump di Intel segera terbukti. Setelah transaksi selesai, harga saham Intel naik lebih dari 50%. Awal 2026, nilai buku kepemilikan pemerintah membengkak menjadi 35 miliar hingga 63 miliar dolar. Trump mengubah subsidi yang seharusnya dibelanjakan menjadi keuntungan mengambang senilai ratusan miliar.

Setelah “asumsi berani” dan “verifikasi hati-hati” dijalankan hingga terbukti, kesimpulan pedagang berikutnya adalah: replikasi.

Setelah Intel, kecepatan Trump dalam mengeksekusi pesanan melampaui ekspektasi semua orang:

Departemen Pertahanan mengambil 15% saham MP Materials, satu-satunya perusahaan di AS yang memiliki kemampuan penambangan dan pengolahan rare earth lengkap. Perusahaan itu berbasis di tambang gunung di California, dan Departemen Pertahanan menjadi pemegang saham terbesarnya. Di saat yang sama, perusahaan rintisan dari Nevada untuk pengembangan tambang litium—Amerika Lithium—saat itu belum punya pendapatan, namun mereka juga melepaskan 10%, dengan menautkan restrukturisasi pinjaman federal sebesar 2,26 miliar dolar. Perusahaan tambang publik Kanada yang mengembangkan tambang tembaga-seng di Alaska, Trilogy Metals, menyerahkan 10% saham tambahan plus 7,5% warrant saham, yaitu pemerintah berhak membeli saham lebih banyak di masa depan dengan harga yang disepakati; biayanya adalah investasi 35,6 juta dolar. United States Steel, saat diakuisisi Nippon Steel, menyerahkan “golden vote” kepada Gedung Putih. Ini bukan saham finansial, melainkan kekuasaan politik: presiden dapat memveto penutupan pabrik, pemindahan kantor pusat, atau memindahkan produksi ke luar negeri. Perusahaan teknologi pertahanan skala besar L3Harris mengamankan bisnis mesin roket dengan menukar kepemilikan saham bernilai 1 miliar dolar; produk perusahaan mencakup komunikasi militer, satelit, dan sistem rudal. Nvidia dan AMD—dua perusahaan desain chip terbesar—agak berbeda: yang diserahkan bukan saham, melainkan pembagian 15% dari pendapatan penjualan chip ke China. Pada akhir Januari 2026, perusahaan rare earth AS lain, USA Rare Earth, juga sudah masuk daftar.

Menurut statistik lembaga think tank pasar bebas terkenal AS, Cato Institute, pemerintah saat ini telah memperoleh ekuitas, warrant saham, atau golden share dari lebih dari 20 perusahaan.

Pada Mei 2026, permainan Trump makin “diproduksi massal”. Pemerintah sekaligus mengumumkan suntikan 2 miliar dolar ke 9 perusahaan komputasi kuantum sebagai imbalan ekuitas. IBM mendapat 1 miliar, sedangkan GlobalFoundries (salah satu perusahaan foundry chip utama), D-Wave, Rigetti, Infleqtion, dan lainnya membagi sisa porsi. Pada hari yang sama, sektor langsung terbang: Infleqtion melonjak lebih dari 33%, D-Wave naik 33%, Rigetti naik 30%; bahkan IonQ (perusahaan komputasi kuantum publik lain yang tidak masuk daftar) ikut naik 12%. Dalam pernyataannya, Luttniak mengatakan pemerintahan Trump sedang memimpin dunia memasuki era baru inovasi ala Amerika.

Di Prediction Market, para trader mulai menyoroti “siapa yang akan diambil saham pemerintah pada 2026”. Saat ini, probabilitas IonQ 32%, Anduril Industries untuk pertahanan AI 31% (perusahaan teknologi pertahanan yang didirikan oleh Palmer Luckey, pendiri Oculus VR, fokus pada sistem nirawak militer bertenaga AI), dan Micron 28% (salah satu produsen chip memori terbesar dunia).

Altman secara proaktif menyerahkan saham 42,6 miliar dolar

Selain sektor pertahanan militer, chip, dan komputasi kuantum, “dewa saham Gedung Putih” Trump tentu tidak akan melewatkan sektor paling panas saat ini: AI.

Yang paling menarik adalah kali ini justru CEO OpenAI, Altman, yang secara sukarela—dan secara langsung—mengirimkannya ke hadapan Trump.

Pidato Altman di Gedung Putih/suasana pemerintah

Menurut laporan situs berita politik AS NOTUS dan Financial Times, bahkan sejak awal 2025 Altman sudah mengusulkan kepada Trump gagasan agar pemerintah memegang saham perusahaan AI utama; setelah itu ia rutin bertemu dengan pimpinan pemerintah untuk membahasnya. Pada awal Juni 2026, negosiasi tersebut akhirnya terbuka. Awal Juli, angka mulai dimuat di media: OpenAI mengusulkan melepas 5% kepada pemerintah. Dengan valuasi sekitar 852 miliar dolar AS setelah putaran pendanaan rekor pada bulan Maret, “hadiah” itu nilainya sekitar 42,6 miliar dolar.

Dan rencana lengkap Altman bahkan lebih besar: bukan hanya OpenAI, melainkan setiap perusahaan AI papan atas AS menyerahkan 5% kepada sebuah platform institusi pemerintah. Daftar tersebut mungkin mencakup pengembang Claude, Anthropic—yang didirikan oleh tim inti OpenAI—yang tumbuh tercepat di pasar AI level enterprise; serta perusahaan AI xAI yang didirikan oleh Google, perusahaan induk Facebook Meta, dan Musk. Model pendapatan meniru Alaska Permanent Fund—dana publik yang dibentuk oleh Alaska menggunakan pendapatan minyak; setiap tahun dibagikan dividen kepada setiap warga negara bagian. Altman berharap versi AI-nya juga dapat membagikan dividen kepada publik.

Jika sebuah perusahaan yang sedang menyiapkan salah satu IPO terbesar dalam sejarah, mengapa justru secara proaktif memberi saham senilai 42,6 miliar?

Chamath, salah satu investor kenamaan Silicon Valley dan pembawa acara podcast All-In, mengungkap hubungan itu dalam episode terbaru: ekonomi AI sepenuhnya berbeda dari era internet. Pada zaman internet, menambah pengguna hampir tidak ada biayanya; pada era AI, setiap tambahan pengguna membutuhkan GPU, memori, listrik, dan infrastruktur yang benar-benar nyata. Tidak ada satu pun yang bisa diberikan oleh venture capital; semuanya dipegang di Washington.

Artinya, ketergantungan perusahaan AI pada infrastruktur level negara bersifat struktural, bukan sementara. Semakin bergantung pada sumber daya negara, semakin berat pula posisi tawar negara dalam meja negosiasi.

Maka hubungan perusahaan AI dengan pemerintah tidak lagi sesederhana “startup berharap lebih sedikit diregulasi”. Mereka tidak bisa lepas dari sumber daya pemerintah, dan pemerintah juga tahu itu. Negosiasi dulu adalah: “kami beri subsidi, kamu bangun pabrik dan pekerjakan orang sehingga membayar pajak.” Sekarang negosiasi berubah menjadi: “kami hitungkan komputasi, listrik, kepastian pesanan, dan kepastian kebijakan—publik dapat apa?”

Kalangan industri menyebut 5% itu sebagai “polis asuransi regulasi”. Tukar ekuitas dengan lingkungan yang lebih longgar, mengantisipasi risiko nasionalisasi atau pemecahan paksa, sekaligus menempatkan Altman dkk secara mendalam dalam meja penyusunan aturan regulasi AI. Contoh Intel sudah ada di depan mata: setelah pemerintah masuk saham, investasi Nvidia 5 miliar dolar, pembangunan pabrik chip Texas bersama Musk, dan kerja sama dengan Apple berturut-turut mendarat; harga saham pun melonjak.

Pemegang saham pemerintah bukan biaya—melainkan penopang paling kuat.

Tentu saja, tidak semua orang setuju seperti Altman. Ada satu ketidakhadiran yang menonjol di daftar: Anthropic tampaknya tidak begitu bersedia. Menurut orang dalam, hingga kini Anthropic belum pernah mendiskusikan pelepasan ekuitas kepada pemerintah.

Namun kalau tidak mau mengasuransikan diri, Trump tetap harus memberi tekanan.

Menteri Pertahanan Hegseth mengumumkan di X bahwa Anthropic masuk daftar “risiko rantai pasokan”. Label ini sebelumnya hanya digunakan untuk pemasok dari kekuatan musuh asing, dan tidak pernah dipakai pada perusahaan AS. Semua kontraktor pertahanan diwajibkan menjamin secara tertulis untuk tidak menggunakan Claude. Setelah itu, Trump menulis di Truth Social dan memerintahkan semua institusi federal “segera menghentikan” penggunaan teknologi Anthropic. Anthropic tidak menunduk; pada 9 Maret, perusahaan itu mengajukan gugatan di San Francisco dan Washington sekaligus, menuduh pemblokiran tersebut sebagai balas dendam inkonstitusional.

CEO Anthropic Amodei saat dengar pendapat di Kongres

Dengan template Intel, replikasi massal dari kuantum “sembilan”, dan skema 5% yang secara proaktif diserahkan oleh OpenAI, pertanyaan “perusahaan mana lagi yang akan diambil saham berikutnya” kini menjadi topik transaksi yang nyata di Wall Street. Jika mengikuti logika pemilihan pemerintah, ada tiga jenjang.

Jenjang pertama adalah perusahaan model AI yang paling mutakhir. Ini adalah daftar yang secara langsung disebut dalam skema Altman. Selain OpenAI sendiri, ada Anthropic, xAI, Google, dan Meta. Google dan Meta adalah perusahaan publik; secara teknis, kepemilikan pemerintah akan lebih mudah dioperasikan, tetapi secara persepsi politik justru lebih sensitif. Variabel xAI terletak pada Musk sendiri. Hubungan dia dengan Trump tidak akur sejak proyek DOGE di pemerintahan tahun lalu yang menghapus anggaran; mereka sempat pecah, dan baru tahun ini dipulihkan. SpaceX menyelesaikan IPO senilai 86 miliar dolar, dengan valuasi 2,2 triliun. Saat diwawancarai CNBC, Trump ditanya apakah Musk akan mendonasikan saham SpaceX ke akun Trump; jawabannya adalah, “Saya pikir iya.” Seminggu setelahnya, Presiden SpaceX, Gwynne Shotwell, mengumumkan bahwa ia akan mendonasikan masing-masing satu lembar saham kepada akun lebih dari 2,0 juta anak, sekitar 320 juta dolar.

Jenjang kedua adalah perusahaan “fondasi” AI. Para analis menunjukkan: jika modal swasta tidak mampu menutup kebutuhan dana AI yang kian besar, maka pemerintah berikutnya akan mempertimbangkan objek kepemilikan saham—yaitu perusahaan pusat data yang menyediakan komputasi untuk AI, serta perusahaan infrastruktur energi pendukungnya. Nama entitas semacam ini mungkin tidak se-seksi perusahaan model, tetapi justru mereka yang menjadi kunci sumber daya pemerintah—misalnya tanah, jaringan listrik, serta persetujuan pembangkit listrik tenaga nuklir—tempat paling padat dalam implementasi logika “subsidi tukar ekuitas”.

Jenjang ketiga adalah perusahaan yang sudah deal atau sedang di meja transaksi. Setelah “sembilan kuantum”, posisi di Prediction Market mengarah pada IonQ, Anduril, dan Micron. Anduril adalah salah satu startup dengan valuasi tertinggi di bidang AI pertahanan; Micron baru mendonasikan 250 juta dolar ke akun Trump. Dalam permainan ini, donasi itu sendiri adalah semacam penawaran; sinyalnya sangat jelas: “saya berdiri di pihakmu, kamu urus saya.”

Ketika saham AS menjadi sebuah keyakinan

Kembali ke dana bayi ini.

Bayi AS yang lahir 2025 hingga 2028: setelah orang tua membuka akun, Kementerian Keuangan otomatis menyetorkan 1.000 dolar. Uang ini secara paksa diinvestasikan ke indeks fund yang melacak S&P 500; default-nya adalah ETF S&P 500 SPYM milik State Street dengan biaya terendah, dengan opsi IVV, VTI, SPTM, ITOT—semuanya ETF yang diperdagangkan di platform besar AS atau seluruh pasar. Batas biaya tahunan 0,10%. Keluarga dapat menambah maksimal 5.000 dolar per tahun, dipotong sebelum pajak, dengan mekanisme mirip pensiun; donasi dari pemberi kerja, keluarga, dan organisasi amal dihitung terpisah. Uang tidak bisa ditarik sebelum usia 18 tahun; setelah dewasa, akun otomatis beralih menjadi instrumen tabungan pensiun jangka panjang AS yang paling umum, IRA. Bank Mellon New York bertindak sebagai kustodian; aplikasi pendukung dirancang dengan partisipasi Robinhood, salah satu broker komisi nol terbesar di AS.

Organisasi pengawas fiskal non-partisan, “Komite Anggaran Federal yang Bertanggung Jawab”, memperkirakan program ini menelan biaya sekitar 17 miliar dolar pada 2028. Versi pemerintah sendiri mengatakan: 1.000 dolar menjadi minimal 6.000 sampai anak berusia 18 tahun.

Respons perusahaan bahkan lebih menarik daripada kebijakan itu sendiri. Pasangan pendiri Dell mendonasikan 6,25 miliar dolar, menanggung sekitar 25 juta anak usia di bawah 10 tahun di kode pos berpenghasilan rendah—masing-masing 250 dolar. Micron 250 juta dolar. Intel dan Robinhood berdonasi untuk anak-anak karyawan.

Lalu ada pencocokan donasi karyawan oleh BlackRock—perusahaan manajemen aset terbesar di dunia—dan Bank of America. Berikutnya adalah 2,0 juta lebih saham SpaceX yang disebut sebelumnya dari Shotwell. Kementerian Keuangan kemudian mengumumkan penerimaan donasi amal besar dalam bentuk saham perusahaan publik.

Akun Trump tidak langsung menyuntikkan dana ke perusahaan AI. Ia melakukan hal lain yang lebih lambat dan lebih dalam: membentuk generasi yang memiliki kepentingan langsung pada saham AS.

Uang ini mungkin tidak mengubah nasib seorang anak. Tapi anak itu, sejak hari ia lahir, adalah pemilik aset Amerika. Dua puluh tahun kemudian, saat anak itu memandang pasar saham AS, ia tidak akan menganggapnya sebagai kasino orang kaya—karena kepemilikan uang pertamanya ada di dalamnya sendiri. Saat pasar naik, akun mereka naik; saat pasar turun, uang mereka menyusut.

Ini akan sangat membentuk satu generasi yang percaya pada “pertumbuhan Amerika”.

Meski ini bukan titik awal cerita baru. Aset rumah tangga AS sudah lama menempel pada pasar saham AS. Program tabungan pensiun perusahaan Amerika 401(k) membuat karyawan secara otomatis memotong sebagian dari gaji bulanan untuk dimasukkan ke akun investasi, ditambah pensiun, reksa dana, dan gelombang puluhan tahun investasi berbasis indeks—semuanya sudah mengaitkan dana pensiun keluarga kelas menengah, dana pendidikan anak, dan nilai ekuitas rumah ke jalur S&P 500. Namun Trump menanamkan keyakinan itu lebih cepat ke dalam hati setiap warga Amerika.

Misalkan suatu hari nanti Washington benar-benar bisa memperoleh 30 perusahaan kelas OpenAI masing-masing 5%. Dengan valuasi OpenAI 852 miliar dolar, kombinasi itu sejak lahir bernilai 1,278 triliun dolar. Nilai tersebut bahkan cukup untuk menutup bunga utang negara AS selama 1 tahun.

Tapi bagaimana jika targetnya bukan membayar bunga, melainkan menutup pokok utang? Ceritanya langsung berubah mendekati fiksi ilmiah: 30 perusahaan itu masih perlu bersama-sama naik 25 sampai 31 kali. Dengan kata lain, masing-masing harus tumbuh dari OpenAI saat ini menjadi entitas raksasa dengan nilai di atas 2.000 miliar dolar.

Dulu, mania kenaikan dan penurunan AI lebih banyak milik pendiri, venture capital, dan Wall Street. Sekarang, ia ingin membagi manfaat kenaikan itu lebih merata. Harganya adalah: bila kelak benar terjadi penarikan kembali besar, volatilitas juga mungkin tersalurkan lebih luas ke anggaran publik, akun keluarga, dan suasana politik.

Begitulah, pasar saham AS tidak lagi sekadar barometer ekonomi Amerika, melainkan nasib ekonomi AS itu sendiri.

Dan ini kemungkinan akan menjadi transaksi paling dibanggakan Trump sepanjang hidupnya.