Dari pelopor industri hingga sahamnya anjlok 80%, PayPal dikabarkan atau diduga “diakuisisi” Stripe dengan dana sebesar 53 miliar dolar AS

Penulis: Nancy, PANews

Belum lama ini, unicorn pembayaran Stripe dikabarkan bekerja sama dengan raksasa private equity Advent International. Mereka berencana “mengakuisisi” PayPal, mantan raksasa pembayaran, senilai 53 miliar dolar AS. Setelah kabar itu diumumkan, saham PayPal melonjak hampir 17,2%.

Kabar merger yang berpotensi mengubah peta pembayaran global ini sebenarnya sudah mulai mencuat beberapa bulan lalu, namun hingga saat ini PayPal belum memberikan respons resmi, dan kedua pihak juga belum masuk ke tahap negosiasi yang substansial.

Ingin menggelontorkan 53 miliar dolar AS untuk mengakuisisi PayPal, Stripe belum membuka pintu perundingan

15 Juli, Reuters mengutip sumber yang mengetahui, menyebutkan Stripe dan Advent International telah mengajukan penawaran akuisisi bersama kepada PayPal. Mereka menawarkan 60,5 dolar AS per saham, yang setara dengan valuasi total lebih dari 53 miliar dolar AS. Penawaran ini menunjukkan premi dibanding harga saham PayPal saat ini sekitar 55,5 dolar AS.

Meski valuasi terbaru Stripe yang belum go public telah naik menjadi 159 miliar dolar AS, atau lebih dari 3 kali nilai kapitalisasi pasar PayPal, untuk menyelesaikan akuisisi super senilai lebih dari 53 miliar dolar AS, mengandalkan dana sendiri saja masih sulit.

Menurut sumber yang mengetahui, Stripe dan Advent telah mendapatkan komitmen pendanaan perbankan sekitar 50 miliar dolar AS, yang menjadi dukungan dana utama untuk akuisisi tersebut. Setelah transaksi selesai, kedua pihak berencana untuk sama-sama memegang PayPal dengan masing-masing 50% saham, bukan mengikuti praktik lazim private equity yang membelah dan menjual PayPal atau melakukan pemisahan aset.

Skema transaksi seperti ini tidak umum di industri fintech. Biasanya, perusahaan teknologi cenderung menyelesaikan akuisisi secara mandiri agar integrasi bisnis bisa lebih cepat; sementara private equity lebih menyukai leveraged buyout untuk meraih kendali, lalu memaksimalkan peluang keluar dan keuntungan melalui restrukturisasi aset, pembelahan penjualan, dan cara lain. Dalam kasus Stripe dan Advent kali ini, mereka memilih kepemilikan yang setara: selain membagi tekanan pendanaan untuk merger skala sangat besar, juga mewujudkan saling melengkapi keunggulan sumber daya industri dan kemampuan modal.

Di antara keduanya, Stripe bertugas pada sinergi industri dan integrasi bisnis, sehingga sekaligus memperkuat posisi terdepan mereka di bidang pembayaran online. Bagi Stripe, keunggulan kompetitif terbesar PayPal bukanlah satu lini bisnis semata, melainkan ekosistem lengkap yang dibangun bersama oleh konsumen, merchant, dan jaringan pembayaran. Jika PayPal dibelah dan dijual, bukan saja efek jejaring antara konsumen dan merchant akan melemah, tetapi juga nilai merek dan ruang perkembangan masa depannya akan ikut terpengaruh. Karena itu, bagi Stripe, mempertahankan nilai platform PayPal sepenuhnya jauh lebih bernilai secara strategi jangka panjang dibanding sekadar memperoleh beberapa aset yang berdiri sendiri.

Sebaliknya, Advent lebih banyak berperan sebagai “jembatan modal” dalam transaksi ini. Sebagai private equity ternama global yang telah lama mendalami fintech, Advent tidak hanya memiliki pengalaman luas dalam akuisisi ber-leverage berskala besar, tetapi juga piawai meningkatkan nilai perusahaan lewat optimasi operasional dan pengelolaan modal. Data publik menunjukkan, sejak 2008, Advent telah menginvestasikan lebih dari 7,8 miliar dolar AS kepada 18 perusahaan pembayaran dan fintech. Salah satu contoh paling representatif adalah akuisisi go-private perusahaan fintech Kanada Nuvei pada 2024 senilai sekitar 6,3 miliar dolar AS.

Karena itu, potensi transaksi ini bukan sekadar investasi keuangan dalam arti tradisional, melainkan lebih mirip integrasi strategi jangka panjang yang berpusat pada ekosistem pembayaran global.

Faktanya, sejak Februari tahun ini, kabar bahwa Stripe telah mengirim penawaran awal akuisisi kepada PayPal sudah beredar di pasar. Menurut rincian terbaru dari sumber yang mengetahui, Stripe dan Advent ingin mendorong agar pembicaraan dimulai dalam beberapa minggu ke depan, tetapi apakah transaksi akan benar-benar terwujud masih menyisakan ketidakpastian yang besar.

Hingga saat ini, PayPal tetap belum memberikan respons secara terbuka. Namun, menurut laporan media luar Semafor pada Februari tahun ini, saat itu PayPal tidak melakukan negosiasi terkait penjualan dirinya dengan Stripe atau perusahaan lain mana pun, dan selama beberapa bulan terakhir terus bekerja sama dengan bank investasi untuk bersiap menghadapi aksi dari investor agresif yang mungkin muncul atau tawaran akuisisi yang bersifat hostile.

Menurut pihak terkait, rangkaian persiapan ini dipicu oleh penurunan harga saham PayPal yang tajam. Manajemen perusahaan khawatir penyusutan kapitalisasi pasar dapat membuatnya menjadi target serangan modal eksternal atau target akuisisi.

Pasar juga berspekulasi bahwa, harga yang diajukan Stripe mungkin belum cukup untuk meyakinkan dewan direksi dan pemegang saham PayPal menerima transaksi tersebut; lebih mirip penawaran tentatif. Mengingat merger besar biasanya perlu melewati beberapa putaran tarik-menarik dan negosiasi harga, bila Stripe berharap pada akhirnya menyelesaikan akuisisi ini, kemungkinan kenaikan tawaran di masa depan cukup besar.

Setelah saham PayPal turun delapan kali lipat, Stripe mengincar bukan cuma bisnis pembayaran

Jika transaksi ini pada akhirnya selesai, maka itu akan menjadi salah satu merger akuisisi paling berpengaruh di industri pembayaran global dalam beberapa tahun terakhir. Ini bukan hanya transaksi modal senilai lebih dari 50 miliar dolar AS, tetapi juga menandai logika kompetisi industri pembayaran global yang sedang berubah.

Seiring fintech terus berkembang dan teknologi AI makin cepat merambah skenario pembayaran, raksasa pembayaran tradisional menghadapi tekanan persaingan baru. Bahkan PayPal, yang dulu menjadi pelopor industri, kini “ditinggalkan” oleh perubahan zaman.

Pada penutupan 16 Juli, saham PayPal telah turun sekitar 82% secara kumulatif dari level tertinggi historis 307,5 dolar AS yang dicapai pada September 2021. Meski basis konsumen yang telah lama dibangun, jaringan merchant, dan pengaruh merek masih menjadi benteng penting, perlambatan pertumbuhan, persaingan yang makin ketat, serta kurangnya kemampuan inovasi membuat PayPal sulit mengulang laju pertumbuhan cepat di masa lalu.

Namun, skala pengguna PayPal yang besar, jaringan pembayaran yang matang, serta pengaruh merek global membuatnya tetap memiliki daya tarik strategis yang tinggi. Sebelumnya Bloomberg melaporkan bahwa sejumlah bank, institusi keuangan, dan kompetitor industri telah menyatakan minat untuk mengakuisisi PayPal secara keseluruhan atau sebagian bisnisnya. Kabar akuisisi juga sempat mendorong kenaikan bertahap saham PayPal, tetapi pasar modal tetap bersikap hati-hati terhadap kemampuan PayPal untuk tumbuh mandiri.

Menghadapi tekanan pertumbuhan, PayPal juga mempercepat langkah reformasi. Pada Maret, setelah Enrique Lores resmi menjadi CEO PayPal, ia segera menjalankan serangkaian penyesuaian, termasuk restrukturisasi unit bisnis, pergantian tim eksekutif, fokus pada bisnis inti seperti Checkout, Venmo, dan pembayaran kripto. Selain itu, perusahaan juga mendorong optimalisasi biaya dan pemangkasan tenaga kerja, serta mengalokasikan lebih banyak sumber daya ke arah pertumbuhan baru seperti AI.

Namun, bagi pasar modal, reformasi internal biasanya berarti periode realisasi yang lebih panjang dan ketidakpastian eksekusi yang lebih tinggi. Karena itu, dibanding menunggu PayPal menyelesaikan transformasi secara mandiri, dan melalui merger strategis untuk menilai ulang nilai, hal itu justru lebih menarik perhatian pasar.

Bagi Stripe, raksasa pembayaran yang lebih baru, nilai PayPal sesungguhnya bukan sekadar bisnis pembayaran itu sendiri, melainkan pintu masuk konsumen yang telah lama dibangun. Stripe sudah lama menempati keunggulan dalam pembayaran perusahaan dan layanan merchant, tetapi masih memiliki kekurangan di ranah pembayaran konsumen. PayPal memiliki lebih dari 430 juta akun konsumen, jaringan pembayaran sosial Venmo, dan ekosistem dompet digital yang matang. Jika keduanya berhasil diintegrasikan, Stripe dapat melengkapi kemampuan pembayaran konsumen, membentuk satu siklus pembayaran yang utuh mencakup sisi merchant dan sisi pengguna.

Yang lebih penting, merger ini berpotensi merombak posisi kompetitif kedua pihak dalam infrastruktur pembayaran generasi berikutnya.

Dalam beberapa tahun terakhir, Stripe dan PayPal sama-sama terus membangun infrastruktur pembayaran stablecoin dan pembayaran kripto. Stripe sebelumnya memasuki ranah stablecoin melalui akuisisi Bridge, dan baru-baru ini mengumumkan kolaborasi dengan beberapa perusahaan untuk mendorong stablecoin baru OUSD. Perlu dicatat, setelah daftar aliansi untuk OUSD diumumkan, sejumlah perusahaan seperti Samsung dan Dunamu sempat menyatakan belum secara resmi ikut bekerja sama, sehingga memicu kontroversi di pasar.

Sebaliknya, PayPal selain menyediakan layanan perdagangan aset kripto, stablecoin yang mereka terbitkan PYUSD telah menjadi stablecoin terbesar ke-8 di dunia dengan kapitalisasi pasar lebih dari 2,8 miliar dolar AS.

Jika Stripe akhirnya menyelesaikan akuisisi atas PayPal, Stripe akan memperoleh kemampuan penerbitan di ranah stablecoin, infrastruktur pembayaran, ekosistem dompet digital, serta sumber daya jaringan merchant. Dengan demikian, kemampuan Stripe akan meningkat untuk bersaing dengan jaringan pembayaran tradisional seperti Visa, Mastercard, serta platform pembayaran digital lainnya.

Namun, saat ini transaksi tersebut masih berada pada tahap awal, sehingga masih banyak faktor ketidakpastian hingga benar-benar terwujud.

Di satu sisi, apakah dewan direksi PayPal bersedia menerima akuisisi masih menjadi tanda tanya. Selain itu, perbedaan kedua pihak mengenai valuasi juga dapat menyebabkan perundingan transaksi gagal. Di sisi lain, merger skala sebesar ini juga harus menghadapi tantangan nyata seperti pemeriksaan antimonopoli, stabilitas pendanaan perbankan, serta tingkat kesulitan integrasi bisnis kedua pihak.

Tetapi apa pun akhirnya apakah transaksi tersebut bisa terwujud atau tidak, potensi akuisisi ini telah menjadi cerminan perubahan lanskap industri pembayaran. Persaingan pembayaran global kini memasuki babak baru.