Aset sekuritas tradisional senilai 2,7 miliar dolar AS di-on-chain, mengapa keuangan tradisional secara kolektif bertaruh pada Avalanche?

Penulis: Climber, CryptoPulse Labs

Baru-baru ini, Progmat, platform token sekuritas terbesar di Jepang, resmi menyelesaikan migrasi ke Avalanche Layer1. Seluruh aset token sekuritas senilai lebih dari 45,2 miliar yen (sekitar 27 miliar dolar AS) telah dipindahkan sepenuhnya ke rantai.

Dibanding upgrade teknologi biasa, ini terasa lebih seperti iterasi penting pada infrastruktur keuangan Jepang. Ketika institusi keuangan tradisional mulai memindahkan bisnis inti ke jaringan blockchain yang lebih terbuka dan berperforma tinggi, itu juga menandakan tokenisasi sekuritas memasuki fase perkembangan baru.

I. Migrasi Besar di Balik Layar, pasar token sekuritas Jepang masuk babak baru

Progmat bukan perusahaan blockchain biasa, melainkan salah satu infrastruktur paling penting dalam pasar token sekuritas Jepang. Pada awalnya, perusahaan ini diinkubasi oleh Mitsubishi UFJ Trust Bank (MUFG) dan kemudian beroperasi secara independen pada 2023.

Saat ini, Progmat telah mendapat dukungan dari banyak institusi keuangan Jepang, seperti Mizuho Bank, Tokyo Stock Exchange, SBI, dan lainnya. Pangsa pasarnya mencapai 53% dari pasar token sekuritas Jepang, mencakup 64,6% dari total volume penerbitan token sekuritas, dengan berbagai kategori aset seperti real estat dan obligasi korporasi. Bisa dibilang, sebagian besar aset token sekuritas Jepang berjalan di sistem ini.

Hal yang paling patut diperhatikan dari migrasi kali ini adalah Progmat meninggalkan sebelumnya jaringan permissioned yang dibangun berdasarkan Corda 5, lalu beralih menggunakan Avalanche khusus Layer1 sebagai arsitektur lapisan dasar yang baru.

Dalam beberapa tahun terakhir, Corda telah menjadi solusi blockchain konsorsium yang banyak diadopsi secara global di industri perbankan. Ia unggul dalam perlindungan privasi, manajemen izin yang rapi, serta kemudahan untuk memenuhi kebutuhan regulasi, sehingga banyak institusi keuangan menjadikannya pilihan utama untuk uji coba blockchain.

Namun, seiring ukuran token sekuritas terus membesar, keterbatasan blockchain konsorsium semacam ini pun mulai terlihat. Ekosistem yang tertutup membuat aset sulit terhubung dengan blockchain lain, pengembangan aplikasi baru mengharuskan pengeluaran besar yang berulang, dan juga sulit untuk berbagi inovasi yang terus berkembang di seluruh ekosistem Web3.

Karena itu, migrasi Progmat kali ini bukan hanya penggantian sistem level dasar, tetapi juga mencerminkan penyesuaian rute teknologi.

Setelah semua smart contract bermigrasi ke lingkungan EVM, platform tetap mempertahankan logika bisnis yang sama. Namun, kecepatan pemindahan hak atas aset meningkat 3 hingga 5 kali, waktu konfirmasi transaksi dipangkas menjadi kurang dari 2 detik, dan ke depan platform juga mampu mendukung lebih banyak koneksi jaringan blockchain, sehingga benar-benar mewujudkan arsitektur multi-chain.

Yang lebih penting lagi, seluruh proses migrasi tidak mengganggu operasional normal institusi keuangan mana pun. Ini sekaligus membuktikan bahwa infrastruktur blockchain sudah memiliki kemampuan untuk menampung kebutuhan bisnis keuangan berskala besar.

**II. **Mengapa Avalanche menjadi fondasi baru bagi institusi keuangan?

Selama waktu yang lama, institusi keuangan memiliki satu pertanyaan inti terkait blockchain: memilih blockchain konsorsium yang sepenuhnya tertutup, atau ekosistem mainnet publik yang terbuka? Keunggulan terbesar blockchain konsorsium adalah node yang bisa dikendalikan, data yang privat, serta keamanan yang tinggi. Karena itu, selama ini bank dan lembaga sekuritas sangat meminatinya.

Namun, seiring perkembangan industri blockchain, muncul kesadaran bahwa kekuatan yang benar-benar mendorong inovasi justru lebih banyak berasal dari ekosistem terbuka. Baik itu smart contract, stablecoin, DeFi, maupun aplikasi RWA, hampir semua inovasi penting pertama kali lahir di ekosistem EVM, bukan dari blockchain konsorsium yang tertutup.

Layer1 khusus Avalanche yang diluncurkan dalam beberapa tahun terakhir menawarkan solusi baru yang seimbang antara keterbukaan dan kepatuhan bagi institusi keuangan.

Di satu sisi, setiap institusi dapat memiliki jaringan mandiri yang terpisah, dengan kemampuan menyesuaikan node validasi, mekanisme Gas, serta manajemen izin, untuk memenuhi kebutuhan regulasi terkait KYC, isolasi data, dan kepatuhan bisnis.

Di sisi lain, sistem ini juga mampu berkompatibilitas dengan ekosistem EVM, sehingga dapat terhubung dengan banyak alat pengembangan, smart contract, dan aplikasi yang sudah matang secara global.

Artinya, institusi keuangan tetap mempertahankan kebutuhan tradisional terhadap keamanan dan kontrol, sambil sekaligus memperoleh kemampuan inovasi serta efek jaringan yang datang dari ekosistem terbuka.

Secara global, ini juga menjadi arah yang semakin banyak dituju oleh institusi keuangan besar. Dibanding sebelumnya masing-masing membangun blockchain konsorsium tertutup, kini lebih banyak institusi mulai ingin membangun jaringan keuangan generasi baru yang bisa saling terhubung.

Sebab, nilai yang sesungguhnya di masa depan bukan berasal dari satu blockchain yang berjalan sendiri, melainkan infrastruktur dasar terbuka yang dapat menghubungkan bank, perusahaan sekuritas, bursa, manajer aset, dan lebih banyak produk keuangan.

Migrasi Progmat kali ini pada dasarnya mencerminkan tren digitalisasi keuangan global.

**III. **Persaingan RWA meningkat, Jepang melangkah lebih dulu ke era infrastruktur keuangan

Jika migrasi ini hanya menyelesaikan peningkatan platform token sekuritas, maka rencana baru yang diumumkan Progmat berikutnya mengungkap tata letak strategi yang lebih besar dari Jepang.

Pada bulan Mei tahun ini, Progmat bekerja sama dengan bank, perusahaan sekuritas, dan lembaga manajemen aset untuk membentuk kelompok kerja Jepang tentang tokenisasi Surat Utang Negara (国债) dan repo berbasis rantai (Repo). Kelompok ini bertujuan mengeksplorasi model baru seperti penempatan surat utang negara di blockchain, perdagangan 7×24 jam, serta penyelesaian T+0 secara real-time.

Ini berarti Jepang sudah mulai mencoba memindahkan aset keuangan paling inti ke jaringan blockchain.

Surat utang negara dikenal sebagai aset dasar terpenting dalam pasar keuangan modern. Ia tidak hanya berupa produk investasi, tetapi juga digunakan luas untuk manajemen likuiditas bank, pembiayaan berbasis jaminan, serta transaksi repo. Jika ke depan surat utang negara dapat ditokenisasi, efisiensi operasional seluruh pasar modal mungkin akan berubah.

Pasar obligasi tradisional dibatasi oleh jam perdagangan, sedangkan aset di rantai dapat diperdagangkan sepanjang hari. Proses penyelesaian sekuritas tradisional biasanya membutuhkan periode settlement tertentu, sementara smart contract di blockchain mampu melakukan penyerahan secara real-time, sehingga mengurangi penahanan dana dan risiko transaksi secara signifikan.

Selain itu, proses penerbitan aset, pencatatan, kustodian, kliring, dan lainnya juga dapat diselesaikan secara otomatis melalui smart contract, sehingga mengurangi banyak pekerjaan manual dan meningkatkan efisiensi sistem keuangan secara keseluruhan.

Faktanya, tokenisasi sekuritas hanyalah langkah pertama dalam perkembangan RWA. Ke depan, real estat, porsi reksa dana, obligasi korporasi, private equity, bahkan lebih banyak aset dunia nyata, berpotensi menggunakan infrastruktur dasar on-chain yang seragam untuk penerbitan, perdagangan, dan pengelolaan.

Dalam beberapa tahun terakhir, institusi keuangan besar internasional seperti BlackRock, JPMorgan, dan Goldman Sachs terus mendorong pengaturan terkait. Semakin banyak negara di dunia juga mulai menyempurnakan kerangka regulasi untuk aset yang ditokenisasi.

Dengan mendorong lebih dulu peningkatan platform token sekuritas dan mengeksplorasi tokenisasi surat utang negara, Jepang kemungkinan ingin mengamankan posisi terdepan dalam persaingan global RWA di masa depan.

Penutup

Progmat menyelesaikan migrasi aset senilai 27 miliar dolar AS. Sekilas ini hanya upgrade teknologi, namun sebenarnya mencerminkan perubahan mendasar dalam cara keuangan tradisional memandang blockchain. Blockchain sedang berevolusi dari hanya melayani aset kripto, menjadi infrastruktur keuangan baru untuk menampung aset dunia nyata seperti sekuritas dan obligasi.

Seiring semakin banyak institusi keuangan masuk ke jalur RWA, fokus persaingan industri di masa depan juga tidak lagi soal siapa yang punya public chain berperforma lebih tinggi, melainkan siapa yang benar-benar bisa menjadi infrastruktur dasar pasar keuangan global generasi berikutnya. Langkah Jepang kali ini mungkin hanyalah awal dari proses peneluruhan ke seluruh sektor keuangan secara global.