Debut Dengar Pendapat Kongres Negara Wosh: Meski Trump Mengkritik, Tetap Akan Bertindak Berdasarkan Data; Penurunan CPI Juni Tak Berarti Tugas Inflasi Selesai

Penulis: Li Dan, Wall Street Insight

Dalam sidang kebijakan moneter paruh tahunan di Kongres untuk pertama kalinya setelah memegang kendali bank sentral AS, Ketua The Fed Wash berkata, jika menghadapi tekanan dari Presiden Trump, ia akan “melakukan tugas saya” (do my job), meski mendapat kritik dari Trump, ia akan tetap mengambil tindakan berdasarkan data. Ini merupakan komentar paling langsung Wash sejauh ini terkait tantangannya terhadap The Fed dari pihak Trump.

Pada Selasa (14) waktu setempat AS, saat bersaksi di Komite Jasa Keuangan DPR AS, Wash ditanya bagaimana ia akan merespons jika Trump terus menekan The Fed, misalnya mencoba memecat anggota dewan The Fed Cook. Wash mengatakan, Mahkamah Agung AS baru-baru ini menegaskan kembali independensi The Fed dalam menetapkan kebijakan moneter.

Wash mengatakan kepada para anggota parlemen, jika dirinya menjadi sasaran, “saya akan terus menjalankan tugas saya.” Saat membahas serangkaian pertanyaan, termasuk apakah Wash tetap bersedia menyusun kebijakan berdasarkan data meski Trump menekan agar biaya pinjaman diturunkan, Wash berkata: “Keberkalaan independensi The Fed bersifat suci dan tak bisa diganggu gugat.” Ia lalu menambahkan: “Jika kita tetap independen dan dipandang sebagai independen oleh pihak luar, kredibilitas kita akan meningkat… inilah cara terbaik untuk menjalankan tugas kita.”

Komentar menilai hubungan Wash dengan Trump kemungkinan akan diuji dalam beberapa bulan ke depan, terutama jika inflasi tetap tinggi dan suara dari pejabat The Fed lainnya yang mendukung kenaikan suku bunga menjadi tak lagi bisa diabaikan. Setidaknya, saat ini tampaknya Wash percaya pada ucapan Trump saat ia dilantik, ketika Trump memberitahunya agar “benar-benar independen… jangan bertindak berdasarkan mimik wajah saya”.

Jurnalis Nick Timiraos, yang dijuluki sebagai “agen berita baru tentang The Fed”, menulis bahwa dalam sidang tersebut Wash memberi tahu anggota parlemen bahwa The Fed “tidak toleran sama sekali” terhadap inflasi tinggi. Ia tidak ingin timbul kekhawatiran berlebihan atau euforia yang berlebihan hanya karena rilis data sekali. Timiraos mengutip perkataan Wash: “Mungkin ada orang yang melihat data CPI pagi ini lalu berkata: ‘Baiklah, tugas selesai, semuanya sempurna.’ Saya tidak melihatnya seperti itu.”

Timiraos juga mencatat bahwa Wash menegaskan kembali target The Fed untuk mengendalikan inflasi, namun tidak mengisyaratkan arah suku bunga, dan tidak terlalu banyak membahas pandangannya tentang suku bunga dalam sidang tersebut. Ini sejalan dengan pandangannya yang konsisten bahwa The Fed tidak seharusnya mengungkapkan langkah berikutnya lebih dulu, dan ia juga tidak secara tegas menetapkan tolok ukur kapan inflasi bertransformasi menjadi inflasi yang persisten.

Media menyoroti bahwa dalam sidang ini, Wash menyampaikan sikap tegas untuk mencapai target inflasi dan garis tegas menolak intervensi Trump, seolah berupaya kuat membangun wibawa dirinya sebagai pemimpin The Fed. Bagi pasar, “lebih sedikit bicara, lebih banyak bekerja” The Fed ke depan, pengenalan indikator inflasi baru, dan “perdebatan besar di dalam” yang segera terjadi karena pengurangan neraca dan perangkat kebijakan—semuanya berarti jalur kebijakan beberapa tahun terakhir akan dibentuk ulang secara menyeluruh.

The Fed punya alat untuk menjaga stabilitas harga, masalah inflasi tidak akan dilemparkan

Dalam naskah pidato sidang kebijakan moneter yang telah disiapkan sebelumnya, Wash menekankan bahwa The Fed tidak toleran terhadap inflasi yang terus tinggi. Pembukaan Ketua Komite Jasa Keuangan French Hill juga menunjukkan inflasi menjadi fokus perhatian para anggota parlemen. Ia mengatakan Kongres berharap The Fed terus memusatkan diri pada misinya mencapai stabilitas harga, dan tetap gigih sampai target tercapai.

Hill tidak hanya mengecam lonjakan inflasi yang tajam, tetapi juga mengkritik apa yang disebut fenomena “melampaui mandat” yang muncul di The Fed dalam beberapa tahun terakhir. Ia berkata: “The Fed perlu menghindari mengulang kesalahan yang sama, melakukan reformasi diri untuk menjaga independensi jangka panjang kebijakan moneter, serta membangun kembali reputasinya sebagai lembaga non-politik yang menjalankan instruksi hukum Kongres.”

Hill mengatakan kepada Wash bahwa The Fed dapat mengendalikan cara penanganan inflasinya sendiri. Ia bertanya, mengingat perangkat kebijakan yang ada, rencana The Fed untuk mencapai stabilitas harga seperti apa. Ia mengatakan, “The Fed mungkin bisa memilih ‘melihat hakikat di balik gejala’, mengabaikan tekanan inflasi ini, tetapi The Fed juga pernah memegang pandangan seperti itu di masa lalu, dan hasilnya keliru. Inflasi tinggi memengaruhi kehidupan masyarakat AS saat ini, bukan semacam masa depan hipotetis yang didasarkan pada proyeksi jangka panjang atau ekspektasi inflasi.”

Atas itu, Wash mengakui: “Situasi saat ini kompleks dan terus berubah.” Namun ia menegaskan, inflasi adalah “pilihan” yang dibuat oleh para pengambil keputusan.

Wash menyatakan, ia memiliki sikap yang sangat kritis terhadap kerangka The Fed versi 2020, dan itu bukan rahasia. Kerangka The Fed pada saat itu adalah sebuah kesalahan, dan tidak pernah dibahas. Kita ingin kenaikan inflasi dibatasi lebih ketat. The Fed punya alat untuk mempertahankan stabilitas harga.

Wash berkata: “Sekarang bukan waktunya bagi kita untuk menghindari tanggung jawab atau menyalahkan pihak lain. The Fed bisa, dan akan, mewujudkan stabilitas harga. Kita memiliki perangkat yang Anda sebutkan—baik kebijakan suku bunga maupun kebijakan neraca—yang semuanya membantu kita mencapai tujuan ini. Kita punya cara untuk mewujudkannya.”

Setelah itu, Wash juga mengatakan bahwa ia tidak percaya ada pilihan yang kejam dua arah antara menstabilkan harga dan menciptakan pekerjaan penuh.

Wash berkata, selama The Fed dapat memastikan stabilitas harga, ekonomi akan mampu tumbuh dan perusahaan bisa menambah karyawan. Karena itu, di antara dua tugas besar yang diberikan Kongres kepada The Fed, tidak ada yang namanya “pilihan sulit” yang bersifat pilihan tunggal; ini bukan soal jawaban A atau B. Ia menyinggung bahwa pandangannya sedikit berbeda dengan sebagian rekan seprofesi di kalangan ekonom.

Berkomitmen mematahkan “harga yang lengket” Saat kemakmuran produktivitas era 90-an, kebijakan tidak bisa sekadar dipakai ulang

Menanggapi data inflasi CPI AS bulan Juni yang diumumkan lebih awal pada Selasa dan yang pada umumnya mereda, Wash menegaskan bahwa ia tidak akan menyatakan tugas inflasi The Fed “sudah selesai”.

Wash menolak memastikan apakah siklus kenaikan suku bunga sudah berakhir, mengatakan keputusan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) “tidak ada kaitannya dengan saya”, serta memperingatkan pasar agar tidak terjebak rasa puas diri “tugas selesai” hanya karena CPI Juni mencatat penurunan month-on-month pertama dalam enam tahun.

Wash berkata: “Meski saya meninjau data CPI yang dirilis pagi ini dan kinerjanya lebih baik dari perkiraan, saya tidak setuju dengan membaca data secara selektif. Saya tidak akan berdiri dan berkata ‘tugas selesai’; sebaliknya, saya pikir masih banyak pekerjaan yang harus dilakukan.”

Wash berjanji akan mematahkan “harga yang lengket” (sticky prices). Ia mengatakan, tugas The Fed adalah memastikan fluktuasi jangka pendek pada harga-harga tertentu “tidak meluas dan menyebar”; namun sayangnya, dalam beberapa tahun terakhir justru yang terjadi sebaliknya. Ia menekankan bahwa menurut “prinsip-prinsip ekonomi”, begitu tingkat inflasi berada di atas target dalam suatu periode, menurunkannya biasanya menjadi lebih sulit—itulah yang disebut “harga yang lengket”.

Wash berkata, “Hari-hari seperti itu harus menjadi masa lalu. Tugas kita—dan juga komitmen saya kepada Anda sekalian—adalah mematahkan harga yang lengket itu.”

Media menemukan bahwa dalam sidang ini, Wash melontarkan kalimat jenaka: “Pernah melihat satu kali kemakmuran produktivitas, artinya hanya pernah melihat satu kali kemakmuran produktivitas.” Beberapa menit setelah mengucapkan itu, ia berkata lagi: “Pernah melihat satu kali krisis keuangan, artinya hanya pernah melihat satu kali krisis keuangan.”

Pada akhirnya, maksud Wash adalah: “Saya akan sangat hati-hati dalam membuat analogi.”

Mengenai pernyataan Wash terkait kemakmuran produktivitas, media menilai itu cukup bermakna, terutama mengingat ada anggapan bahwa euforia investasi AI saat ini memiliki kemiripan dengan lonjakan investasi TI pada akhir abad ke-20, yakni era 90-an.

Menteri Keuangan AS Bessent, Ketua Dewan Ekonomi Nasional Gedung Putih Hasett, bahkan Wash sendiri, pernah menyatakan bahwa pada pertengahan dekade 90-an, Gubernur The Fed saat itu Greenspan dengan tajam menangkap kemakmuran produktivitas dan mempertahankan kebijakan suku bunga The Fed yang rendah—tindakan itu dianggap bijak. Namun pada Selasa ini, kalimat Wash tentang kemakmuran produktivitas menyiratkan bahwa orang tidak boleh begitu saja mengaplikasikan contoh tersebut pada situasi saat ini.

Dalam naskah pidatonya, Wash mengakui bahwa AI mendorong peningkatan investasi bisnis secara signifikan, tetapi ia menegaskan bahwa belum jelas sejauh apa ekonomi akan mendapat manfaat dari pembangunan berbasis AI.

Dalam sidang tersebut, Wash mengatakan bahwa dalam jangka panjang, AI berarti perbaikan produktivitas yang substansial. Gelombang AI itu “mungkin perubahan terbesar yang saya alami sejak dewasa”, dan teknologi ini tidak hanya mengubah cara berinovasi, tetapi juga mengubah kecepatan inovasi. Ia memperkirakan teknologi AI ini akan “meningkatkan” pekerjaan yang sudah ada, meski dalam jangka pendek bisa membawa dampak yang mengguncang, namun “ia juga akan menciptakan banyak peluang kerja lain.”

Fokus pada dua misi The Fed: pekerjaan dan inflasi

Dalam sidang tersebut, anggota parlemen Partai Republik berulang kali menekankan satu pandangan: The Fed telah masuk ke urusan di luar “dua misi”-nya, misalnya diversifikasi dan isu perubahan iklim.

Wash dengan tegas menyatakan bahwa tanggung jawab The Fed didefinisikan dengan jelas; jika ia memimpin, dalam menetapkan kebijakan moneter The Fed akan berfokus pada dua misinya.

Ia berkata: “Tugas yang kalian (Kongres) berikan kepada kami (The Fed) adalah mencapai pekerjaan penuh dan stabilitas harga, sekaligus juga memberikan banyak pekerjaan berat lainnya. Kami akan melakukan serangkaian reformasi di luar kebijakan moneter. Agenda kerja kami sudah padat; saya menjamin Anda, kami tidak akan masuk ke bidang lain.”

Peringatan cukup sebelum penyesuaian sebelum pengurangan neraca

Wash menekankan bahwa neraca adalah bagian dari kebijakan moneter, dan menyebutnya “bukan sekadar sistem pipa.” Komentar menilai pandangan ini berarti Wash menganggap The Fed bisa menoleransi volatilitas yang lebih tinggi di pasar pembiayaan jangka pendek. Memang, The Fed memiliki mekanisme repo permanen untuk menghadapi tekanan pasar, tetapi banyak pihak tidak mau memakainya; sehingga Wash mungkin berpandangan bahwa perlindungan ini bisa mengatasi gejolak di pasar repo ke depan.

Wash mengatakan ia tidak mencari agar neraca The Fed kembali ke level 2006, yakni level sebelum beberapa putaran QE. Namun ia berpendapat ada kondisi “keseimbangan yang berkelanjutan”, di mana ukuran neraca lebih kecil dari level saat ini sebesar 6,74 triliun dolar AS, perubahan ini tidak akan terjadi sekaligus, setiap perubahan akan dipikirkan secara matang, dan dari keputusan hingga implementasi akhir membutuhkan “waktu yang cukup lama”.

Ia mengatakan bahwa kehati-hatian terhadap kebijakan neraca The Fed bukanlah hal yang baru. Namun ia tidak ingin mendahului hasil yang akan dicapai oleh tim kerja terkait bidang tersebut, dan ia menyatakan bahwa setiap perubahan akan melalui proses komunikasi yang memadai.

Wash berkata: “Tanpa memberikan peringatan yang cukup kepada (Komite Kebijakan Moneter The Fed) dan kepada pasar keuangan yang lebih luas, sama sekali tidak akan ada penyesuaian terhadap kebijakan neraca.”

Wash menyatakan ia memahami bahwa dalam masa krisis The Fed perlu turun tangan untuk membentuk harga yang adil di pasar; tetapi pada periode yang relatif stabil, jika ukuran aset yang dipegang The Fed melebihi pasar itu sendiri, menurut perkataan mantan Ketua The Fed Volcker, itu akan mendorong The Fed mendekati “batas pelaksanaan kekuasaan”.

Wash menambahkan bahwa ia berpendapat The Fed harus menghindari masuk ke ranah kebijakan fiskal saat menangani isu neraca. “Kami ingin menjauh dari urusan kebijakan fiskal,” kata Wash.

Lima tim kerja The Fed sedang berada di fase “pemantapan awal” Akan membahas penurunan frekuensi rilis pernyataan

Dalam naskah pidato sidangnya, Wash memperkenalkan pekerjaan yang akan ditangani oleh lima tim kerja The Fed yang baru dibentuk. Dalam sidang tersebut, Wash mengatakan ia akan dengan senang hati, mulai dari sekarang hingga akhir tahun, “secara berkala” memberi tahu anggota parlemen tentang perkembangan masing-masing tim. Ia juga mengatakan: “Saat waktunya tiba, saya berharap kita bisa sampai pada beberapa kesimpulan yang substantif.”

Wash mengatakan bahwa kelima tim kerja tersebut sedang berada dalam fase “pemantapan awal”; tim-tim terkait akan “pertama kali membagikan pandangan” kepada para pengambil keputusan. Ia berjanji bahwa operasional tim-tim ini tidak akan dilakukan “secara rahasia”.

Wash menjelaskan bahwa mandat tiap tim kerja akan ada “tumpang tindih”, misalnya adanya irisan fungsi antara tim yang menangani neraca dan tim yang menangani komunikasi.

Wash sebelumnya menyatakan bahwa tim kerja yang menangani komunikasi akan mengevaluasi konferensi pers The Fed, prakiraan ekonomi, pernyataan kebijakan, serta pidato-pidato publik.

Pada sidang Selasa ini, Wash mengatakan bahwa ia tidak akan berjanji menetapkan satu standar publik yang tetap, sehingga secara otomatis mengadakan konferensi pers setiap ada keputusan dan perubahan prosedural pada FOMC. Sebaliknya, apakah akan mengadakan konferensi pers akan ditentukan sesuai situasi.

Wash mengatakan The Fed akan berupaya melakukan pembahasan yang lebih mendalam dan menurunkan frekuensi rilis pernyataan. Ia menekankan bahwa evaluasi mekanisme komunikasi ini dan penyesuaian apa pun yang terkait tujuannya adalah memastikan bahwa kebijakan moneter berjalan dengan benar.

Wash berkata: “Saya tidak berpikir ada penyesuaian apa pun pada cara komunikasi yang dimaksudkan untuk menyembunyikan fakta atau menutup informasi. Penyesuaian cara komunikasi ditujukan untuk mencapai tujuan inti: memastikan kebijakan moneter tepat tanpa kesalahan.” Dengan kata lain, reformasi komunikasi bukan untuk menurunkan transparansi.

Ada anggota parlemen yang bertanya kepada Wash mengapa The Fed harus meninggalkan apa yang disebut “diagram titik” yang mencerminkan proyeksi suku bunga para pejabat The Fed. Wash mengatakan ia berharap melihat kesimpulan yang dihasilkan oleh masing-masing tim yang ia bentuk, dan ia terkesan dengan kesediaan rekan-rekannya di The Fed untuk meninjau kembali strategi The Fed dengan “pikiran terbuka”.

Wash juga menyinggung bahwa menurutnya sikap yang “lebih hati-hati” saat melakukan komunikasi ke luar adalah langkah yang lebih tepat.

Tidak boleh mengintervensi pasar secara sembarangan; penggunaan neraca saat krisis adalah pengecualian

Wash menegaskan bahwa ia tidak akan mendahului kesimpulan tim kerja neraca. Namun ia menyatakan The Fed harus menjadi “price taker” bukan “price maker”. Dari sudut pandang ini, Wash seharusnya mendukung agar imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun tidak dijadikan target.

Wash berkata: “Kita tidak boleh mengintervensi pasar seenaknya.” Meski begitu, ia juga menyebut satu pengecualian—yaitu saat kondisi darurat: “Adapun saat krisis, saya tidak ingin orang mengira bahwa kami bisa bersikap acuh tak acuh. Tentu saja saya berharap bisa berada di luar situasi tersebut, tetapi itu tidak bisa dijamin.”

Wash mengatakan ia bersedia menggunakan alat kebijakan moneter berbasis neraca secara agresif pada masa krisis, tetapi setelah krisis berakhir, kebijakan moneter “seharusnya hampir sepenuhnya digerakkan oleh kebijakan suku bunga”. Kebijakan suku bunga tidak akan memihak satu kelompok dan mengabaikan kelompok lain.

Menganggap bahwa suku bunga harus menjadi alat kebijakan utama.

Menolak memberikan komentar tentang Trump dan pejabat eksekutif lainnya

Pimpinan Demokrat di Komite Jasa Keuangan Maxine Waters mengatakan Trump, sambil memanfaatkan jabatannya untuk “meraup keuntungan besar”, juga melemahkan independensi lembaga pengawas federal. Wash menanggapi bahwa The Fed akan “tetap berpegang pada tugas pokoknya” dan tidak masuk ke politik. Ia menolak untuk mengomentari laporan pengungkapan informasi keuangan pribadi Trump.

Waters bertanya apakah Trump dan pejabat eksekutif lainnya diizinkan untuk memiliki perusahaan-perusahaan dalam lingkup pengawasannya, termasuk perusahaan yang terlibat dalam aset kripto. Wash menolak untuk memberikan jawaban atas hal tersebut. Ia mengatakan The Fed akan fokus pada tugasnya sendiri dan tidak akan memberikan komentar tentang pejabat di luar The Fed.

Waters kemudian membahas pasar prediksi; pernyataannya tampaknya terkait perdagangan orang dalam yang berhubungan dengan keputusan pemerintah. Wash menyebut ia pernah mengirim surat kepada karyawan The Fed pada minggu pertama setelah menjabat, menekankan pentingnya menjaga integritas The Fed.