🔥Strategy menggalang tambahan $467M, minggu ketiga berturut-turut tidak membeli Bitcoin

Laporan 8-K pada 13/07 mengonfirmasi Strategy terus berada di luar pasar BTC, mengerahkan seluruh tenaga untuk memperkuat cadangan kas:
- Menjual 4,8 juta saham MSTR melalui kanal ATM pada minggu 06–12/07, memperoleh bersih $466,7M — seluruhnya dialokasikan ke USD Reserve, menaikkan dana dari $2,55B menjadi $3B (+18% hanya dalam 1 minggu)
- Tidak membeli BTC selama minggu ketiga berturut-turut. Pembelian terakhir pada 22/06 dengan hanya 520 BTC (~$35M)
- Dana $3B saat ini sudah cukup untuk membayar 20,4 bulan dividen preferen + bunga utang (kewajiban ~$1,76B/tahun), melampaui batas minimum 12 bulan sesuai permintaan dewan direksi
- Portofolio tetap 843.775 BTC, harga pokok rata-rata $75.476. Dengan BTC di sekitar $62.600, kerugian yang belum direalisasi ~$11B
- Batas ATM masih tersisa $23,8B, artinya masih ada ruang besar untuk mencetak saham
-> Meski dengan upaya tersebut, MSTR tetap turun ~3% ke kisaran $92.
Strategy telah menerima pembalikan pola dari menerbitkan saham → membeli BTC → NAV naik → menerbitkan lagi.
Model baru adalah menerbitkan saham di area dasar → membayar dividen preferen → tidak membeli BTC. Artinya pemegang saham MSTR mengalami dilusi untuk membiayai dividen bagi kreditor dan pemegang saham preferen, sementara BTC-per-share terus menurun dari tiap gelombang ATM.
Pada bulan Februari, Strategy menyatakan ingin menjaga reserve setara 2–3 tahun dividen. Kini standar minimumnya tinggal 12 bulan dan posisi saat ini 20,4 bulan dipublikasikan sebagai sebuah pencapaian. Ketika perusahaan menurunkan standar lalu memuji dirinya sendiri karena melampaui standar, itu biasanya menjadi tanda tekanan likuiditas yang lebih besar daripada yang ditunjukkan angka-angka.