Rasio Rugi/Laba UTXO Bitcoin Mencapai Titik Ekstrem Bersejarah

Per 15 Juli 2026, salah satu indikator on-chain Bitcoin yang paling dihormati telah masuk ke zona yang secara historis bertepatan dengan setiap titik dasar besar pasar sejak 2016. Menurut CryptoQuant, Rasio Hitungan Laba/Rugi Blok UTXO telah turun ke level yang sebelumnya terkait dengan kapitulasi mendalam saat beruang, yang menyoroti periode tekanan investor yang tinggi dan pantas mendapat perhatian saksama.

Apa yang Diukur Indikator Ini

Kontributor CryptoQuant Darkfost mencatat pada akhir Juni bahwa Rasio Hitungan Laba/Rugi Blok UTXO telah kembali ke rentang historis yang sama yang mendahului titik dasar siklus besar Bitcoin pada 2018, 2020, dan 2022.

Indikator ini mengukur hubungan antara transaksi Bitcoin yang direalisasikan dengan profit versus yang direalisasikan dengan rugi dengan menganalisis UTXO (Unspent Transaction Outputs), yang mencatat kepemilikan koin sekaligus basis biaya on-chain.

Ketika rasionya jatuh ke rentang historis yang lebih rendah, itu menandakan proporsi yang meningkat dari pemegang Bitcoin menjual dengan rugi, mencerminkan kapitulasi luas di seluruh pasar.

Data On-Chain Saat Ini Menunjukkan Tekanan Tinggi

Analisis terbaru Darkfost menyoroti beberapa perkembangan penting:

- Sekitar 65,8% pasokan Bitcoin masih dalam profit.
- Sekitar 34,2% pasokan saat ini berada dalam rugi yang belum direalisasikan.
- Rata-rata historis jangka panjang kira-kira 81% pasokan dalam profit.

Pada saat yang sama, Rasio Profit dan Rugi yang Direalisasikan Bitcoin telah turun menjadi -0,35, level terendah dalam 43 bulan, menyamai kondisi yang terakhir terlihat setelah runtuhnya FTX pada akhir 2022.

Secara historis, keduanya pada 2015 dan 2019 mengalami pembacaan P&L yang direalisasikan di bawah -0,35 sebelum Bitcoin masuk ke reli pemulihan besar, sehingga ambang ini menjadi salah satu sinyal oversold yang paling ketat dipantau pasar.

Pasokan dalam Profit Terus Menurun

Metrik on-chain tambahan memperkuat lemahnya pasar saat ini.

Persentase Pasokan dalam Profit Bitcoin telah turun mendekati 45%, yang berarti kurang dari setengah dari semua koin yang beredar masih berada di atas harga akuisisi on-chain mereka sementara Bitcoin diperdagangkan sekitar $64.960.

Sementara itu, persentase UTXO yang saat ini dalam profit baru-baru ini masuk ke level terendah 0,08% dari seluruh observasi harian sejak 2016.

Pembacaan yang sebanding sebelumnya terjadi selama:

- Titik dasar pasar beruang 2018 di dekat $3.200
- Crash pasar COVID 2020 di dekat $4.900

Kedua periode tersebut diikuti oleh pasar bull multi-tahun yang signifikan, yang menguatkan pentingnya nilai on-chain ekstrem secara historis.

Siklus Ini Masih Punya Perbedaan Penting

Meski ada kemiripan, analis mengingatkan bahwa siklus saat ini belum sepenuhnya menyamai bear market sebelumnya.

Secara historis, titik dasar pasar yang tahan lama hanya terbentuk setelah lebih dari 50% pasokan Bitcoin masuk ke rugi yang belum direalisasikan, menciptakan dominasi rugi yang lengkap di seluruh jaringan.

Per pertengahan Juli 2026, Bitcoin masih net profit secara keseluruhan, meskipun margin profitabilitasnya telah menyempit cukup besar.

Analis CryptoQuant MorenoDV meyakini bahwa rata-rata bergerak 365 hari dari Rasio Laba/Rugi UTXO masih memerlukan penurunan yang lebih besar sebelum mengonfirmasi struktur profitabilitas jangka panjang Bitcoin telah sepenuhnya direset.

Ia juga menambahkan bahwa reli jangka pendek yang dipicu short squeeze tidak seharusnya langsung diartikan sebagai bukti pemulihan pasar yang bertahan, kecuali rasio mulai dibangun kembali secara berkelanjutan.

Kondisi Makro Terus Menekan Bitcoin

Lingkungan pasar yang lebih luas tetap menantang.

Bitcoin telah turun lebih dari 47% dari rekor tertinggi mendekati $126.000 yang dicapai pada akhir 2025.

Sentimen institusional telah melemah secara signifikan:

- ETF Bitcoin mencatat sekitar $5,85 miliar dalam net outflows selama 30 hari terakhir.
- Total outflows ETF telah mencapai sekitar $8,475 miliar sejak awal Mei.
- Coinbase Premium melemah, yang mengindikasikan permintaan spot AS yang lebih lembut.

Perusahaan pertambangan juga menghadapi tekanan yang meningkat.

BitFuFu baru-baru ini menjual 184 BTC dari cadangannya, sementara American Bitcoin Corp., yang didirikan bersama oleh Eric Trump, dilaporkan mengalami kerugian melebihi $600 juta karena profitabilitas penambangan memburuk seiring dengan turunnya harga Bitcoin.

Pada saat yang sama, beberapa sinyal konstruktif masih terlihat:

- Akumulasi whale yang berlanjut
- Fear & Greed Index membaik dari Extreme Fear (9) ke Fear (26)
- Short covering menyumbang sekitar 55,7% dari aktivitas likuidasi terbaru

Harga yang Direalisasikan Menunjukkan Peluang Jangka Panjang

Analis Swan Bitcoin Adam Livingston menyoroti metrik historis penting lainnya.

Bitcoin saat ini hanya diperdagangkan sekitar 16% di atas harga yang direalisasikannya, yang mewakili rata-rata biaya akuisisi on-chain dari seluruh koin yang beredar.

Secara historis, periode ketika Bitcoin diperdagangkan dekat premi ini menghasilkan imbal hasil ke depan rata-rata:

- Sekitar 41% selama 6 bulan berikutnya
- Sekitar 81% selama 12 bulan berikutnya

Meskipun kinerja historis tidak dapat menjamin hasil di masa depan, data menunjukkan tingkat valuasi ini kerap memberi imbal hasil bagi investor jangka panjang.

Inti yang Perlu Diambil

Beberapa indikator on-chain kini saling berkonvergensi di dekat level yang secara historis signifikan. Rasio Hitungan Profit/Rugi Blok UTXO telah masuk ke wilayah titik dasar siklus sebelumnya, Rasio P&L yang Direalisasikan berada pada titik terendah 43 bulan, Supply in Profit mendekati 45%, dan UTXO in Profit telah jatuh ke 0,08% terendah dari observasi sejak 2016.

Walaupun siklus ini belum menghasilkan struktur dominasi rugi sepenuhnya seperti yang terlihat selama titik dasar bear market sebelumnya, Bitcoin sekali lagi diperdagangkan di zona tempat kapitulasi dan akumulasi jangka panjang secara historis saling bertemu.

Apakah pasar saat ini pada akhirnya mengikuti pola pemulihan sebelumnya atau justru menempuh jalur berbeda akibat partisipasi institusional dan perkembangan regulasi seperti Clarity Act, Rasio Rugi/Laba UTXO tetap menjadi salah satu indikator paling berharga bagi investor yang menilai siklus pasar jangka panjang Bitcoin.

#BitcoinUTXOLossProfitRatio
@Gate_Square