#USCoreCPIMissesExpectations

CPI Bulanan Juni Sedikit Melampaui Semua Perkiraan - Ini Untungnya, Tapi Ada Tangkapan yang Tak Dibahas Orang Banyak Angka headline terlihat bagus di atas kertas. CPI Juni tercatat 3,5% year-over-year, turun tajam dari April's 4,2% dan jauh di bawah estimasi konsensus 3,8%. Secara bulanan, CPI justru turun 0,4% - penurunan satu bulan terbesar sejak April 2020.

Inflasi inti, yang menghapus komponen makanan dan energi, mendingin menjadi 2,6% year-over-year, turun dari 2,9% dan lebih rendah dari proyeksi 2,8%, dengan pembacaan inti bulanan pada dasarnya datar.

Namun, ini bagian yang benar-benar penting - hampir seluruh perbaikan pada headline berasal dari satu sumber: energi. Harga bensin turun sekitar 9,7% untuk bulan ini setelah gencatan senjata AS-Iran baru-baru ini meredakan tekanan pada minyak. Ini bantuan nyata yang disambut baik, tetapi juga gambaran level harga yang sudah sebagian terurai - eskalasi baru di sekitar Selat Hormuz dalam beberapa hari sejak itu berarti gambaran energi Juli bisa terlihat berbeda ketika data itu rilis pada Agustus. Di bawah cerita energi, layanan inti tetap lengket.

Tempat tinggal bertahan di sekitar 3,3% tahunan, premi asuransi mobil dan biaya perumahan tetap tinggi, dan inflasi layanan inti yang lebih luas berada di dekat 3,2%.

Itulah hal yang benar-benar diawasi ketat oleh The Fed, dan ini masih jauh di atas target 2% apa pun seberapa bagus cetakan headline. Reaksi pasar terjadi seketika - Ketua The Fed Kevin Warsh, yang bersaksi di depan Kongres pada hari yang sama data ini keluar, terus terang menyinggung hal itu: "Mungkin ada yang melihat data pagi ini dan berkata, 'misi tercapai, semuanya berjalan baik.'

Itu bukan pandangan saya."

Peluang kenaikan suku bunga Juli mereda dari level sebelum data, imbal hasil Treasury turun, tapi tak ada yang menyebut ini sudah beres. Penilaian jujur saya - satu-satunya headline yang melemah, didorong hampir seluruhnya oleh pembalikan energi yang bersifat sementara, tidak sama dengan inflasi yang benar-benar menembus. Kekenyalan pada layanan inti adalah sinyal sesungguhnya, dan jika harga minyak berbalik naik lagi akibat ketegangan di Hormuz, kita bisa melihat kisah "kabar baik" yang sama ini berbalik di laporan bulan depan.

Saya tidak akan terlalu nyaman mengunci harga dengan skenario pelonggaran The Fed berdasarkan satu cetakan ini.

Apakah Anda membaca cetakan CPI ini sebagai kemajuan disinflasi yang nyata, atau sebagai sandiwara energi satu bulan yang berbalik lagi bulan depan?

‍#FedWatch #InflationData @Gate_Square