Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 2 tahun mencapai level tertinggi sejak 2025

Ini adalah penetapan harga paling langsung dari pasar terhadap jalur suku bunga jangka pendek The Fed, yang menunjukkan pasar sudah meninggalkan ekspektasi penurunan suku bunga, bahkan mulai menilai kembali kemungkinan kenaikan suku bunga
Pada awal 2025, pasar masih bertaruh bahwa The Fed akan memangkas suku bunga 3 sampai 4 kali sepanjang tahun, imbal hasil 2 tahun saat itu masih bertahan di kisaran 4,2%. Dari waktu ke waktu hingga sekarang, ketika angka ini terus naik, setiap titik kenaikan memiliki landasan: inflasi input dari tarif belum mereda, kekakuan inflasi sektor jasa lebih bandel daripada perkiraan, data ketenagakerjaan berkali-kali membantah ekspektasi resesi. Powell sudah berkali-kali mengatakan bahwa keputusan bergantung pada data, tetapi data justru tidak memberi alasan untuk menurunkan suku bunga
Fakta bahwa imbal hasil mencetak rekor tertinggi memiliki jalur transmisi yang sangat jelas terhadap pasar. Ketika suku bunga jangka pendek menjadi lebih mahal, biaya peluang untuk memegang aset berisiko juga ikut meningkat. Di saham AS, saham teknologi dengan valuasi tertinggi paling dulu tertekan, karena ketika tingkat diskonto naik, nilai kini dari arus kas masa depan menyusut. Di pasar obligasi, para pelaku yang sudah memegang obligasi pemerintah jangka panjang mengalami kerugian di buku karena tingkat kupon obligasi baru lebih tinggi, sehingga harga obligasi lama harus turun
Untuk pasar kripto, rantai logikanya lebih pendek: lingkungan di mana likuiditas ketat tidak pernah menjadi teman aset berisiko. Kali ini BTC bisa naik 9,5% meski likuiditas tidak menunjukkan pelonggaran yang jelas—sebagian itu seperti menunjukkan bahwa pasar kripto sudah memiliki narasi yang berdiri sendiri, terlepas dari likuiditas. Namun apakah penopang ini bisa bertahan jika imbal hasil terus naik adalah pertanyaan inti berikutnya
Jika imbal hasil tenor 2 tahun bergerak naik tetapi tenor 10 tahun tidak ikut, kurva kembali mengalami inversi—secara historis ini adalah sinyal peringatan resesi. Jika keduanya sama-sama bergerak, maka ini berarti ekspektasi inflasi sedang dinilai ulang, sehingga sifatnya sama sekali berbeda. Hanya melihat rekor tertinggi tenor 2 tahun tanpa melihat kurva membuat analisis tidak lengkap
DYOR bukan nasihat investasi