Permintaan AI Terus Menggerakkan Memory Supercycle

Menurut Laporan Bulanan Penyimpanan Global Bernstein yang diterbitkan pada 8 Juli 2026, industri semikonduktor memori global tetap berada pada ekspansi siklus berbasis permintaan jangka panjang. Alih-alih mencerminkan pemulihan siklikal yang hanya berlangsung singkat, Bernstein berpendapat pasar banteng memori saat ini berpotensi berlanjut hingga 2027, didukung oleh percepatan investasi infrastruktur kecerdasan buatan dan kendala pasokan yang terus berlanjut.

Tinjauan Pasar

Tren harga terbaru terus memperkuat momentum kuat industri.

Selama Q2 2026, harga kontrak DRAM tradisional rata-rata diperkirakan meningkat sekitar 74% dibanding Q1.

Permintaan tetap sangat kuat terutama di infrastruktur yang terkait AI.

Harga DRAM server maju sekitar 60% hingga 67% selama kuartal tersebut, sementara harga DRAM Mobile naik mendekati 80%.

Aktivitas pasar spot juga tetap positif.

Harga spot DRAM PC meningkat antara 5,6% dan 11,5% dari bulan ke bulan, sedangkan harga spot DRAM Server naik sekitar 6,1% hingga 26,4%, mencerminkan ketatnya pasokan yang terus berlanjut.

Pasar NAND

Segmen NAND terus mengalami momentum serupa.

Harga kontrak diproyeksikan meningkat sekitar 65% hingga 70% dari kuartal ke kuartal selama Q2 2026, terutama didukung oleh permintaan untuk SSD enterprise dan solusi penyimpanan NAND seluler.

Menurut analis Bernstein Li, permintaan untuk Server DRAM dan enterprise SSD (eSSD) tetap cukup kuat untuk menjaga pasokan pasar secara keseluruhan tetap terkendala.

Sinyal Harga yang Beragam

Meskipun harga kontrak kuat, Bernstein juga mengidentifikasi beberapa area yang perlu dicermati dengan dekat.

Harga spot untuk modul memori Server DDR5 turun sekitar 6,7% dari bulan ke bulan, sementara harga spot wafer NAND turun sekitar 7%.

Perbedaan antara harga kontrak dan pasar spot ini menunjukkan bahwa produsen OEM dan produsen modul telah mulai mengurangi pembelian karena harga kontrak yang lebih tinggi menekan margin laba dan melemahkan permintaan pengguna akhir.

Apakah ini hanya penyesuaian sementara atau awal dari normalisasi permintaan yang lebih luas masih menjadi pertanyaan penting bagi industri.

Prospek UBS

Tidak semua perusahaan riset memiliki interpretasi yang hati-hati.

Dalam pembaruan riset awal Juli, UBS secara signifikan menaikkan ekspektasi harga DRAM.

Bank kini memperkirakan pertumbuhan harga DRAM berurutan sekitar 32% pada Q3, dibanding estimasi sebelumnya 17%, lalu diikuti kenaikan tambahan 18% pada Q4.

UBS juga memperkirakan kondisi pasokan DRAM akan tetap terkendala hingga setidaknya Q2 2028, memproyeksikan permintaan akan melebihi pasokan yang tersedia dengan sekitar 17 poin persentase hingga 2027.

Pasokan Industri

Kondisi pasokan terus mendukung tesis investasi yang lebih luas.

Produsen besar termasuk Micron dan SK Hynix telah mengonfirmasi bahwa sebagian besar kapasitas produksi mereka untuk 2026 sudah dikomit, dengan ekspansi kapasitas yang berarti diperkirakan terutama terjadi pada 2027.

SK Hynix, yang saat ini menguasai sekitar 58% pasar High-Bandwidth Memory (HBM) global, baru-baru ini menyelesaikan pencatatan U.S. ADR-nya di AS pada 11 Juli, sehingga memperkuat kehadiran pasar internasionalnya.

Dari perspektif valuasi, SK Hynix saat ini diperdagangkan pada rasio price-to-earnings sekitar 17,01, dibanding rasio Micron 36,37, sementara saham Micron telah terapresiasi sekitar 1.570% selama tiga tahun terakhir.

Kinerja Pasar

Sektor semikonduktor mengalami koreksi yang menonjol pada akhir Juni.

iShares Semiconductor ETF turun sekitar 16% dari rekor tertingginya, sementara total kapitalisasi pasar semikonduktor menyusut hampir $2,7 triliun.

Meski terjadi penarikan tersebut, kinerja jangka panjang tetap sangat kuat.

PHLX Semiconductor Index terus menunjukkan kenaikan sekitar 99% year to date dan 157% selama dua belas bulan terakhir.

Bernstein memandang penurunan terbaru terutama sebagai penyesuaian valuasi, bukan bukti lemahnya permintaan industri.

Prospek Infrastruktur AI

Siklus memori terus menyediakan salah satu indikator paling jelas dari investasi kecerdasan buatan global.

Peningkatan berkelanjutan pada harga DRAM dan NAND mengonfirmasi bahwa penyedia cloud hyperscale terus memperluas infrastruktur pusat data dengan kecepatan agresif.

Bagi investor aset digital, tren ini juga mendukung tema investasi yang lebih luas seputar proyek blockchain yang berfokus pada AI, ekosistem terkait GPU, dan pengembangan agen AI.

Jika pasar banteng memori berlanjut hingga 2027, seperti proyeksi Bernstein, investasi berkelanjutan ke infrastruktur AI kemungkinan akan tetap menjadi salah satu tren teknologi yang mendefinisikan, yang mendukung produsen semikonduktor maupun ekosistem digital yang digerakkan AI dan yang baru muncul.

Metrik Utama yang Perlu Diperhatikan

Harga kontrak DRAM.

Harga kontrak NAND.

Permintaan Server DRAM.

Kapasitas produksi HBM.

Belanja modal infrastruktur AI.

Ekspansi persediaan semikonduktor selama 2027.

Prospek Pasar

Riset terbaru Bernstein menunjukkan bahwa industri memori global telah memasuki fase yang secara struktural lebih kuat, didorong oleh permintaan kecerdasan buatan yang berkelanjutan, bukan pemulihan siklikal tradisional.

Walaupun fluktuasi harga jangka pendek dan koreksi valuasi masih mungkin terjadi, kendala pasokan yang berkelanjutan, investasi hyperscale yang terus meluas, serta permintaan enterprise yang kuat mendukung pandangan bahwa memory semikonduktor supercycle dapat berlanjut jauh melampaui 2026.

#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027
@Gate_Square