#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion

Lonjakan valuasi yang ekstrem ini menyoroti bagaimana ketidaksesuaian pasokan-permintaan yang parah dapat sepenuhnya mengubah harga perusahaan privat tepat sebelum penawaran umum perdana (IPO).

Pasar sekunder beroperasi murni berdasarkan kelangkaan dan FOMO yang intens, yang menjelaskan pergeseran dramatis dalam dinamika pasar:

1. Premi Kelangkaan vs. Fundament

Sementara putaran Seri H utama Anthropic pada bulan Mei ditopang oleh tonggak pendapatan yang mengesankan—melewati tingkat pendapatan tahunan yang setara $47 miliar didorong oleh adopsi perusahaan dan alat seperti Claude Code—the lonjakan ke $1,2 triliun hanya dua bulan kemudian bersifat struktural, bukan fundamental.

Investor awal dan karyawan menahan ekuitas mereka dengan ketat, mengetahui bahwa pencatatan publik kemungkinan masih berjarak beberapa bulan.

Dengan pasokan yang nyaris nol dan permintaan institusional yang sangat besar, saham pecahan yang sedikit sekali diperdagangkan tersalurkan pada premi yang sangat besar.

2. Anthropic vs. "Flippening" OpenAI

Di platform sekunder seperti Caplight, Anthropic memegang valuasi $1,2 triliun mengungguli OpenAI yang sekitar ~$908 miliar menandai pergeseran sentimen historis. Meski OpenAI baru-baru ini mendapatkan momentum kembali dengan peluncuran GPT-5.6 ("Sol"), pembeli sekunder secara agresif mengincar Anthropic. Pialang melaporkan rasio 5 banding 2 pembeli yang secara aktif mengejar saham Anthropic dibanding OpenAI.

3. Perangkap Special Purpose Vehicle (SPV)

Karena saham terkunci rapat, pembeli yang putus asa semakin beralih ke Special Purpose Vehicles (SPV) yang rumit dan berlapis untuk mengumpulkan modal. Hal ini menimbulkan titik gesek dengan tata kelola perusahaan Anthropic:

Peringatan Perusahaan: Anthropic secara eksplisit telah memperbarui pedoman hubungan investornya untuk memperingatkan bahwa penjualan saham yang tidak sah atau tidak langsung melalui SPV yang tidak disetujui dapat diperlakukan sebagai tidak valid.

Apa yang Terjadi Selanjutnya?

Seperti dicatat Matt Murphy dari Menlo Ventures, penetapan harga di pasar sekunder adalah sinyal yang sangat "berisik."

Valuasi kertas $1,2 triliun ini mencerminkan apa yang bersedia dibayar oleh segelintir pembeli yang sangat termotivasi untuk potongan kecil perusahaan yang tidak likuid. Uji realitas yang sesungguhnya akan terjadi saat prospektus IPO yang bersifat rahasia maju ke pencatatan publik. Begitu saham mulai diperdagangkan secara bebas di pasar publik, kelangkaan buatan akan memudar, dan pasar akan menilai Anthropic secara ketat berdasarkan kelipatan ke depan serta pertumbuhan pendapatan yang berkelanjutan.