Pemikiran Prapasar - 10 Jul 26

Kecemasan masih terlihat di pasar Asia saat perdagangan pagi dimulai. Meskipun ada lonjakan pada $SKHY yang tersirat di pasar AS, saham KR lokal mulai merosot tajam saat pembukaan, turun hingga 6%. Hal ini menyebabkan banyak peserta mengalami serangan jantung - meskipun dengan cepat terbukti sebagai tipuan karena KOSPI diperdagangkan naik 4,6%. NKY terus diperdagangkan dengan kuat, naik 1,5%. Karakter pasar pasti telah berubah menjadi yang jauh lebih sedikit didorong oleh momentum.

Dengan mempertimbangkan kinerja KOSPI, saya dapat mengatakan bahwa sebagian besar pemain leverage mungkin telah tersingkir. Penarikan terbaru telah mendekati 20% - ini akan menghapus pemain leverage 5x. Bahkan peserta dengan leverage 2x melihat portofolio mereka hampir setengahnya. Saya berharap sentimen risiko perlahan membaik.

Di pasar AS, $META melakukan pembalikan yang kuat dalam aksi harganya. Khususnya, meskipun mengumumkan kebutuhan capex yang lebih tinggi secara implisit - pasar senang bahwa Zuck sekarang mulai memonetisasi - mendorong maju dalam perlombaan pelatihan model. Semianalysis telah menerbitkan - mengatakan bahwa mereka melihat META sebagai peserta ke-3 dalam perlombaan perbatasan.

Model baru GPT telah dirilis - cobalah. Saya akan mengatakan saya akan merasa kesulitan untuk membedakan AI dari manusia pada titik ini....

Selanjutnya - menjelang earnings, kita melihat beberapa bocoran tentang rencana belanja capex META - tentang META mencapai total komputasi 14GW pada akhir 2027... ini gila. Mizuho berpikir bahwa "mereka kemungkinan mendapatkan semua penambahan GW tahun depan dari sewa neocloud dibandingkan pembangunan capex internal yang sebenarnya" - ini monumental.

Ini sangat bullish untuk semikonduktor dan taruhan besar yang berani bagi META. Oleh karena itu, Zuck perlu mengatakan bahwa mereka dapat menyewakan kapasitas DC yang tidak diperlukan secara internal untuk menciptakan ruang bernapas bagi dirinya sendiri dalam rencana capex yang SANGAT BERANI ini.

Apakah neocloud adalah pesaing? TIDAK. Neocloud kemungkinan adalah pemasok komputasi ini untuk Zuck.
Setelah mengambil keuntungan dari posisi $PENG saya, saya juga menambah eksposur di $ORCL. Di pasar yang kekurangan komputasi dan dengan rencana GPT baru OAI, saya pikir $ORCL pada valuasi ekuitas ini cukup berharga. Satu-satunya risiko adalah kemungkinan dilusi ekuitas untuk pembiayaan capex.

Pada laporan Bloomberg minggu lalu, pasar mengalami pembersihan posisi yang dalam. Dengan posisi dibersihkan dari rekor tertinggi ke sesuatu yang lebih terkendali. GS melaporkan bahwa leverage kotor berada di desil terbawah selama 1 tahun terakhir untuk dana L/S fundamental.

Ke depannya, saya pikir volatilitas akhirnya akan mulai mereda karena pasar perlu memulihkan pijakannya setelah muntah posisi yang meluas. Peserta perlu mendapatkan kembali keyakinan. Ini berarti jalur yang lebih stabil dengan volatilitas yang lebih rendah.
Selain neos, sektor lain yang saya lihat kekuatannya adalah memory pooling. Saya terus berpikir bahwa memori tetap menderita oleh posisi yang terlalu tebal.
Semoga berhasil