Minggu ke Depan - 5 Jul 26

Untuk bersiap menghadapi minggu perdagangan ke depan, saya selalu merasa sangat berguna untuk mengatur pikiran dan menyusun rencana pertempuran sebelumnya.
*Rekap Pekan Lalu
Rekap singkat pergerakan harga pekan lalu. Kami mengalami penjualan momentum besar pekan lalu, mencapai pergerakan 2 hari paling brutal sejak Covid. Itu bukan penjualan semis, melainkan penjualan faktor ($NVDA bertahan kuat sementara memori anjlok hampir 20%). Dari segi posisi, saya yakin sebagian besar posisi long yang ramai dan "tangan lemah" telah tersapu. Sebagai konteks, dana pod secara implisit telah long momentum dalam seluruh gelombang ini. Dana ini juga beroperasi dengan batas drawdown yang sangat ketat. Oleh karena itu, pergerakan berlipat ganda terutama ke sisi penurunan. Penutupan Kamis sangat kuat (untuk pergerakan harga sebelumnya), yang membuat saya percaya bahwa deleveraging telah selesai. Kami melihat pengulangan ini ke perdagangan pasar Korea dan JP pada hari Jumat dengan $SKYHYNIX dan $285A keduanya dijual saat pembukaan sebelum melakukan reli besar.
Akibatnya, saya menyatakan bahwa penjualan momentum ini sudah berakhir. Saya melihat bahwa beban posisi telah dibersihkan dan pasar siap untuk melanjutkan arahnya.
Selain itu, pada hari Kamis kami juga melihat perluasan reli di sektor lain. Jika saham semis dan momentum melakukan pantulan pembalikan rata-rata, kita akan melihat ATH pada indeks.
Ini akan segera memicu gelombang rerisking dan bid yang secara mekanis mendorong semis lebih tinggi.
*META
Secara fundamental, kami melihat kepala AI $META, Alexandr Wang, membantah bahwa META menyerah pada model mereka sendiri. Sebaliknya, ia mengatakan "Pembaruan Muse Spark kami berikutnya akan segera hadir. Peningkatan besar dalam kemampuan coding dan agen untuk lebih kompetitif dengan model-model terkemuka lainnya."
Juga mencatat bahwa model AI mendatang yang diberi nama kode "Watermelon, telah mengejar model flagship GPT 5.5 OpenAI" dan "Watermelon menggunakan urutan besarnya lebih banyak komputasi daripada Avocado"
Saya menduga bahwa dengan akhir pekan 3 hari untuk mencerna berita dengan benar, dana yang menjual karena berita Meta dan pergerakan harga sebelumnya akan mulai menawar kembali eksposur. Terutama jika harga mulai bergerak naik lagi.
Pembacaan awal saya tentang berita Meta adalah bahwa Zuck sebenarnya akan meningkatkan Capex. Perhatikan bahwa hyperscaler memperlakukan AI sebagai perlombaan eksistensial. Kalah dalam perlombaan berarti gulung tikar di masa depan. Komentar yang dirujuk di artikel Bloomberg mungkin merupakan cara Zuck untuk meyakinkan investor bahwa mereka akan selalu dapat menemukan cara untuk memonetisasi komputasi dan bahwa overbuilding bukanlah masalah.
*Kalender
Tidak ada rilis berita makro yang dijadwalkan untuk minggu ini.
Pada tanggal 10 Juli, SK Hynix akan debut di NDX dengan simbol $SKHY. Saya yakin ini akan menjadi katalis untuk memori dan terutama $SKHYNIX untuk reli.
*Tentang Neocloud
Pergerakan harga pekan lalu dapat menjadi berkah bagi Neocloud, dengan membawa perhatian ke sektor yang banyak disalahpahami dan salah harga ini. Pertama, biarkan saya menyatakan fakta yang tak terbantahkan - komputasi mengalami kekurangan. Tidak percaya? Cobalah menyewa beberapa GPU.
Periode pengembalian untuk sewa GPU adalah sekitar 2-4 tahun tergantung pada harga yang Anda gunakan untuk pendapatan Anda.
Bagi neocloud, pembangunan menjadi tidak berisiko dengan fakta bahwa mereka mendapatkan pelanggan terlebih dahulu. Pelanggan bahkan membayar di muka.
Mengapa bisnis fantastis ini ada? Mengapa hyperscaler menyewa dari neocloud? Mengapa hyperscaler tidak hanya membeli semua GPU dari NVDA?
Karena NVDA sedang bermain jangka panjang di sini dengan mendorong keragaman pelanggan. Jika hyperscaler menjadi satu-satunya klien, NVDA akan terkunci. Dengan mendorong pertumbuhan neocloud, NVDA malah mengunci hyperscaler.
Inilah sebabnya NVDA mendukung pertumbuhan neocloud.
2 kasus bear terbesar untuk Neocloud adalah depresiasi dan pembiayaan.
Dalam pembangunan, GPU menyumbang ~40% dari biaya. Minggu ini, NVDA baru saja mengumumkan program kemitraan strategisnya di mana ia membantu pembiayaan untuk pembelian GPU. Ini sangat positif bagi neocloud karena menurunkan biaya pembiayaan (peringkat kredit NVDA vs mereka sendiri) dan juga memungkinkan neocloud untuk mencari pelanggan yang lebih luas. Sebelumnya, neos akan lebih mengandalkan hyperscaler yang memiliki kredit lebih baik daripada perusahaan kecil (yang mungkin membayar lebih).
Saya mengharapkan basis klien untuk neocloud akan meluas. Hyperscaler yang bisa mengandalkan peringkat kredit mereka untuk menurunkan harga akan merasa keunggulan itu ditantang. Misalnya, neocloud baru seperti $SHAZ, tidak lagi perlu mencari dan menandatangani hyperscaler sebagai klien utama untuk mengamankan pembiayaan.
Tentang harga, ingat bahwa SPCX mendapatkan 920M sebulan dari GOOG untuk 110k GPU NVDA (GB200) - ini menghasilkan sekitar 11,6/jam
*DEEPSEEK
Deepseek memperkenalkan harga lonjakan - selama jam sibuk, harga API untuk V4 Pro dan V4 flash akan berlipat ganda.
Bahkan AI murah China sekarang menaikkan harga…
*PEMIKIRAN TENTANG MINGGU INI
Dari titik ini, saya mengharapkan
1. Penjualan momentum berakhir
2. $SKHYNIX akan mengungguli menjelang pencatatan ADR pada 10 Juli
3. Neocloud akan melakukan pantulan besar. NBIS akan menembus 300 bulan ini
4. ATH baru pada SPX dan NDX