#WeakNFPShakesRateHikeOdds

Laporan ketenagakerjaan AS yang lemah pada bulan Juni umumnya diartikan sebagai dovish dari perspektif kebijakan moneter, karena menunjukkan pasar tenaga kerja mendingin lebih cepat dari yang diperkirakan.

* Non-farm payrolls: 57.000 (perkiraan 113.000), direvisi turun sebesar 74.000 untuk bulan April dan Mei secara gabungan. Ini menunjukkan momentum perekrutan yang lebih lemah dari yang diperkirakan sebelumnya.

* Tingkat pengangguran: Turun menjadi 4,2%, tetapi penurunan tersebut sebagian besar disebabkan oleh 832.000 orang yang keluar dari angkatan kerja, yang menyebabkan tingkat partisipasi angkatan kerja turun sebesar 0,3 poin persentase. Ini adalah alasan yang kurang menggembirakan untuk penurunan pengangguran dibandingkan dengan penciptaan lapangan kerja yang lebih kuat.

* Ekspektasi Federal Reserve: Pasar telah menurunkan probabilitas kenaikan suku bunga lagi pada bulan Juli menjadi di bawah 20%, sementara ekspektasi untuk kenaikan berikutnya telah bergeser dari bulan Oktober ke bulan Desember. * Reaksi pasar:

* Indeks Dolar AS: Turun sekitar 40 poin, mencerminkan ekspektasi bahwa The Fed akan kurang agresif.

* Emas: Naik lebih dari 2%, diuntungkan oleh imbal hasil obligasi Treasury yang lebih rendah dan dolar yang lebih lemah.

Implikasi Pasar

* Dolar AS: Cenderung turun dalam jangka pendek karena investor memperhitungkan The Fed yang kurang hawkish.

* Emas: Cenderung naik karena ekspektasi suku bunga yang lebih rendah mengurangi biaya peluang untuk memegang aset yang tidak memberikan imbal hasil.

* Ekuitas: Sektor-sektor yang didorong oleh pertumbuhan, khususnya teknologi, umumnya diuntungkan oleh ekspektasi suku bunga yang lebih rendah, tetapi kekhawatiran tentang perlambatan pertumbuhan ekonomi dapat mengimbangi sebagian optimisme ini.

* Obligasi: Harga Treasury cenderung naik (dan imbal hasil turun) karena pasar memperkirakan kebijakan moneter yang lebih longgar.

Secara keseluruhan, laporan ini mengalihkan fokus dari kekhawatiran inflasi ke tanda-tanda perlambatan pasar tenaga kerja, membuat pengetatan lebih lanjut oleh The Fed tampak kurang mungkin terjadi kecuali data inflasi mendatang mengejutkan ke arah yang lebih tinggi.