Pikiran Pra-Pasar - 2 Jul 26

Hari perdagangan terakhir minggu ini karena pasar AS libur besok.
Semalam dalam perdagangan Asia, kami melihat KOSPI turun sekitar 7% dari penutupan kemarin - melacak penurunan EWY dengan cukup baik. Sementara itu, NKY turun 2,3%. Penurunan kinerja ini sangat berkorelasi dengan kerusakan yang ditimbulkan pada memori kemarin. $SKYHYNIX turun 11%, menjelang pencatatan 10 Jul, kita bisa melihat tawaran masuk ke sini. Sementara itu, $285A juga terpukul sangat keras, turun 13% hari ini, dengan dukungan kuat di level ~65k JPY.
Semalam, departemen riset bank juga telah membedah berita META. Wells Fargo berpendapat bahwa "Keputusan META untuk menjual kelebihan komputasi AI datang sebagai tambahan dari upaya modelnya, bukan menggantikannya. Ini kemungkinan mencerminkan META secara oportunistik menjual komputasi laten dengan ROI tinggi seiring naiknya nilai komputasi. Meskipun ada pergeseran ini, kami tidak mengharapkan penurunan belanja modal META atau bahwa kebutuhan komputasi secara keseluruhan lebih rendah."
Tentang Neoclouds - "Meskipun kami mengakui vendor ini menambah tekanan kompetitif, kami pikir mereka yang lebih penting 1)memvalidasi peluang infrastruktur AI yang masif dan 2)dapat mewakili calon pembeli strategis dari model-model ini dalam jangka panjang"
Jadi, jika fundamental terlihat sehat, mengapa pasar menjual dengan sangat keras?
Sayangnya, jawabannya lagi-lagi mengarah pada aliran. Pada titik ini, aliran mendominasi aksi harga jangka pendek untuk semikonduktor saat kita menavigasi buku tipis dan aliran intraday yang masif.
Juli meskipun sangat baik secara musiman untuk ekuitas, secara historis juga merupakan bulan negatif untuk momentum - (perluasan reli) - keranjang momentum beta tinggi GS sebagai ukuran, turun lebih dari 10% kemarin. Ini mencerminkan penjualan faktor besar. Apa yang termasuk dalam keranjang momentum? Semua ticker yang telah berkinerja baik - ($MU, $SNDK, $INTC, $AMD dll)
Kemarin BUKAN penjualan semikonduktor - $NVDA tidak terluka. Kemarin adalah likuidasi faktor momentum. Berapa lama ini bisa bertahan? Jika sejarah menjadi panduan, mungkin beberapa hari (mengingat tingkat keparahan pergerakan kemarin). Namun, pasar tidak ada dalam ruang hampa, begitu saham dijual cukup keras, pembeli 'nilai' akan mulai menawar. Ini dapat menciptakan aksi harga yang terlihat ekstrem - garis lurus turun, garis lurus naik.
Satu poin berguna yang perlu dicatat adalah bahwa secara musiman, kinerja negatif Juli untuk momentum secara historis berasal dari kaki pendeknya yang mengungguli, bukan dari kaki panjangnya yang turun. Ini berarti hyperscalers, NVDA akan reli. Dalam gambaran yang lebih besar, ini membantu melanjutkan siklus semikonduktor, mengingat peningkatan kemampuan hyperscalers untuk membiayai pembangunan belanja modal.
Semoga berhasil!