Pikiran Pra-Pasar - 2 Jul 26

Hari perdagangan terakhir minggu ini karena pasar AS libur besok.
Semalam dalam perdagangan Asia, KOSPI turun sekitar 7% dari penutupan kemarin - mengikuti penurunan EWY dengan cukup baik. Sementara NKY turun 2,3%. Penurunan kinerja ini sangat berkorelasi dengan kerusakan yang ditimbulkan pada memori kemarin. $SKYHYNIX turun 11%, menjelang pencatatan 10 Jul, kita mungkin melihat tawaran masuk ke sini. Sementara $285A juga terkena dampak sangat keras, turun 13% hari ini, dengan dukungan kuat di level ~65k JPY.
Semalam, departemen riset bank juga mengupas berita META. Wells Fargo berpendapat bahwa "Keputusan META untuk menjual kelebihan komputasi AI datang sebagai tambahan dari upaya model mereka, bukan menggantikannya. Ini kemungkinan mencerminkan META secara oportunistik menjual komputasi laten dengan ROI tinggi karena nilai komputasi meningkat. Meskipun ada pergeseran ini, kami tidak memperkirakan penurunan dalam belanja modal META atau bahwa kebutuhan komputasi secara keseluruhan lebih rendah."
Tentang Neoclouds - "Meskipun kami mengakui vendor-vendor ini menambah tekanan kompetitif, kami pikir mereka lebih penting 1) memvalidasi peluang infrastruktur AI yang besar dan 2) dapat mewakili calon pengakuisisi strategis dari model-model ini dalam jangka panjang"
Jadi, jika fundamental terlihat sehat, mengapa pasar menjual sangat keras?
Sayangnya, jawabannya kembali mengarah pada arus. Pada titik ini, arus mendominasi pergerakan harga jangka pendek untuk semikonduktor saat kita menavigasi buku tipis dan arus intraday yang masif.
Juli, meskipun fantastis secara musiman untuk ekuitas, secara historis juga merupakan bulan negatif untuk momentum - (perluasan reli) - keranjang momentum beta tinggi GS sebagai ukuran, turun lebih dari 10% kemarin. Ini mencerminkan aksi jual faktor besar. Apa yang termasuk dalam keranjang momentum? Semua ticker yang berkinerja baik - ($MU, $SNDK, $INTC, $AMD dll.)
Kemarin BUKAN aksi jual semikonduktor - $NVDA tidak tersentuh. Kemarin adalah likuidasi faktor momentum. Berapa lama ini bisa berlangsung? Jika sejarah menjadi panduan, mungkin beberapa hari (mengingat parahnya pergerakan kemarin). Namun, pasar tidak ada dalam ruang hampa, begitu saham dijual cukup keras, pembeli "nilai" akan mulai menawar. Ini dapat menciptakan pergerakan harga yang terlihat ekstrem - garis lurus ke bawah, garis lurus ke atas.
Satu hal yang berguna untuk dicatat adalah bahwa secara musiman, kinerja negatif Juli untuk momentum secara historis berasal dari kaki pendek yang berkinerja lebih baik, bukan dari kaki panjang yang turun. Ini berarti hyperscaler, NVDA akan reli. Dalam gambaran yang lebih besar, ini membantu melanjutkan siklus semikonduktor, mengingat peningkatan kemampuan hyperscaler untuk membiayai pembangunan belanja modal.
Semoga berhasil!