Review Pasar Saham AS

Penyebab penurunan pasar saham AS minggu lalu menurut saya ada dua bagian utama.
Pertama, rebalancing portofolio dana pensiun dan institusi, sehingga saat pembukaan terlihat termasuk sektor penyimpanan (storage) dan teknologi besar mengalami penurunan, namun sektor penyimpanan yang relatif kuat kemudian kembali naik.
Kedua, laporan keuangan sektor penyimpanan yang luar biasa, membuat pasar merasa bahwa belanja modal AI tidak berkelanjutan, bahkan Apple yang paling kokoh pun terpaksa menaikkan harga.
Jadi inti permasalahan yang memandu investasi kita saat ini adalah—apakah Belanja Modal AI (AI CapEx) berkelanjutan. Ini adalah perbedaan pendapat terbesar saat ini. Kita hanya bisa berargumen berdasarkan data.
Data utama ada dua bagian:
1⃣ Data pendapatan OpenAI / Anthropic, di sini lihat ARR (Annual Recurring Revenue)
2⃣ Belanja modal dan laporan keuangan Google, Amazon, Microsoft, Meta
Jika pendapatan model besar terus tumbuh, laba perusahaan raksasa tetap terjaga dan mereka bersedia terus berinvestasi, maka belanja modal dapat dipertahankan.
Kemarin ARR Anthropic keluar:
62 miliar dolar AS (peningkatan bersih sekitar 8 miliar dolar AS secara bulanan, dibandingkan awal Mei 15 miliar dolar AS, pertumbuhan bulanan 31%)
Data sebelumnya kira-kira seperti ini:
Februari: 14 miliar dolar AS (peningkatan bersih sekitar 5 miliar dolar AS, pertumbuhan 55%)
Maret: 19 miliar dolar AS (peningkatan bersih sekitar 5 miliar dolar AS, pertumbuhan 36%)
April: 30 miliar dolar AS (peningkatan bersih sekitar 11 miliar dolar AS, pertumbuhan +58%)
Akhir Mei: 54 miliar dolar AS (pertumbuhan 80%)
Karena basisnya sudah besar, tentu tidak bisa lagi berlipat ganda setiap bulan seperti sebelumnya. Namun menurut saya data Juni ini sangat baik. Jadi titik kekhawatiran pertama teratasi.
Sedangkan untuk data observasi kedua, kita hanya bisa menunggu hingga musim laporan keuangan bulan Juli-Agustus untuk mengetahuinya.
Dalam sebulan ke depan, menurut saya indeks kemungkinan besar akan bergerak sideways (fluktuatif), karena semua orang menunggu laporan keuangan saham-saham berkapitalisasi besar untuk menentukan arah.
Beberapa minggu terakhir ini, intinya adalah para pemasok di sektor hulu penyimpanan menikmati keuntungan, sementara para konsumen di sektor penyimpanan menanggung kerugian.