#STRCHitsAllTimeLow

Saham preferen abadi STRC dari Strategy, kendaraan yang dulunya melambangkan akumulasi Bitcoin institusional paling agresif, telah jatuh ke titik terendah sepanjang masa sekitar $76, mewakili diskon 24% yang menghancurkan dari nilai nominal $100.

Ini menandai dislokasi paling parah dalam sekuritas yang dirancang khusus untuk diperdagangkan mendekati nilai nominal.

Penurunan ini tidak terjadi secara bertahap, melainkan menjadi kaskade yang didorong oleh leverage.

Selama dua minggu terakhir, STRC telah turun dari sekitar $95 pada awal Juni, menembus di bawah harga IPO $89 pada 17 Juni, dan memasuki wilayah yang hampir tidak dimodelkan oleh analis ketika instrumen ini diluncurkan pada Juli 2025.

Mengapa STRC Penting

Memahami STRC membutuhkan pemahaman tentang perannya dalam mesin akuisisi Bitcoin Strategy.

Ketika STRC diperdagangkan di atas nilai nominal $100, Strategy menerbitkan saham baru melalui program at-the-market (ATM), menjual saham langsung ke pasar dan menggunakan hasilnya untuk membeli Bitcoin.

Mekanisme itu telah menjadi saluran pendanaan utama perusahaan untuk strategi akumulasi Bitcoin yang agresif, yang kini memegang lebih dari 580.000 BTC.

Namun, dengan STRC diperdagangkan di bawah nilai nominal, program ATM secara efektif telah dijeda.

Strategy tidak dapat secara efisien mengumpulkan modal ekuitas melalui kendaraan ini tanpa mendilusi pemegang saham yang ada dengan diskon.

Akibatnya, pembelian Bitcoin melalui STRC secara efektif telah berhenti.

Hanya 1 BTC yang dibeli melalui saluran pendanaan ini pada Mei 2026—sebuah kejatuhan dramatis dibandingkan dengan puluhan juta dolar pembelian Bitcoin mingguan selama periode aktif program.

Tekanan Dividen

Struktur dividen kini menambah tekanan lebih lanjut.

STRC membawa dividen tahunan $11,50 berdasarkan nilai nominal $100.

Pada harga pasar saat ini sekitar $76, imbal hasil efektif telah melonjak menjadi sekitar 15,2%.

Meskipun imbal hasil itu tampak sangat menarik, ini juga menimbulkan pertanyaan penting:

Apakah dividen dapat tetap berkelanjutan?

Penjualan Bitcoin pertama Strategy pada akhir Mei—32 BTC seharga $2,5 juta—diselesaikan secara khusus untuk mendanai pembayaran dividen STRC.

Keputusan itu telah meningkatkan kekhawatiran bahwa kewajiban dividen di masa depan dapat memerlukan penjualan Bitcoin tambahan jika kondisi pasar tetap lemah.

Tanggal ex-dividen 30 Juni dan penetapan ulang tingkat dividen bulanan STRC kini menjadi salah satu peristiwa yang paling diamati di pasar kripto dan ekuitas.

Gambaran yang Lebih Besar

Situasi yang lebih luas terus memburuk.

Strategy menanggung kerugian Bitcoin yang belum direalisasi lebih dari $13 miliar.

Kerugian itu melebihi kapitalisasi pasar Dogecoin, Cardano, Chainlink, Monero, dan ratusan aset kripto lainnya.

Saham biasa MSTR telah jatuh di bawah $90 untuk pertama kalinya sejak Februari 2024.

CryptoQuant telah secara terbuka merekomendasikan agar Strategy menangguhkan pembelian Bitcoin tambahan dan membangun kembali cadangan kas, dengan alasan bahwa strategi beli saat harga turun perusahaan telah mengakibatkan pertumbuhan kerugian yang belum direalisasi dengan cepat.

CEO Michael Saylor tetap fokus pada Bitcoin, tetapi pasar tidak lagi menghargai strategi itu.

Sebaliknya, investor memperhitungkan pelepasan leverage yang signifikan di seluruh saham biasa dan preferen.

Prospek Akhir

Pada sekitar $76, STRC menyajikan paradoks yang sulit.

Imbal hasil sangat menarik bagi investor yang berfokus pada pendapatan, dan kenaikan dividen di masa depan akan mendorong imbal hasil efektif bahkan lebih tinggi.

Namun, pemulihan yang berarti kembali ke nilai nominal $100 kemungkinan besar bergantung pada rebound Bitcoin yang berkelanjutan.

Dengan BTC saat ini diperdagangkan mendekati $59.851 dan tidak ada sinyal pembalikan yang dikonfirmasi, investor menghadapi pertanyaan kritis:

Peluangnya bukan hanya tentang besarnya imbal hasil.

Ini tentang apakah Strategy dapat terus membayar dividen itu bulan demi bulan tanpa dipaksa menjual Bitcoin tambahan pada harga yang tertekan—sehingga memperdalam kerugian yang mendorong penurunan saat ini.

@Gate_Square